Principais pontos de investimento:
No primeiro trimestre de 2022, a política continuou a liberar efeitos positivos sobre o investimento em infraestrutura. Na história da recuperação, os três grandes aumentos no investimento em infraestrutura desde 2004 estão frequentemente relacionados com políticas fiscais ativas. O relatório de trabalho do governo de 2022 apontou que a taxa de déficit está prevista para ser arranjada em cerca de 2,8% este ano, e o pagamento de transferência central para governos locais aumentará em 1,5 trilhão de yuans, com uma escala de quase 9,8 trilhões de yuans, o maior aumento em muitos anos, o que mostra a determinação do governo em “estabilizar o crescimento” e a forte vontade do governo em investir.
No primeiro trimestre de 2022, o setor financeiro fez grandes esforços para estabelecer uma base sólida para a implementação de projetos de infraestrutura subsequentes. Actualmente, a política monetária é conduzida em três aspectos: estabilidade, ajustamento flexível e volume e preço adequados. No seguimento, se a situação económica, especialmente a situação imobiliária, se deteriorar significativamente, espera-se que a política monetária seja ainda mais relaxada.
Do ponto de vista da dívida especial, o ritmo acelerou significativamente no primeiro trimestre deste ano, e a infraestrutura ainda é uma importante direção de investimento. No primeiro trimestre de 2022, a China emitiu um total de 1298,1 bilhões de novos títulos especiais, representando 89% do valor aprovado antecipadamente (1,46 trilhão), representando 36% do plano de emissão anual, superior a 31% e 29% no mesmo período de 2019 e 2020. No seguimento, em 30 de março, o Comitê Permanente nacional exigiu que a emissão de 1460 bilhões de yuans de novos títulos especiais emitidos pelos governos locais com antecedência no ano passado fosse concluída até o final de maio, e os 3650 bilhões de yuans emitidos este ano fossem concluídos até o final de setembro.
Do ponto de vista do macro investimento, o investimento total em grandes projetos em várias províncias e cidades aumentou constantemente ao longo do ano anterior, com projetos de construção de infraestrutura e desenvolvimento industrial como foco de investimento. Contamos as 24 províncias (regiões autónomas) que anunciaram o plano de investimento de grandes projetos em 2022 até o início de abril, entre elas, o investimento total de 16 províncias (regiões autónomas) que divulgaram o investimento total em 2022 ultrapassou os 50 trilhões, um aumento de 20% em relação ao investimento total das mesmas províncias em 2021; O investimento planejado de grandes projetos em 24 províncias (regiões autônomas) em 2022 atingiu 12,68 trilhões, um aumento de 12% em relação a 2021.
Do nível micro, as ordens das empresas centrais de construção permanecem resilientes. A partir de fevereiro de 2022, as taxas de crescimento cumulativas de contratos recém-assinados em China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) , Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) , China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) eram de 6,70%, 1,67%, 14,6% e 87,53%, respectivamente China Railway Group Limited(601390) anunciou recentemente que a quantidade de ordens recém-assinadas no primeiro trimestre de 2022 atingiu 605,7 bilhões de yuans, um aumento significativo de 84% ano a ano.
O impacto da epidemia trouxe perturbações de curto prazo e, sob pressão, aguardamos com expectativa a continuação da força de pouso. Em março, afetado por epidemias repetidas em algumas áreas, o índice PMI da indústria da construção civil caiu ligeiramente, e surgiu a pressão por crescimento constante, o que também proporcionou uma certa oportunidade para o acompanhamento do desenvolvimento da infraestrutura. Em março, a taxa de crescimento das vendas de escavadeiras diminuiu 53,1% ano a ano, mas as horas operacionais das escavadeiras em fevereiro deste ano formaram uma taxa de crescimento positiva. De 2022 até agora, a taxa operacional da usina de asfalto de petróleo se recuperou, com taxa operacional de 26,52% em março, um leve aumento de 1,2 pontos percentuais mês a mês. Do ponto de vista da geração de energia de janeiro a fevereiro de 2022, a base ainda é 4% superior à do mesmo período do ano passado, refletindo que a macrodemanda ainda pode ser melhor.
Em geral, a macroeconomia no primeiro trimestre de 2022 enfrenta grandes desafios.A epidemia e fatores externos trazem distúrbios de curto prazo, que podem afetar o ritmo de recuperação do investimento em infraestrutura. No entanto, devido ao desenvolvimento futuro das finanças, a liquidez macro global é relativamente abundante. No segundo ano do 14º plano quinquenal, províncias e cidades realizam ativamente grandes investimentos em projetos e se esforçam para manter o objetivo de “crescimento estável”. Com a epidemia subsequente controlada gradualmente, a demanda por investimentos em infraestrutura deve exceder as expectativas no segundo trimestre e permitir uma melhoria substancial na alta temporada do terceiro trimestre. Sugere-se prestar atenção aos “dois novos e um pesado” líderes de infraestrutura, bem como às empresas de consultoria de design de alta qualidade a montante da cadeia do setor de infraestrutura que devem assumir a liderança na melhoria das demonstrações contábeis.
Fatores de risco: o impacto da epidemia superou as expectativas; A força da política é inferior ao esperado; Os fundos do projeto não estão em vigor, etc.
