Panorama geral dos dados
Em março de 2022, as finanças sociais aumentaram 4,65 trilhões, um aumento de 1,28 trilhão ano a ano; O saldo foi de + 10,6% ano a ano e a taxa de crescimento foi de + 0,4pc mês a mês. O crédito RMB aumentou 3,13 trilhões, um aumento de 395,1 bilhões ano a ano, e o saldo foi de + 11,4% ano a ano, com a taxa de crescimento inalterada mês a mês. A taxa de crescimento do M2 foi de 9,7%, e a taxa de crescimento foi de + 0,5pc mês a mês; M1 cresceu 4,7%, inalterado mês a mês.
Vista central
A fonte de crédito excedeu as expectativas em Janeiro e Março... O financiamento corporativo aumentou significativamente, e a estrutura foi ligeiramente melhor do que o esperado
Em março, o incremento do crédito superou significativamente a expectativa do mercado, que ficou próxima da nossa previsão por coincidência novamente (o erro foi controlado dentro de 30 bilhões pela segunda vez este ano); A estrutura foi ligeiramente melhor do que a expectativa do mercado, e os empréstimos a médio e longo prazo das empresas aumentaram ligeiramente em comparação com o mesmo período. O aumento das finanças sociais depende principalmente do crédito e obrigações do governo. Fontes inesperadas:
(1) nível do sujeito do crédito: a recuperação da procura de crédito das empresas excedeu as expectativas. ① Do ponto de vista dos empréstimos, os empréstimos de curto prazo das empresas aumentaram 434,1 bilhões ano a ano em março, os empréstimos de médio e longo prazo aumentaram 14,8 bilhões ano a ano, e o incremento dos empréstimos de médio e longo prazo atingiu um recorde, o que foi melhor do que as expectativas do mercado. Isto mostra que a política de crescimento constante tem envidado esforços para impulsionar a reparação marginal da procura de crédito público. ② Do ponto de vista das faturas, o financiamento de faturas e as faturas não anexadas aumentaram 471,2 bilhões e 258,2 bilhões, respectivamente, ano a ano, e o comportamento de faturamento mostrou uma tendência de melhoria tanto ano a mês, indicando que as atividades comerciais da empresa se recuperaram em certa medida.
(2) do ponto de vista do tipo bancário: especula-se que os bancos estatais ainda são a principal força de aumento do crédito em março, enquanto o investimento dos bancos de ações mudou de menor aumento para mais aumento nos dois meses anteriores, o que também mostra a melhoria marginal da demanda de crédito.
2. O que você acha do crédito de acompanhamento e finanças sociais-- Prestar especial atenção ao impacto da situação epidêmica e ao impacto das políticas sobre ela
Olhando para a frente para o crédito em abril, há uma alta probabilidade de que o incremento de crédito será plano ano a ano. (1) Atualmente, o principal ponto de pressão é que a epidemia afeta as necessidades dos moradores e o início das empresas. De meados ao final de março, o risco de epidemia em vários lugares começou a aumentar. (2) Espera-se que o impacto da política aumente. Por um lado, sob a pressão descendente da economia, o Comitê Permanente nacional divulgou claramente o sinal de excesso de peso de crescimento estável em 6 de abril, e a direção de crédito amplo continuará; Por outro lado, o lado da demanda dos imóveis melhorou ligeiramente devido à implementação de políticas urbanas. (3) No mesmo período de 2021, o efeito de base elevado dos empréstimos hipotecários residenciais diminuiu gradualmente.
Olhando para a frente para todo o ano de 2022, espera-se que a flexibilização do crédito continue, e a taxa de crescimento das finanças sociais deve continuar a subir. Manter o julgamento de que as finanças sociais aumentaram 33,2 trilhões em todo o ano e o saldo aumentou 10,6% ano a ano. Em termos de ritmo, espera-se que a taxa de crescimento das finanças sociais q2-3 continue a subir, e então a taxa de crescimento marginal do Q4 cairá devido ao efeito base.
3. Como tratar o setor bancário-- Crescimento estável = comprar um banco, montar um burro e procurar um cavalo, e o burro se tornará um cavalo
Espera-se que o crédito alargado envide mais esforços e continue a recomendar o sector bancário. Montar um burro e procurar um cavalo, talvez um burro se torne um cavalo. Aproveite a correção para comprar ativamente, a primeira promoção é Societe Generale / Ping An / Nanjing / poupança postal.
Dica de risco: estagnação macroeconômica e exposição substancial de adverso.
