Os dados divulgados pela Federação de carros de passageiros em março: em março, a produção de carros de passageiros estreitos (carros / SUVs / MPVS) na China foi de – 0,3% / mês no mês + 22,0% para 1,823 milhão (1q22 output + 11,0% para 5,361 milhões), as vendas por atacado foram – 1,6% / mês no mês + 23,6% para 1,814 milhão (1q22 vendas por atacado foram + 8,3% para 5,439 milhões), e as vendas no varejo foram – 10,5% / mês no mês + 25,6% para 1,579 milhões (1q22 vendas no varejo foram – 4,5% para 4,915 milhões). Julgamos que 1) a epidemia fez com que o desempenho das vendas no varejo em março fosse inferior ao esperado; 2) O controle epidêmico em Xangai e outras áreas vizinhas intensifica o risco de cadeia de suprimentos e entrega de produção, e a pressão deve permanecer em abril.
Em março, a taxa de penetração no varejo de veículos de passageiros novos de energia ultrapassou 28%, mostrando forte desempenho: em meados de março, a produção de veículos de passageiros Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) aumentou de + 124,2% ano a ano para + 24,9% mês a mês para 437000, e as vendas no atacado aumentaram de + 122,4% ano a ano para + 43,6% mês a mês para 455000 (a taxa de penetração no atacado aumentou de + 14,1 pcts / mês no mês + 3,3 pcts para 25,1%, e a taxa de penetração no atacado de 1q22 aumentou de + 12,2 pcts para 21,9%), O volume de vendas no varejo aumentou 137,6% ano a ano / 63,1% mês a mês para 445000 veículos (taxa de penetração no varejo aumentou 17,7pcts ano a ano / 6,4pcts mês a mês para 28,2%, taxa de penetração no varejo 1q22 aumentou 13,4pcts ano a ano para 21,8%). Julgamos que a taxa de penetração de novos veículos de passageiros de energia foi forte em março, o ajuste de preços levou à conversão de encomendas retidas correspondentes à demanda antecipada de alguns usuários e à correspondente expansão dos direitos e interesses de algumas empresas de veículos; Entre eles, 1) a taxa de penetração grossista/varejo de marcas independentes aumentou de + 3,0pcts / + 4,1pcts para 41,0% / 46,0% mês a mês; 2) O incremento de varejo da Tesla responde por 9,7%, o que deve impulsionar a penetração de varejo de quase 2,7 pcts.
Otimista sobre as perspectivas de vendas dos segmentos de mercado elétrico puro high-end e híbrido plug-in: da perspectiva da divisão das vendas por atacado de veículos de passageiros novos de energia em março, 1) a taxa de penetração de marcas independentes é de cerca de 41,0% (vs. marcas de luxo / marcas comuns são cerca de 34% / 3% respectivamente). 2) A proporção de veículos elétricos puros aumentou de + 4,5pcts para 81,5% mês a mês, atingindo 371000 veículos (ano a ano + 116,8% / mês a mês + 51,4%); Entre eles, A00 e classe B puro elétrico representam cerca de 32% / 30% respectivamente (vs. classe a puro elétrico responde por cerca de 22%). 3) A proporção de veículos híbridos plug-in aumentou de – 4,5pcts para 18,5% mês a mês, atingindo 84000 veículos (ano a ano + 151,3% / mês a mês + 16,7%); Entre eles, o volume de vendas de Byd Company Limited(002594) veículos híbridos plug-in é de cerca de 51000 (representando quase 61%).
Sugestões de investimento: julgamos que 1) a situação epidêmica em Jiangsu, Zhejiang e Xangai tem um grande impacto na cadeia de suprimentos e na produção em massa e entrega de empresas de veículos. Espera-se que o volume de vendas em abril dependa principalmente do grau de controle epidêmico e cadeia de suprimentos / logística. 2) Estamos otimistas sobre as perspectivas para a liberação da demanda e vendas de 2022e (especialmente 2h22e) novos veículos de energia. Espera-se que as empresas automotivas ainda sejam esperadas para cobrir flutuações da política e aumento da pressão de custos por meio de ajuste de preços e ajuste abrangente do patrimônio líquido, de modo a impulsionar a liberação constante de novas ordens; Entre eles, veículos elétricos puros high-end e híbridos plug-in podem ser segmentos de mercado com forte certeza de crescimento de vendas. Esperamos que o volume de vendas de carros de passageiros Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) seja de 5-5,5 milhões em 2022e; No setor de automóveis de passageiros, as empresas de automóveis tradicionais recomendam Great Wall Motor Company Limited(601633) , preste atenção Byd Company Limited(002594) , novas forças recomendam Tesla, e preste atenção ao ideal por um longo tempo.
Análise de risco: a redução da escassez de chips é menor do que o esperado; O reabastecimento é inferior ao esperado; Aumento dos preços das matérias-primas; O lançamento e escalada de novos modelos são menores do que o esperado; O controle de custos é menor do que o esperado, o lucro cai, a situação epidêmica se repete e o risco de mercado.
