Vista central
Revisão e foco na próxima semana – notícias importantes na semana passada: 1) a lei de estabilidade financeira (projeto de parecer) foi lançada. Em 6 de abril, o banco central elaborou a Lei de Estabilidade Financeira da República Popular da China (Projeto de Comentários), que estabelece disposições claras sobre prevenção, resolução, disposição e prestação de contas de risco, melhorando a supervisão dos riscos financeiros e fornecendo uma garantia legal básica para a segurança e estabilidade a longo prazo do sistema financeiro chinês. 2) O Comité Permanente nacional declarou que reforçaria a aplicação de uma política monetária prudente. Li Keqiang presidiu a reunião executiva do Conselho de Estado em 6 de abril. A reunião apontou claramente que ainda devemos colocar o crescimento estável em uma posição mais proeminente, fortalecer a implementação de política monetária prudente e manter liquidez razoável e abundante. 3) A Comissão Reguladora Bancária e Seguros da China emitiu a comunicação sobre o trabalho-chave de promover de forma abrangente a revitalização rural em serviços bancários e de seguros em 2022, que deixou claro que era necessário aumentar a oferta de crédito relacionado à agricultura e apresentou o objetivo geral de garantir o crescimento estável do investimento de crédito relacionado à agricultura. Anúncio de empresas importantes: Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) lançamento de 21 relatórios anuais China Minsheng Banking Corp.Ltd(600016) acionista do grupo oceanwide 1,8 bilhão de ações foram congeladas por rotação. Atenção da próxima semana: na segunda-feira, o Bureau of Statistics divulgou os dados de preços de março; Na quarta-feira, o banco central divulgou dados financeiros de março.
Análise de mercado e avaliação – o banco continuou a subir na semana passada. (1) Na semana passada, o índice bancário Shenwan subiu 1,21%, enquanto o índice Shanghai e Shenzhen 300 caiu 1,06% no mesmo período. O setor bancário superou o índice Shanghai e Shenzhen 300 em 2,27 pct, ocupando o 8º lugar entre 31 indústrias de nível Shenwan; (2) Entre os subsetores, os bancos comerciais urbanos tiveram melhor desempenho, com o índice subindo 2,13%, superando o índice CSI 300 em 3,19pct; (3) Em termos de unidades populacionais individuais, os maiores ganhadores são Qilu Bank Co.Ltd(601665) (17,63%), Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) (5,37%) e Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) (4,94%), e os maiores ganhadores são Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) (-2,39%), China Citic Bank Corporation Limited(601998) (-2,86%) e Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) (-4,36%). As avaliações das ações bancárias continuam baixas. No final da semana passada, o Pb global do setor bancário era de 0,63 vezes e os stocks componentes CSI 300 foram de 1,47 vezes. Do ponto de vista do grau de desvio da tendência de longo prazo, o grau de desvio de avaliação do setor bancário em relação aos stocks componentes CSI 300 estava na posição histórica de 12% nos últimos 13 anos, e o setor ainda está profundamente subestimado.
Tendência da taxa de juro e da taxa de câmbio — convergência marginal de capital na semana passada. A taxa de recompra reversa de 7 dias no mercado interbancário subiu 15bps para 1,94%, e a taxa overnight Shibor subiu 44bps para 1,75%. Na semana passada, o banco central não realizou operação MLF, e o mercado aberto alcançou um total de 580 bilhões de retornos líquidos. Em termos de taxa de câmbio, o dólar americano contra RMB (CFETS) fechou em 6,3644 no último fim de semana, um aumento de 24 pontos em relação ao fim de semana anterior; O dólar americano fechou em 6,3686 contra RMB offshore, 8 pontos acima do fim de semana anterior; O spread FOB / RMB aumentou em 16 pontos para – 42 pontos.
Proposta de investimento e objecto de investimento
Recentemente, a tendência das ações bancárias tem sido forte, mas o nível geral de avaliação ainda está em um nível baixo de todos os tempos. Esta semana, o Comité Permanente nacional deixou mais uma vez claro que o crescimento estável deveria ser colocado numa posição mais proeminente e instou todos os departamentos a introduzir atempadamente medidas conducentes à estabilidade das expectativas do mercado. Pode prever-se que, sob a pressão do crescimento estável, a política apoie ainda mais a economia, de modo a fornecer um apoio eficaz ao funcionamento fundamental dos bancos. Olhando para a frente para o segundo trimestre, ainda estamos otimistas sobre as oportunidades de reparo da avaliação do setor trazidas pela “correção” de expectativas excessivamente pessimistas do mercado, e continuamos a manter a classificação “otimista” da indústria.
Em termos de ações individuais, sugere-se prestar atenção a: 1) metas de valor com excelente rentabilidade histórica e qualidade de ativos líder representadas por China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Não Classificado) e Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Não Classificado); 2) Alvos subvalorizados representados por Bank Of Communications Co.Ltd(601328) ( Bank Of Communications Co.Ltd(601328) , não avaliado), Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , comprar), Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) , não avaliado); 3) Bancos comerciais rurais urbanos com fortes vantagens económicas regionais representados por Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) ( Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) , não classificado), Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , não classificado), Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ( Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , não classificado).
Dicas de risco
A recessão económica ultrapassou as expectativas, resultando numa pressão superior à esperada sobre a qualidade dos activos da indústria; O risco de liquidez das empresas imobiliárias continua a espalhar-se, perturbando a qualidade dos ativos dos bancos; A duração e cobertura da epidemia superaram as expectativas.
