Acreditamos que as expectativas e os fundamentos atuais dominam o desempenho do setor, e o boom da indústria ainda está em segundo plano. Espera-se que o vento do licor aumente após o ponto de inflexão da epidemia. Selecione o alvo com forte força comercial e capacidade anti risco & o principal mercado base é menos afetado pela epidemia & a força motriz do desempenho vem de produtos únicos maduros em vez de atração de investimento & avaliação razoável & a taxa de crescimento do desempenho de 22q2 ainda é excelente em comparação com 22q1.
Principais pontos de investimento
Tomando a história como um espelho: o impacto da SARS em 2003 foi curto, e o impacto da epidemia de covid-19 em 20 anos foi mais abrangente
Pela primeira vez desde o século XX, como enfrentamos a grave epidemia do mercado de ações “Como o mercado de ações se comporta diante da epidemia de covid-19 em 20 anos” e “como o mercado verá a grave epidemia de 22h1 após duas epidemias graves” para explorar as oportunidades de layout de recuperação após esta rodada de epidemia:
03h1: a epidemia de SARS é “curta, urgente e rápida”, o que tem um impacto curto no setor de bebidas alcoólicas: porque a epidemia de SARS tem as características de “curto, urgente e rápido”, o período de impacto na economia / desempenho do preço das ações da China é de apenas cerca de um quarto. Desde então, a economia / indústria de bebidas alcoólicas da China entrou no canal crescente. Só para a indústria de bebidas alcoólicas, embora o rendimento relativo não tenha superado o mercado em 2003, começou a beneficiar-se do aumento simultâneo do volume e do preço em 2004, e alcançou um rendimento relativo brilhante em todo o ano.
20h1: a epidemia de covid-19 acelera a modernização da indústria de bebidas alcoólicas, e a placa pós-epidemia tem alta elasticidade: a alta taxa de infecção da epidemia de covid-19 nos últimos dois anos tem um impacto de longo alcance nos dados zero econômicos e sociais. No entanto, os subsectores com sobrevenda na fase inicial e alto desempenho tendem a recuperar na fase média e tardia (o setor das bebidas alcoólicas beneficiou da aceleração da atualização do consumo nos últimos 20 anos. Com a continuação do boom, o aumento de preços + modernização estrutural promoveu o alto crescimento do lado do lucro, e o setor das bebidas alcoólicas 20q2-3 alcançou brilhantes benefícios absolutos e relativos).
22q1: incerteza de várias camadas é a principal razão para o ajuste da placa, e a situação epidêmica é o catalisador: atualmente, o centro de avaliação da placa de licor foi revisado para 28-30x. A principal razão: o mercado está preocupado com a desaceleração do crescimento econômico ou o impacto na demanda / prosperidade da indústria de licor. Ao mesmo tempo, é cauteloso que a indústria de licor 22q1 fez um bom começo no Festival da Primavera sob a situação epidêmica pré-feriado, e tem forte sensibilidade para detectar dados negativos, como vendas dinâmicas e inventário.
De pé no presente: expectativa & fundamentos dominam o desempenho da placa, e espera-se que o vento do licor aumente após o ponto de inflexão da epidemia
Do ponto de vista de “quais empresas vitivinícolas são menos afetadas pela epidemia” & “quais empresas vitivinícolas/segmentos de preços podem sair do mercado estrutural independente no futuro”, acreditamos que existem duas grandes diferenças de expectativa no mercado atual:
1) médio e longo prazo: acreditamos que a indústria de licor ainda está em um estágio de flutuação cíclica fraca no período de crescimento, e a taxa de crescimento de expansão de licor high-end e sub high-end pode exceder as expectativas. Esperamos que a taxa média anual de crescimento composto da escala de licor seja de 8% de 20 a 2024, dos quais a taxa média anual de crescimento composto de licor high-end e licor sub high-end pode chegar a 18% / 17%;
2) a curto prazo: sob a influência da epidemia, o desempenho de 22q2 empresas de vinho de alta qualidade ainda pode exceder as expectativas.
① Fundamentos: seguindo as quatro características da indústria de bebidas alcoólicas 22q1 propostas anteriormente, acreditamos que a capacidade dos tomadores de decisão é mais importante no ambiente atual. Para resumir, pensamos: devemos escolher o alvo com forte força comercial e capacidade anti risco & os principais mercados de base são menos afetados pela situação epidêmica & a força motriz do desempenho vem de produtos únicos maduros em vez de promoção de investimento & a taxa de crescimento do desempenho de 22q2 ainda é excelente em comparação com 22q1 (a situação de pagamento é excelente / o estoque é baixo / o preço de aprovação é estável e ascendente. Até agora, o progresso do pagamento das principais empresas de bebidas alcoólicas tem sido excelente).
② Avaliação: a atual avaliação / Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) do setor de bebidas alcoólicas é de cerca de 64,5/68,7 nos últimos cinco anos. Considerando a forte certeza do desempenho Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) como âncora de avaliação do setor, o atual desempenho de preços de avaliação do setor foi realizado.
② sentimento: espera-se que o sentimento do mercado seja o fator chave que determina o ponto de inflexão do estilo da placa. Esperamos que, quando a epidemia entrar no ponto de inflexão, o sentimento do mercado melhore ou beneficie a tendência ascendente geral da placa de licor, com forte certeza de oportunidades estruturais.
Aconselhamento em matéria de investimento
No contexto do boom da indústria, o atual trimestre do relatório anual e a implementação faseada de medidas de reforma das empresas vitivinícolas será o principal catalisador nesta fase. Considerando que o setor inicial experimentou um declínio de “basicamente enfrentando a boa tendência inalterada, principalmente perturbada pelo lado emocional ” & a avaliação do setor também foi rentável. Ao mesmo tempo, a epidemia pode inaugurar um ponto de inflexão, que se espera para impulsionar o sentimento do mercado, sugere-se fazer um layout positivo. Atualmente, acreditamos que:
1) selecionar licor high-end com baixo impacto da situação epidêmica no desempenho / com capacidade anti risco; 2) O objetivo com forte certeza de crescimento do desempenho 22q2, boa mudança marginal e avaliação razoável é preferido.Os elementos específicos incluem: forte força comercial e capacidade anti risco & o principal mercado base é menos afetado pela situação epidêmica & a força motriz do desempenho vem de produtos maduros em vez da promoção do investimento & 22q2 ainda executa bem em comparação com 22q1. Objetos relacionados: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , Shede Spirits Co.Ltd(600702) , Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) , etc.
Dicas de risco: 1. sob a fermentação contínua e atualização da prevenção e controle da epidemia na China, pode afetar a recuperação das vendas dinâmicas globais de licor; 2. Riscos para a segurança alimentar.
