No setor doméstico, a PE deve ser 13X nos próximos 12 meses, e a PE no setor doméstico está no fundo da história. Atualmente, o setor residencial está no mesmo nível de avaliação que outubro de 2018, 2019 e março de 2020. O mobiliário doméstico é a faixa mais potencial no campo subdividido de imóveis no ciclo posterior, e a participação de mercado tem grande espaço para melhoria. De acordo com nosso cálculo, sob a suposição neutra, a escala da indústria de armários personalizados é de cerca de 100,9 bilhões de yuans, e a escala do guarda-roupa é de cerca de 135,8 bilhões de yuans. Em 2020, a participação de mercado do armário de cozinha estilo europeu de varejo e Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) guarda-roupa é de apenas 6% e 5%. Em 2020, a participação de mercado do sofá doméstico gujia e Minhua é de 5% e 6% respectivamente, e a participação de mercado de Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) , colchão doméstico mousse é de 4% e 7%, respectivamente. Além disso, a taxa de penetração de produtos domésticos ainda tem espaço para melhorar.Nos últimos anos, 60% de armários personalizados, 30% de guarda-roupa personalizado, 60% de colchões, cerca de 4,4% da taxa de penetração de vendas de sofá funcional e 12% da taxa de penetração de vendas. Com base no preço de fechamento em 13 de abril de 2022, de acordo com a previsão da equipe, o PE líder em casa por 22 anos: Oppein Home Group Inc(603833) 22x, Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) 18x, Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 13x, 60 Shenzhen Jove Enterprise Limited(300814) x, Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) 12x; De acordo com a previsão consistente do vento, Goldenhome Living Co.Ltd(603180) 22 anos pe12x.
Como aumentar a quota de mercado? Acreditamos que a perfeição de cada elo de canais, produtos, serviços e fabricação pode melhorar o grau de concentração. Atualmente, as empresas líderes entraram no estágio de dar pleno jogo às suas vantagens de escala e expulsar marcas locais. A capacidade do líder de diversificar canais, administrar multas e capacitar revendedores excedeu em muito a de seus pares. Empresas líderes otimizam links de serviço, e a informatização, logística, instalação e outros processos também estão melhorando continuamente. Em termos de desenvolvimento de produtos, a conscientização dos consumidores sobre a marca é melhorada, e o grande investimento em P & D da marca é grande. A principal capacidade de fabricação inteligente abriu a lacuna com pequenas marcas e reduziu os custos de produção. Através de todo o produto, o preço unitário dos clientes terminais aumentou significativamente Oppein Home Group Inc(603833) a maioria dos pacotes inclui grandes produtos domésticos, como móveis acabados, e o pacote 29800 / 39800 pode ser atualizado para sofá Chivas Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 39800 pacote familiar inteiro, incluindo sofá Chivas, cama macia Shuda e colchão, bem como eletrodomésticos de marca. Gujia 79800 pacote de luxo leve high-end para toda a família, incluindo 24 ㎡ armário de proteção ambiental personalizado e 60000 yuan móveis macios.
Espera-se que a melhoria marginal da política imobiliária e da valorização imobiliária seja reparada. Em 5 de março, o relatório de trabalho do governo mencionou não apenas insistir em habitação sem especulação, mas também apoiar habitação comercial para atender às necessidades razoáveis de habitação dos compradores. No dia 16 de março, a reunião especial da Comissão Financeira enfatizou o “crescimento constante”. O CBRC incentivou as instituições a realizarem empréstimos de M&A de forma estável e ordenada e apoiou as fusões e aquisições de empreendimentos imobiliários de alta qualidade. O Ministério das Finanças disse que não tinha condições para expandir as cidades piloto de reforma tributária imobiliária este ano, e a triste expectativa do mercado em relação ao setor imobiliário foi revisada. Devido à promoção gradual das políticas de construção urbana, desde o início do ano, algumas cidades de terceiro, quarto e segundo escalões têm gradualmente relaxado as políticas de regulação imobiliária, e a intensidade da regulação tem aumentado gradualmente, evoluindo de subsídios à compra de habitação e preferências de empréstimos previdenciários para o relaxamento das restrições de vendas e empréstimos.
No setor de mobiliário doméstico, o crescimento do lucro da indústria de mobiliário doméstico fica 4-6 trimestres atrás do ciclo de vendas de novas casas. A demanda de renovação das casas existentes está mais relacionada à idade e capacidade de consumo das casas, e às exigências dos moradores por moradia de qualidade. Assumindo que a habitação comercial recém-negociada será renovada uma vez a cada 15 anos, 2020 inaugurará o novo pico de vendas de habitação a partir de 2005. De 2005 a 21, a escala de novas vendas de habitação na China atingiu repetidamente novos máximos, dos quais o aumento da escala de 2008 a 15 é o mais significativo. Com base nisso, acreditamos que a demanda de renovação de habitação existente pode aumentar significativamente nos próximos três anos. Estimamos que a demanda nacional por renovação de estoque seja de cerca de 3,38 milhões de unidades / 3,75 milhões de unidades / 4,39 milhões de unidades / 5,17 milhões de unidades em 2022 / 2023 / 2024 / 2025.
Dica de risco: a regulação imobiliária é apertada, o preço das matérias-primas flutua e o spread epidêmico supera as expectativas.
