Principais pontos de investimento
Dados portuários no início de Abril
(1) global: volume de carga dos principais portos costeiros: – 0,4% em termos homólogos, incluindo volume de comércio externo – 2,2% em termos homólogos
No início de abril, o volume de carga dos principais portos costeiros foi de – 0,4% em relação ao ano anterior; Entre eles, o rendimento do comércio exterior foi de – 2,2% em termos homólogos, uma queda de 11,4% ante + 9,2% em termos homólogos no final de março.
(2) contêiner: a taxa de transferência de contêineres dos oito portos hub aumentou em + 0,7% ano a ano
No início de abril, a vazão de contêineres dos oito portos hub foi de + 0,7% em relação ao ano anterior (o valor anterior foi de + 5,6%). Entre eles, a vazão de contêineres de comércio exterior foi de + 4,9% (valor anterior + 10,1%) e a de contêineres de comércio interno foi de – 11,7% (valor anterior – 7,4%) em termos homólogos. De acordo com a Associação Portuária da China, a pneumonia covid-19 ocorreu recentemente em muitos lugares e afetou o negócio de contêineres portuários.
(3) rendimento dos bens-chave e inventário portuário
Petróleo bruto: em termos de rendimento, ano a ano – 13,3% (valor anterior + 23,4%); Em termos de depósito portuário, ano a ano + 7,3% (valor anterior + 26,1%). Minério de ferro: em termos de rendimento, ano a ano + 2,7% (valor anterior + 10,7%); Em termos de armazenamento portuário, na perspectiva de 45 portos em todo o país, o armazenamento portuário de minério de ferro em 8 de abril foi de 152 milhões de toneladas, um aumento de 14,3% em relação ao mesmo período do ano passado. Carvão: em termos de rendimento, Qinhuangdao Porto + Shenhua Huanghua Porto + 7,4% ano a ano (valor anterior – 0,3%); Em termos de depósito portuário, de acordo com o calibre do porto de Qinhuangdao + Shenhua Huanghua, ano a ano + 7,8% (valor anterior + 10,2%).
Espera-se que o ajustamento da política de tarifação tenha um impacto neutro no porto e continue a prestar atenção ao ajustamento da taxa de movimentação dos contentores
Espera-se que o ajustamento da política de tarifação tenha um impacto neutro no porto: em 2 de março, a comunicação da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma do Ministério dos Transportes sobre a redução e fusão das taxas portuárias e outras questões relacionadas ajustou os métodos de tarifação de dois portos: 1) cancelar o preço governamental do prêmio de segurança da instalação portuária, alterá-lo para o preço ajustado ao mercado e incluir a taxa fixa de operação portuária como sub-item, e a taxa não deve ser superior à norma de tarifação original, que não é reduzida ou cancelada; 2) Ajustar a estrutura de tarifação das taxas de pilotagem (deslocamento) por categoria e implementar ajuste de preços em diferentes proporções.
Continuar a prestar atenção ao ajuste da taxa de manuseio de contêineres: em 1º de dezembro do ano passado, Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) anunciou que a taxa de manuseio de contêineres vazios e pesados de 20 pés e 40 pés das empresas de navegação será aumentada em cerca de 10% a partir de 1º de janeiro de 2022; Em 3 de dezembro do ano passado, Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) anunciou que a taxa de transferência de contêineres pesados de 20 pés para o comércio interno foi aumentada em cerca de 50%; Em 8 de dezembro do ano passado, Guangzhou Port Company Limited(601228) anunciou que a partir de 1 de janeiro de 2022, a taxa fixa para a operação portuária do modo comum de coleta de barcaça de contêineres pesados de comércio exterior será aumentada em cerca de 8%, e a taxa para o modo comum de coleta de contêineres pesados de comércio exterior e recipiente vazio será aumentada em cerca de 19%; Em 9 de fevereiro, Qingdao Port International Co.Ltd(601298) qqct anunciou que as taxas de manuseio de contêineres pesados de 40 pés e 20 pés no comércio exterior foram aumentadas em cerca de 14% e 12% respectivamente.
Medição de sensibilidade: espera-se que o ajuste de preços traga incremento da receita, mas não há custo marginal. Assumimos que o preço do negócio abrangente de contêineres em cada porto aumentará em 10%. Estima-se que:
1) Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) : em 2021, a receita do contêiner é de 14,906 bilhões de yuans, e o lucro líquido total atribuível à empresa-mãe é de 14,682 bilhões de yuans. Se o preço abrangente aumenta em 10%, a elasticidade do lucro estático é de cerca de 8%;
2) Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) 2021 receita relacionada ao contêiner é de 6,748 bilhões de yuans, e o lucro líquido total atribuível à empresa-mãe é de 4,332 bilhões de yuans. Se o preço abrangente aumenta em 10%, a elasticidade do lucro estático é de cerca de 12%;
3) em 2021, a receita da qqct (51% participação acionária) responsável pelo negócio de contêineres foi de 4,189 bilhões de yuans, e o lucro líquido total atribuível à empresa-mãe foi de 3,964 bilhões de yuans. Se o preço do contêiner aumentou em 10%, a elasticidade do lucro estático foi de cerca de 8% Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) , Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) , Guangzhou Port Company Limited(601228) , Qingdao Port International Co.Ltd(601298) , Qingdao Port International Co.Ltd(601298) qqct ajustamento de preços das taxas de manipulação é um ajustamento ao preço publicado, mas deve notar-se que existem diferenças entre a taxa publicada e a taxa acordada efectiva assinada com a empresa de navegação, o que não exclui a adoção de estratégias de preços diferentes para clientes de diferentes companhias de navegação.
Últimos dados mensais dos portos
(1) em março, o fluxo de carga dos portos costeiros foi principalmente monitorado: ano a ano + 1,1% (valor anterior + 2,5%)
(2) contêineres: em março, a vazão de contêineres dos oito portos hub aumentou +1,8% em relação ao ano anterior, dos quais a vazão de contêineres de comércio exterior aumentou +3,9% (valor anterior + 2,7%) em relação ao ano anterior, com um aumento de 1,2pct.
(3) rendimento de cargas-chave: em termos de rendimento de petróleo bruto, o rendimento homólogo em março foi de – 1,8% (o valor anterior foi de – 14,9%); Minério de ferro: em termos de rendimento, em março foi de – 1,8% (valor anterior + 4,6%); Carvão: em termos de rendimento, a taxa homóloga em março foi de – 5,9% (o valor anterior foi de – 6,3%) (a Associação Portuária concentra-se no monitoramento do calibre portuário).
(4) Principais portos costeiros
Em fevereiro, a taxa de transferência de carga dos principais portos costeiros na província de Jiangsu aumentou rapidamente, e a taxa de transferência de carga Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) aumentou em + 10,6% ano a ano no mesmo mês. As taxas de crescimento anual do porto de Xiamen e Rizhao Port Co.Ltd(600017) mês foram de 8,5% e 8,0%, respectivamente.
Em fevereiro, a taxa de transferência de carga de Jiangsu aumentou ano a ano, com Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) taxa de crescimento de 17,2%. A taxa de crescimento anual do porto de Xiamen em fevereiro foi de 33,3%.
Portos-chave: em fevereiro, Qingdao Port International Co.Ltd(601298) (grande calibre da cidade) alcançou uma taxa de carga de 47 milhões de toneladas Qingdao Port International Co.Ltd(601298) taxa de transferência de carga de comércio exterior e taxa de transferência de contêineres aumentaram em + 4,6% e + 6,1%, respectivamente ano a ano.
Índice de taxa de envio mais recente
Índice de massa seca do Báltico (BDI): em 12 de abril, o índice BDI foi de 2035 pontos, uma queda de 11,8% em relação a 4 de abril e 4,9% em relação ao ano anterior.
Índice de transporte de petróleo bruto (BDTI): em 12 de abril, o índice BDTI foi de 1744 pontos, um aumento de 27,4% em relação a 4 de abril e 184,1% em relação ao ano anterior.
Índice de frete de contêineres de exportação de Xangai (SCFI): em 8 de abril, o índice SCFI foi de 4264 pontos, uma diminuição de 1,96% em comparação com 1 de abril, com um aumento significativo em relação ao ano anterior de 64,9%.
Índice de frete de contêineres de exportação da China (CCFI): em 8 de abril, o índice CCFI foi de 3118 pontos, uma diminuição de 2,72% em relação a 1 de abril, com um aumento significativo em termos homólogos de 66,57%.
Aconselhamento em matéria de investimento
Qingdao Port International Co.Ltd(601298) : a lógica da quantidade e do preço é verificada gradualmente. Beneficiando do crescimento do negócio de contêineres impulsionado pela expansão das rotas e o lançamento de nova capacidade de carga líquida a granel na área portuária de Dongjiakou, a taxa de transferência de carga líquida a granel aumentou. Qingdao Port International Co.Ltd(601298) (grande calibre de mercado) completou 630 milhões de toneladas de taxa de transferência de carga em 2021, um aumento anual de + 4,3% e 23,71 milhões de TEU de taxa de transferência de contêineres, um aumento anual de + 7,8%; Em termos de taxas, em 28 de janeiro, 51% do patrimônio líquido do grupo Qingdao Port International Co.Ltd(601298) foi transferido para Shandong Port Group gratuitamente para completar o registro de mudanças industriais e comerciais, e o controlador real das ações Qingdao Port International Co.Ltd(601298) foi alterado para Shandong SASAC, promovendo ainda a melhoria do padrão portuário regional na província de Shandong. Espera-se que o lado da taxa continue a melhorar. Além disso, em 9 de fevereiro, Qingdao Port International Co.Ltd(601298) qqct anunciou que as taxas de manuseio de contêineres pesados de 40 pés e 20 pés para o comércio exterior serão aumentadas em cerca de 14% e 12%, respectivamente. A lógica de volume e preço é gradualmente verificada.A empresa espera que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22q1 seja de 1,170 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 8,7% Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) : subestime o valor principal, beneficie-se das vantagens de localização e continue a ser otimista sobre o crescimento da principal indústria portuária da empresa. Beneficiando da promoção constante de várias linhas de negócios, a empresa espera que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22q1 seja de 5,18 bilhões de yuans, um aumento anual de 75,6%. Além disso, com a operação acelerada de capital e capacitação colaborativa multipartidária, a empresa planeja spin off e listar sua subsidiária Jinjiang shipping, e planeja investir estrategicamente Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) 372 milhões de ações. Após essa emissão, a empresa deve deter 23,08% das Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) ações. No primeiro trimestre, o terminal automático da fase IV de Yangshan completou uma taxa de transferência de contêineres de 1,6634 milhões de TEUs, um aumento de 25% ano a ano, incluindo 540000 TEUs em março, um aumento de 27% ano a ano, e 40700 TEUs no transporte intermodal ferroviário marítimo, uma nova alta em um único mês.
Aviso de risco: deterioração do comércio global; A duração da epidemia global superou as expectativas; A política portuária foi inferior ao esperado.
