Pontos-chave
Em março, a produção e as vendas estavam sob pressão de curto prazo, e a situação geral foi estável
De acordo com os dados divulgados pela Associação Automóvel da China, a produção automóvel 1q22 aumentou de – 2,0% ano a ano para 6,484 milhões de veículos, e de – 9,1% ano a ano / mês no mês + 23,4% para 2,241 milhões de veículos em março (a produção de veículos de passageiros aumentou de – 0,1% ano a ano / mês no mês + 22,4% para 1,881 milhão de veículos, e a produção de veículos comerciais aumentou de – 38,0% ano a ano / mês no mês + 29,2% para 360000 veículos); As vendas de veículos no 1q22 aumentaram +0,2% em termos homólogos para 6,509 milhões de veículos e, em março, as vendas de veículos aumentaram – 11,7% em termos homólogos/mês + 28,4% para 2,234 milhões de veículos (as vendas por atacado de veículos de passageiros aumentaram – 0,6% em termos homólogos/mês + 25,1% para 1,864 milhões de veículos, e as vendas por atacado de veículos comerciais aumentaram – 43,5% em termos homólogos/mês + 47,7% para 370000 veículos).
O inventário geral aumentou, que foi melhorado em comparação com o ano passado
No final de março, o estoque de fabricantes de automóveis aumentou 3,7% para 845000 em relação ao início do mês (o estoque de garagens de passageiros aumentou 7,5% para 517000 em relação ao início do mês, e o estoque de garagens comerciais aumentou – 1,7% para 329000 em relação ao início do mês). Em março, o índice de alerta precoce de estoque de revendedores de automóveis aumentou de + 8,1pct/qoq + 7,5pct para 63,6%, e o coeficiente de inventário abrangente de revendedores de automóveis aumentou de + 13,6% / QoQ – 5,4% para 1,75. Em geral, a epidemia em março levou a um declínio nas vendas, superposição de reposição no final do trimestre e melhoria do estoque.
Em março, a produção e as vendas de novos veículos energéticos mantiveram um crescimento homólogo de alta velocidade, e a taxa de penetração de novos veículos de passageiros energéticos atingiu 24,7%
De acordo com os dados divulgados pela Associação Automóvel da China, a produção e vendas de veículos de energia 1q22 novos aumentaram em + 142% / + 139% ano-a-ano para 1293000 / 1257000, a produção de veículos de energia novos em março aumentou em + 114,8% / mês no mês + 25,4% para 465000, e as vendas de veículos de energia novos aumentaram em + 114,1% / mês no mês + 43,9% para 484000 (taxa de penetração 21,7%). 1) O volume de vendas de veículos de passageiros novos de energia aumentou de + 117,0% ano a ano para + 42,3% mês a mês para 461000 (taxa de penetração de 24,7%), e o volume de vendas de veículos de passageiros elétricos puros / plug-in híbridos foi de cerca de 373000 / 87000 respectivamente. 2) O volume de vendas de veículos comerciais de energia nova aumentou de + 69,5% ano a ano para + 82,5% mês a mês para 24000 (a taxa de penetração foi de apenas cerca de 6,5%), e o volume de vendas de veículos comerciais elétricos puros / plug-in híbridos foi de cerca de 22000 / 0900 respectivamente.
Sugestão de investimento: estamos otimistas com a perspectiva de liberação contínua da demanda 2C por veículos de passageiros de energia nova. Espera-se que as empresas de veículos ainda sejam esperadas para cobrir flutuações políticas e aumento da pressão de custos através de ajuste abrangente de preços e equidade, e manter a estabilidade e lançar constantemente novas encomendas. Espera-se que a produção / entrega em massa de curto prazo dependa principalmente do grau de recuperação da situação epidêmica, cadeia de suprimentos e logística. Esperamos que o volume de vendas de carros de passageiros Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) seja de 5-5,5 milhões em 2022e, e estamos otimistas sobre empresas de automóveis com forte ciclo de modelos (mitigação de fornecimento de chips, forte volume de vendas e elasticidade de lucro), aumento contínuo da penetração de nova energia / caminho claro e claro da promoção da eletrificação inteligente. No setor de automóveis de passageiros, as empresas de automóveis tradicionais recomendam Great Wall Motor Company Limited(601633) , preste atenção Byd Company Limited(002594) , novas forças recomendam Tesla, e preste atenção ao ideal por um longo tempo; Peças recomendadas Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) .
Análise de risco: a redução da escassez de chips é menor do que o esperado; O crescimento e a procura da indústria são inferiores ao esperado; A listagem e escalada de carros novos não são como esperado; Aumento dos preços das matérias-primas; surtos repetidos; Riscos políticos e de mercado.
