O seguro de vida fez um bom começo, mostrando um desempenho lento, e a epidemia afetou repetidamente a demanda do cliente e a indústria de exposições. Renda do prêmio do seguro de vida 22q1: Seguro de vida PICC (YoY + 17,9%), seguro de vida CPIC (YoY + 4,2%), Xinhua (YoY + 2,4%), Seguro de vida Ping An (Yoy-2,3%) e Guoshou (Yoy-2,7%); Em março, a renda premium mensal da TPL (YoY + 10,1%), Guoshou (YoY + 5,6%), Xinhua (Yoy-4,2%), Ping An Life (Yoy-4,2%) e PICC Life (Yoy-24,6%). Novo unilateral, afetado pela redução da escala de agentes e pela alta base ano a ano, o novo prêmio único do Ping An Shou 22q1 é yoy-14,9%; PICC Life beneficiou do pagamento único, com 22q1 novas encomendas a cada ano + 45,5%; O alto aumento do pagamento a prazo de março (YoY + 40,9%) ajudou o crescimento de novas encomendas (YoY + 29%), e a renovação (YoY-41,9%) arrastou para baixo o desempenho dos prêmios.
A epidemia levou a um declínio nas vendas de automóveis novos e a uma desaceleração no crescimento dos prémios de seguro imobiliário. 22q1 rendimento acumulado de prêmios de seguro de propriedade taibaocai (YoY + 13,8%), PICC Finance (YoY + 12,2%) e Ping An Finance (YoY + 10,3%); Em março, a renda mensal premium da Taibao finance / PICC finance / Ping An finance yoy + 10,9% / + 10,2% / + 9,2%, com uma taxa de crescimento mensal de – 11,6pcts / – 3,2pcts / – 8,8pcts. 1) A epidemia afetou as vendas de carros novos, e o crescimento dos prêmios de seguro automotivo desacelerou: prêmios de seguro automotivo 22q1 PICC (YoY + 10,9%) e Ping An Finance (YoY + 10,4%). Afetada pela epidemia, as vendas de automóveis novos em março de 11,7% e a queda das vendas de automóveis novos desaceleraram o crescimento do número de veículos segurados e do coeficiente de preços independente. A taxa de crescimento do prêmio de seguro automóvel da PICC finance em março caiu para 4,6% (o valor anterior foi de 14,9%). 2) A taxa de crescimento não veicular é relativamente estável: 22q1 prêmio não veicular PICC Finance (YoY + 13,2%) e Ping An Finance (YoY + 10,2%), seguro de saúde italiano ainda é a principal fonte de incremento, e PICC finance / Ping An finance prêmio de seguro de saúde italiano yoy + 11,7% / + 38,5%. Em março, o prêmio mensal do PICC não automóvel foi yoy + 13,7%, a taxa de crescimento do seguro de garantia de crédito (YoY + 113,3%) e seguro agrícola (YoY + 45,9%) foi alta.
Oportunidades e desafios coexistem. Sugere-se prestar atenção aos sinais de melhoria marginal no ativo final das empresas de seguros. 1) A taxa de juro de longo prazo variou a um nível baixo + o mercado acionário variou em baixa, e o lado do investimento das empresas de seguros enfrentou desafios: a partir de 14 de abril, o rendimento até o vencimento das obrigações do Tesouro a 10 anos era de 2,77%, abaixo de – 3bps no início de março; Em comparação com o final do ano anterior, o declínio cumulativo do CSI 300 atingiu 15,2%. A descida da taxa de juro e as flutuações do mercado pressionam o lado do investimento das empresas de seguros. 2) Melhoria marginal do setor imobiliário + re-menção da supervisão para incentivar o capital de seguros a alocar ativos patrimoniais, formando apoio para o lado do investimento: desde março, a flexibilização das apólices no setor imobiliário aumentou, e mais de 100 bancos municipais em todo o país reduziram as taxas de juros hipotecários (20-60bps); Em 11 de abril, a CSRC e outros três departamentos novamente propuseram incentivar os seguros e outras instituições a alocar ativos de capital próprio adicionais.
A curto prazo, julgamos que a pressão causada pela epidemia no lado do passivo continuará, e sugerimos prestar atenção aos sinais marginais de melhoria no lado do ativo. 1) Em termos de seguro de vida: como um bem de consumo desnecessário, espera-se que o seguro enfraqueca a demanda do mercado sob a influência da epidemia, dificulta a exibição off-line de agentes, afeta as vendas de produtos de alto valor, ou tem um certo impacto na retenção de pessoal; 2) Seguro de propriedade: a epidemia de Xangai tem um grande impacto na cadeia da indústria automobilística. A fraca produção e vendas de carros novos deve continuar a afetar a renda premium do seguro automóvel em abril. Com a recuperação da epidemia, a taxa de crescimento do prêmio de seguro automóvel deve aumentar. Atualmente, a indústria está em uma avaliação histórica baixa e tem uma margem de segurança alta. Recomenda-se prestar atenção a Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , China Property Insurance e AIA.
Dicas de risco: risco de política, risco de taxa de juros, risco de flutuação de mercado e epidemia repetida.
