Evento: TSMC emitiu anúncio de desempenho 2022q1.
Em 2022q1, a TSMC alcançou uma receita de US $ 17,57 bilhões (o valor da previsão original foi de US $ 16,6-17,2 bilhões), um aumento ano a ano de + 36,0% e um aumento mês a mês de + 11,6%; O lucro líquido foi de US $ 7,25 bilhões, com um aumento homólogo de + 45,1% e um aumento mensal de + 22,0%, excedendo as expectativas do mercado. Por indústria, em 2022q1, a TSMC alcançou receitas de US $ 7,0 bilhões, US $ 7,2 bilhões, US $ 1,4 bilhão, US $ 0,9 bilhão e US $ 0,5 bilhão em telefones celulares, HPC (High Performance Computing), IOT (Internet das coisas), automóveis e DCE (equipamentos de comunicação de dados), com crescimento anual de 21%, 59%, 21%, 70% e 2% respectivamente, e crescimento mensal de 1%, 26%, 5%, 26% e 8%, respectivamente. Pode-se ver que no segmento de mercado, a demanda por novos veículos de energia e HPC aumentou rapidamente e manteve uma perspectiva alta.
A demanda por nova energia é forte e o impacto da epidemia é controlável. Não há necessidade de ser pessimista sobre a prosperidade da indústria de semicondutores em 2022. Houve uma correção acentuada no setor de equipamentos de semicondutores em 2022. O núcleo reside na preocupação do mercado com a prosperidade downstream. Acreditamos que impulsionados por faixas de alta expansão, como veículos novos de energia, não há necessidade de ser pessimista sobre o boom da indústria em 2022. A análise específica é a seguinte: 1) globalmente, de acordo com insights da IC, impulsionados pela Eletrônica Automotiva e Eletrônica de Consumo, as vendas globais de semicondutores devem chegar a US $ 680,6 bilhões em 2022, com um aumento anual de + 11%, que atingirá um recorde alto. Além disso, a meta de receita do TSMC para 2022q2 é de US $ 17,6-18,2 bilhões, um único trimestre de alta, o que também é suficiente para verificar a forte demanda do mercado global. 2) Para o mercado chinês: ① no lado da demanda: tomando novos veículos de energia como exemplo, a China vendeu 1,25 milhão de veículos em 2022q1, um aumento anual de + 143%. A demanda continuou a ser forte, e a demanda por semicondutores continuou a crescer. ② No lado da oferta: a taxa operacional de fábricas de wafer ainda é alta, a taxa de produção de fábricas de embalagem e teste tem uma tendência de diferenciação, o fornecimento de embalagens avançadas, eletrônicos automotivos e eletrônicos de consumo e outros campos ainda está em falta, e as despesas de capital dos clientes downstream ainda são garantidas em 2022.
Além disso, o mercado atual também está geralmente preocupado com o impacto da epidemia de Xangai na construção a jusante (em 2020, a escala de renda da indústria de circuito integrado de Xangai representou cerca de 1 / 4 do país). No entanto, tanto quanto sabemos, as empresas relevantes em Xangai tomam principalmente medidas de gerenciamento e produção de circuito fechado, o impacto geral é controlável e o acompanhamento precisa se concentrar na logística e outros fatores incertos.
A substituição doméstica existe por um longo tempo e tem amplo espaço. No curto prazo, impulsionado pela lógica de substituição doméstica, julgamos que o desempenho das empresas locais de equipamentos de semicondutores em 2022 deve mostrar maior elasticidade de crescimento do que o da indústria. Em termos de Q1, 1) Naura Technology Group Co.Ltd(002371) : estima-se que a receita em 2022q1 será de 1,99-2,28 bilhões de yuans, um aumento anual de + 40% – + 60%; Estima-se que o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada seja 197219 milhões de yuans, um aumento anual de + 170% – + 200%; 2) Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) : de janeiro a fevereiro de 2022, espera-se alcançar uma receita de 199 milhões de yuans, um aumento anual de + 172%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada deve ser de 105 milhões de yuans, um aumento anual de + 241%. Olhando para a frente para todo o ano de 2022, o inventário total e passivos contratuais de Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) , shengmei Shanghai, Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) e Kingsemi Co.Ltd(688037) atingirão 4,3 bilhões e 2,2 bilhões de yuans até o final de 2021, com um aumento anual de + 101% e + 161%, respectivamente.O alto crescimento do desempenho anual em 2022 também é fortemente apoiado.
A médio e longo prazo, a lógica de substituição doméstica continuará. Com o contínuo avanço de líderes em vários elos, continuará a abrir o espaço de crescimento da indústria. 1) No geral, o equipamento doméstico de semicondutores ainda está em sua infância. De acordo com dados da Mir, em 2020, a taxa de localização do equipamento da bolacha na China continental era apenas 7,4%, a maioria dos links eram menos de 10%, e havia um grande espaço para a substituição doméstica. 2) Após anos de acumulação de tecnologia, os líderes em todos os elos estão fazendo avanços contínuos e abrindo espaço de crescimento. ① No campo da gelatinização e desenvolvimento, Kingsemi Co.Ltd(688037) expande-se para KrF, ARF e máquinas inline submersas, abrindo maior espaço de mercado; ② No campo dos testes, Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) a reserva técnica da plataforma digital da ponta de prova da máquina de teste está madura, que abrirá completamente o espaço do crescimento no campo dos testes. ① No campo da gravação, Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) CCP tem tecnologia perfeita e sua participação de mercado deve continuar a aumentar. Além disso, Naura Technology Group Co.Ltd(002371) & shengmei Shanghai desenvolvimento da plataforma aparece, e o grande volume de novos produtos impulsionará o rápido crescimento da empresa.
Sugestão de investimento: com forte demanda downstream e movimentação de substituição doméstica, espera-se que o desempenho líder da indústria local de equipamentos de semicondutores continue a crescer em alta velocidade em 2022. Destaque [ Kingsemi Co.Ltd(688037) ], [ Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) ], [ Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) ], [ Naura Technology Group Co.Ltd(002371) ], [ Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) ], [ shengmei Shanghai], [ Pnc Process Systems Co.Ltd(603690) ]. Recomenda-se prestar atenção a [ Wuhan Jingce Electronic Group Co.Ltd(300567) ], e a próxima [tecnologia tuojing].
Dica de risco: o investimento na indústria de semicondutores é menor do que o esperado, e o processo de localização dos equipamentos é menor do que o esperado.
