Foco em empresas líderes de recursos metálicos com valor desvalorizado. O banco central divulgou que o financiamento social aumentou 4,65 trilhões de yuans em março, um aumento de 1273,8 bilhões de yuans ano a ano, excedendo as expectativas do mercado, refletindo a implementação gradual de projetos de crescimento estável e impulsionando a demanda de financiamento no campo da infraestrutura. No entanto, as exportações aumentaram 14,7% em março, ligeiramente abaixo de 16,3% de janeiro a fevereiro. O declínio das exportações aumentou a pressão sobre o crescimento econômico, superou a epidemia para conter a recuperação do consumo e o mercado depositou grandes esperanças na política de crescimento estável. Além disso, o banco central anunciou que reduziria o rácio de reservas de depósitos das instituições financeiras em 0,25 pontos em 25 de abril, e a política de flexibilização continuou a apoiar o fundo. Acreditamos que, sob o pano de fundo da política de crescimento estável e alta expectativa de inflação, o setor de recursos metálicos continuará a se beneficiar, e a alta operação dos preços do metal e o crescimento substancial do desempenho das empresas continuarão a promover o reparo de avaliação de empresas líderes de recursos.
Espera-se que a demanda se recupere e as empresas de alumínio eletrolítico continuarão a se beneficiar. O preço do alumínio SHFE caiu 0,3% para 21755 yuan / ton, e o lucro bruto médio da indústria foi 4120 yuan / ton, basicamente o mesmo que na semana passada. De acordo com dados eólicos, o estoque de lingotes de alumínio aumentou 16000 toneladas para 1039000 toneladas. Esta semana, o preço do alumínio ainda é perturbado principalmente pela epidemia, o que leva a logística e transporte pobres, o declínio do volume de entrega de lingotes de alumínio da empresa leva à continuação do armazém acumulado, a sobreposição do controle rigoroso da prevenção epidêmica no leste da China, o ritmo de produção de algumas empresas de automóveis é interrompido, a chegada de matérias-primas e entrega de produtos são menos do que o esperado, a expectativa do mercado é pessimista e o preço do alumínio flutua e caiu no início da semana. Durante o fim de semana, com o anúncio da compensação social da prevenção da epidemia em Jilin e o surgimento inicial do ponto de inflexão da epidemia em Xangai, o sentimento do mercado diminuiu e o preço do alumínio recuperou rapidamente. No curto prazo, após a liberação social de Jilin, a indústria automobilística assumiu a liderança em retomar a produção; Em vista da situação epidêmica em Xangai, o Ministério da indústria e tecnologia da informação propôs muitas medidas para garantir a cadeia de suprimentos e a produção estável de empresas-chave em Xangai, e a Comissão Econômica e de Tecnologia da Informação de Xangai emitiu oportunamente diretrizes de prevenção epidêmica para a retomada do trabalho e produção de empresas industriais. Espera-se que a demanda a jusante de alumínio eletrolítico acelere a recuperação e forme um forte apoio para os preços do alumínio. Em termos de lucros da indústria, algumas empresas de alumínio eletrolítico lançaram a previsão de desempenho para o primeiro trimestre no meio da semana, e os lucros da empresa aumentaram significativamente ano a ano, indicando que o nível de lucro da indústria aumentou significativamente. Espera-se que, com a recuperação da demanda downstream, a recuperação do preço do alumínio continuará a impulsionar os lucros da indústria mais amplos, as empresas de alumínio eletrolítico continuarão a se beneficiar, ao mesmo tempo, a diferença de preço do alumínio em casa e no exterior continua, e a proporção de produtos de exportação é relativamente grande, e as empresas de processamento de liga de alumínio continuarão a se beneficiar. O preço do cobre SHFE aumentou em 1,5% para 74880 yuan / ton, estoque lme + shfe acumulou 14000 toneladas a 231000 toneladas. O preço atual do cobre ainda é perturbado pelos aspectos fundamentais e macro, a política de controle rigoroso sobre a situação epidêmica nas áreas de processamento continua, a chegada lenta de matérias-primas pelas empresas e a falta de ordens downstream levam à desaceleração do lado da demanda, e a expectativa macroeconômica de crescimento lento ou mesmo recessão nos Estados Unidos está se tornando mais forte.
O preço spot do carbonato de lítio caiu 7%. Esta semana, o preço do carbonato de lítio em Wuxi caiu 1,03% para 434500 yuan / ton, o carbono elétrico Baichuan e o carbono industrial caíram 7,2%, 6,5% para 480400 yuan / ton e 465000 yuan / ton respectivamente, o preço do spodumene subiu 1,8% para US $ 2825 / ton, e o preço do hidróxido de lítio aumentou 3,0% para 508900 yuan / ton. Sob a influência da epidemia, o preço do carbonato de lítio está sob pressão. A oferta de carbonato de lítio e hidróxido de lítio aumentou esta semana, tendo as taxas operacionais dos dois aumentado em 1,03 e 1,58 pontos percentuais para 46,26% e 49,57%, respectivamente, e a produção aumentou em 1,04% e 2,03% para 4280 e 4365 toneladas respectivamente. O estoque dos dois aumentou em 0,45% e 26,40% para 4942 e 1489 toneladas respectivamente mês a mês, enquanto o estoque de materiais ternários a jusante e fosfato de ferro de lítio diminuiu, refletindo o consumo acelerado de estoque a jusante, mas fraca aquisição de matérias-primas. No lado da demanda, o volume de vendas de novos veículos de energia no primeiro trimestre ainda foi forte apoiado por pedidos diferidos. De acordo com a Associação Automobilística da China, o volume de produção e vendas de novos veículos de energia na China em março foi 465000 e 484000 respectivamente, um aumento de 26% e 45% mês em relação ao mês; No primeiro trimestre, o volume de produção e vendas foi de 1285300 e 1074900 respectivamente, com um aumento homólogo de 141% e 143%, respectivamente. O primeiro e o segundo trimestres são a baixa temporada do consumo tradicional. A recente epidemia generalizada teve um impacto na nova cadeia da indústria energética. Os fabricantes de veículos enfrentam a dificuldade de peças insuficientes. A fábrica de veículos da base de Changchun do Grupo FAW assumiu a liderança na interrupção da produção em 13 de março; A fábrica de Xangai da Tesla anunciou o encerramento duas vezes consecutivas em março de 2022, e não há estimativa do tempo para retomar a produção; Wei Lai disse que desde março, devido à epidemia, os parceiros da cadeia de suprimentos da empresa em Jilin, Xangai, Jiangsu e outros lugares pararam a produção um após o outro e ainda não se recuperaram. Sob a influência da epidemia, a demanda de lítio a jusante tem sido restringida por um curto período de tempo, que é o principal fator para a rápida redução do preço do lítio. Ao mesmo tempo, a redução da aquisição pelas indústrias a jusante, principalmente a digestão do estoque, também afeta a demanda por lítio. De acordo com a aliança de inovação da indústria de baterias de energia, a saída da bateria de energia da China no primeiro trimestre foi de 100,6gwh e a capacidade instalada foi de 51,3gwh, das quais bateria ternária e bateria de fosfato de ferro de lítio representaram 41,6% e 58,2%, respectivamente. A grande diferença entre a produção e a capacidade instalada reflecte que o inventário a jusante é suficiente a curto prazo. Acreditamos que no segundo trimestre, a fraqueza de curto prazo do lado da demanda e o aumento gradual do incremento marginal do lado da oferta inauguraram um período de janela de correção rara para os preços do sal de lítio. No entanto, o preço do concentrado de lítio ainda está em uma tendência ascendente, formando um forte apoio para os preços do sal de lítio em termos de custo. Ao mesmo tempo, o terceiro trimestre entrou na temporada de pico de consumo de veículos novos da energia. O tempo e o espaço para a correção do preço do lítio são limitados, e a operação global permanecerá alta, A correção e estabilização do preço do lítio é mais propícia para o reparo de avaliação de empresas relevantes no setor do lítio.
A propagação da epidemia levou a um declínio na demanda, e os preços das terras raras continuam a cair. Em 9 de abril, China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) site oficial anunciou que o preço de listagem de produtos de terras raras em abril de 2022 era o mesmo que em março, e o preço de listagem de produtos de praseodímio e neodímio era menor do que o preço de mercado (os preços de listagem de praseodímio e óxido de neodímio e metal praseodímio e neodímio foram 816000 yuan / ton e 994500 yuan / ton respectivamente, e os preços cotados por Baichuan Yingfu em 9 de abril foram 895000 yuan e 1090000 yuan / ton respectivamente). O metal praseodímio e neodímio caíram 7,34% para 1,01 milhão de yuans / tonelada, aproximando-se gradualmente da citação China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) . Afetada pela situação epidêmica no Delta do Rio Yangtze e no Delta do Rio das Pérolas, a demanda por pedidos de novos veículos de energia e veículos elétricos de duas rodas na jusante diminuiu em abril. Tesla, Weilai e FAW todos pararam a produção, o que pode afetar as encomendas de motores e materiais magnéticos no segundo trimestre. A demanda enfraqueceu, e o preço das terras raras pode continuar a diminuir.
Os preços dos metais preciosos ainda são suportados por expectativas de aversão ao risco e estagflação. SHFE ouro rosa 2,6% para 406,4 yuan / g e SHFE prata rosa rosa 5,2% para 5292 yuan / kg; O rendimento real dos títulos do Tesouro a 10 anos subiu 9pct para – 0,06%; A posição de ouro da SPDR aumentou 9 toneladas para 1099 toneladas, e a posição de prata da SLV foi de 17700 toneladas, basicamente a mesma da semana passada. Esta semana, os preços dos metais preciosos ainda são apoiados pela aversão ao risco, estagflação da inflação e até mesmo a recessão econômica dos EUA. O Congresso dos EUA concordou em cancelar as relações comerciais normais com a Rússia, somando-se ao fato de que helicópteros armados ucranianos atacaram casas russas, resultando em um aumento renovado da aversão ao risco. O IPC e IPP dos Estados Unidos registraram um aumento recorde em março, e o ritmo de aumento da taxa de juros acelerou e a expectativa tornou-se mais forte. No entanto, a taxa de juros dos títulos do tesouro de curto prazo dos EUA recuou parcialmente e a renda disponível real dos residentes continuou a diminuir em fevereiro, sugerindo que a taxa de crescimento da economia dos EUA pode desacelerar e apoiar a expectativa de estagflação do mercado, Os preços dos metais preciosos continuam a subir, e espera-se que os preços dos metais preciosos a curto prazo ainda sejam apoiados pela aversão ao risco e expectativas de estagflação.
Sugestões de investimento: no contexto do objectivo “duplo carbono”, prestar atenção às oportunidades históricas de investimento de novas energias e novos materiais, e concentrar-se em novos metais energéticos com forte procura e fraco padrão de oferta e novos materiais metálicos que beneficiam da modernização industrial e substituição doméstica. As fortes restrições sobre a oferta de recursos metálicos causados por baixo gasto de capital a longo prazo apoiarão a alta operação de preços de metais não ferrosos nos próximos anos. Ao mesmo tempo, com a expectativa de inflação ascendente e a flexibilização contínua da política monetária da China, as empresas de recursos de metal não ferroso inaugurarão oportunidades de investimento para reavaliação de valor. O lítio sugere prestar atenção a Tianqi Lithium Corporation(002466) , Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) , Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) , Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) , Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) , etc; Sugere-se prestar atenção a Poco Holding Co.Ltd(300811) , Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) , Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) , Guangdong Hoshion Aluminium Co.Ltd(002824) , Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) , Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) , etc. para novos materiais; Titânio sugere prestar atenção a Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) Sichuan Anning Iron And Titanium Co.Ltd(002978) Western Metal Materials Co.Ltd(002149) , etc; Sugere-se prestar atenção a Sino-Platinum Metals Co.Ltd(600459) , Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) , Yintai Gold Co.Ltd(000975) , etc. para metais preciosos; Para metais industriais, sugere-se prestar atenção a Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) , Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Western Mining Co.Ltd(601168) , Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Sunstone Development Co.Ltd(603612) , etc.
Factores de risco: a procura a jusante diminuiu mais do que o esperado, a política de restrição do lado da oferta alterou-se e a redução da liquidez da China é inferior ao esperado; Os EUA apertaram a liquidez mais do que o esperado; Os preços do metal caíram acentuadamente, etc.
