Assuntos:
O Escritório Nacional de Estatísticas divulgou os dados nacionais de investimento e vendas de desenvolvimento imobiliário de janeiro a março de 2022, dos quais o investimento foi de 2,8 trilhões de yuans, um aumento anual de 0,7%; Nova construção de 300 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de 17,5%; Completou 170 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de 11,5%; A área de compra de terrenos foi de 13,39 milhões de metros quadrados, um decréscimo homólogo de 41,8%; O preço de transação da terra foi de 67,2 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 16,9%; A área de vendas da habitação comercial foi de 310 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de 13,8%; O volume de vendas foi de 3,0 trilhões de yuans, uma diminuição anual de 22,7%; Os fundos das empresas imobiliárias atingiram 3,8 trilhões de yuans, uma diminuição anual de 19,6%.
Pingar uma Vista:
A taxa de crescimento mensal do investimento tornou-se negativa, e a pressão descendente de curto prazo permaneceu. Arrastado por fatores como o lento mercado de vendas, a pressão sobre os fundos das empresas imobiliárias e o enfraquecimento do impacto do atraso no pagamento dos fundos fundiários, o investimento imobiliário diminuiu 2,4% em termos homólogos em março, a taxa de crescimento diminuiu 6,1% mês a mês e o investimento acumulado aumentou 0,7% ano a ano de janeiro a março. Em termos de sub-regiões, o investimento na China Central continuou a ter um bom desempenho, com um aumento homólogo de 5,4% em março e crescimento negativo em outras regiões. No futuro, considerando que as vendas ainda estão no estágio inferior, a pressão de capital das empresas imobiliárias ainda é grande e falta de confiança, e a pressão descendente de curto prazo sobre o lado do investimento ainda existe. No médio prazo, com o aumento dos esforços políticos e o controle gradual da epidemia, espera-se que o lado do investimento recupere gradualmente com a estabilização das vendas, de modo a manter o desempenho de baixo investimento antes e alto investimento após todo o ano.
O declínio da nova construção e conclusão expandiu-se, e o final da construção continuou a ser deprimido. A situação epidêmica foi repetidamente sobreposta e o mercado estava sob pressão. De janeiro a março, o número de novos projetos de construção em todo o país diminuiu 17,5% em relação ao ano anterior e 22,2% em relação ao ano anterior em março. O declínio foi ampliado em 10,1% mês após mês. No futuro, considerando que a pressão de capital das empresas imobiliárias ainda está em curso, o declínio das transações fundiárias desde 2021h2 afeta o volume de bens disponíveis para construção no futuro, e a construção provavelmente desacelerará sob o pano de fundo de dar prioridade à entrega de seguros a algumas empresas imobiliárias fora de perigo, a situação da nova construção ainda não é otimista. Afetado pelo impacto da epidemia e pela propagação contínua dos riscos de crédito, o ritmo de conclusão e entrega das empresas imobiliárias desacelerou ainda mais. De janeiro a março, a conclusão nacional cumulativa diminuiu 11,5% em relação ao ano anterior e 15,5% em relação ao ano anterior em um único mês em março. O declínio expandiu-se 5,7% mês após mês. Em março, o preço do vidro plano permaneceu volátil e o estoque aumentou significativamente, confirmando que a demanda de conclusão de imóveis a jusante ainda é fraca. No futuro, a conclusão a curto prazo ainda pode estar em baixa, mas se a pressão financeira das empresas imobiliárias subsequentes for significativamente aliviada, e sob o pano de fundo do período de entrega de pico, a velocidade de conclusão e reparação será mais rápida do que o início. Espera-se que o final da conclusão seja reparado gradualmente no segundo semestre do ano.
A situação epidêmica exacerbou repetidamente a pressão das vendas e os fatores positivos continuam a acumular-se. A queda das expectativas de renda, o impacto da epidemia e as preocupações de entrega continuaram afetando a confiança dos compradores. Em março, a área de vendas e o volume de vendas das casas comerciais em um único mês diminuíram 17,7% e 26,2% em relação ao ano anterior, com a taxa de declínio crescendo 8,1pct e 6,9pct mês após mês; De janeiro a março, diminuiu 13,8% e 22,7%, respectivamente, em termos homólogos. Em março, a área de vendas e o valor das 100 maiores empresas imobiliárias da Kerui diminuíram 57% e 53%, respectivamente, em relação ao ano anterior, refletindo a pressão de transformação real do micro mercado ou maior. Desde “16 de março”, muitos ministérios e comissões relaxaram as restrições de compra e venda em muitos lugares, e estenderam-se do terceiro e quarto escalões para cidades de alto nível. Com o desenvolvimento contínuo do lado da política e o controle gradual da epidemia, espera-se que o mercado imobiliário seja gradualmente reparado, e o segundo trimestre é uma janela de observação importante.
O lado do capital ainda não melhorou, e a taxa de juros da hipoteca caiu. De janeiro a março, os fundos no lugar das empresas imobiliárias diminuíram 19,6% ano a ano, com uma diminuição de 1,9% em comparação com o de janeiro a fevereiro. Entre eles, os empréstimos chineses, depósitos, receitas antecipadas e empréstimos hipotecários pessoais diminuíram 23,5%, 31,0% e 18,8% ano a ano, respectivamente, com uma diminuição de 2,4%, 4,0% e 1,9% em comparação com o de janeiro a fevereiro. Os novos empréstimos de médio e longo prazo para residentes diminuíram 910 bilhões de yuans de janeiro a março, e o lado de capital das empresas imobiliárias ainda não melhorou. Em março, a taxa de juros dos empréstimos da primeira e segunda casas na China foi de 5,28% e 5,57%, que caiu para o nível de março de 2021. O valor de referência relativo ainda está em um nível historicamente elevado. Espera-se que a subsequente taxa de juros hipotecários acelere a queda.
Sugestão de investimento: em março, a taxa de crescimento do investimento imobiliário continuou a cair, o declínio nas vendas, início, conclusão e fundos em vigor expandiu-se, e os dados de micro vendas dos 100 primeiros foram significativamente mais fracos do que o de todo o país. É difícil ser otimista sobre as vendas de investimento a curto prazo. Em termos de sugestões de investimento, a atual pressão descendente sobre a indústria e o risco do lado do capital das empresas imobiliárias ainda existem. Sob o pano de fundo de círculo virtuoso e “três estabilidades”, acreditamos que as políticas instáveis do mercado imobiliário não são apenas persistentes, mas a reparação de valoração impulsionada pelo lado da política deve continuar. A médio e longo prazo, com a retirada ou contração de algumas empresas imobiliárias no período doloroso desta rodada, espera-se que o padrão global da indústria seja otimizado, e a participação de mercado e rentabilidade das empresas imobiliárias de marca com vantagens de financiamento e controle sejam melhoradas. O sector do desenvolvimento preocupa-se principalmente com: uma delas são as fortes empresas operacionais e de crédito elevado, com políticas de benefícios de curto prazo relaxadas e uma margem de lucro bruta melhorada no final da aquisição de terrenos, que se espera que apoiem da quota de mercado a médio e longo prazo, tais como Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Vanke A, Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , etc; Um deles é o tema da elasticidade do jogo de política com certo suporte para Fundamentos, como Seazen Holdings Co.Ltd(601155) Jiangsu Zhongnan Construction Group Co.Ltd(000961) Jinke Property Group Co.Ltd(000656) . Em termos de negócios diversificados, a avaliação do setor de gestão de propriedades atingiu uma baixa de todos os tempos, e a pressão descendente da orientação no meio do trimestre do relatório anual foi gradualmente liberada. Com a desregulamentação contínua de políticas e a melhoria do lado de capital das empresas de desenvolvimento, espera-se que traga o reparo contínuo da avaliação de empresas de propriedade de alta qualidade. Atenção é dada a coisas como serviço de jardim rural, propriedade poli, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , serviço Jinke, serviço xinchengyue, negócios Xingsheng, etc. Além disso, sugere-se prestar atenção às oportunidades de cadeia industrial a montante e a jusante, como cimento, impermeabilização e vidro.
Dicas de risco: 1) reduzir o risco de adequação da oferta: se a cidade local continuar fria e a nova escala de armazenamento de terras das empresas imobiliárias for insuficiente, terá um impacto negativo no fornecimento subsequente de bens e, em seguida, afetar as vendas, início, investimento e conclusão da indústria. 2) Risco de pressão sobre o desempenho das empresas imobiliárias: se a pressão química do mercado imobiliário exceder a expectativa e as vendas forem muito alteradas pelo preço, trará o risco de imparidade de alguns preços elevados precocemente e pressão sobre os lucros de liquidação. 3) Risco de que o cuidado da política não seja tão bom quanto o esperado: se a eficácia da política for insuficiente e o intervalo de ajuste e tempo do mercado imobiliário excederem as expectativas, terá um impacto negativo no desenvolvimento da indústria.
