Ações bancárias: índice da indústria caiu
Do índice da indústria Shenwan, o índice bancário subiu – 0,21%, 2,78% e 4,49% esta semana, este mês e ano até hoje, respectivamente, ocupando 8º, 6º e 3º lugar entre as 31 indústrias Shenwan.
Numa base semanal, os preços das acções de Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) e Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) aumentaram 5,89%, 3,91% e 2,85%, respectivamente. Mensalmente, os preços das ações de Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) e Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) subiram 11,53%, 9,85% e 9,82%, respectivamente. Since the beginning of the year to the beginning of the year since the beginning of the beginning of the year to the beginning of the year to the beginning of the year to the beginning of the beginning of the year to the beginning of the year to date, the ofthe ofthe ofthe following Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Bank Of Communications Co.Ltd(601328) , China Citic Bank Corporation Limited(601998) , Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) and Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) achieved an increase of more than 10%.
Operação dos bancos centrais e taxa de juro do mercado monetário: oferta monetária líquida
A quantidade total de dinheiro colocado nesta semana foi de 60 bilhões de yuans, o valor total retornado foi de 40 bilhões de yuans, e o dinheiro líquido colocado foi de 20 bilhões de yuans, um aumento de 590 bilhões de yuans em comparação com a semana passada. Desde o início do mês, a moeda alcançou um retorno líquido de 130 bilhões de yuans.
Em 14 de abril, o dr001 foi de 1,58%, uma diminuição de 21bps em comparação com a última sexta-feira. Dr007 foi de 1,97%, queda de 5bps em relação à sexta-feira passada. A taxa de crédito overnight foi de 1,62%, uma queda de 20bps em relação à sexta-feira passada. A taxa de empréstimo de 7 dias foi de 2,32%, um aumento de 17bps em relação à sexta-feira passada.
Taxa de juro de emissão de certificados de depósito interbancários: a taxa de juro de emissão de certificados de depósito interbancários diminuiu
Nesta semana, as taxas de juro emitidas de certificados interbancários de depósito de 1m, 3M e 6m diminuíram. Em 15 de abril, as taxas de juros de emissão de certificados interbancários de depósito de 1m, 3M e 6m foram de 2,25%, 2,37% e 2,55%, respectivamente, com variações de – 6bps, – 5bps e – 2bps respectivamente em relação à sexta-feira passada.
Rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA: o spread de juros a termo entre a China e os Estados Unidos expandiu-se
Esta semana, o rendimento dos títulos do tesouro de 1y diminuiu, o rendimento dos títulos do tesouro de 10y aumentou e o spread de juros a prazo expandiu-se. As taxas de rendibilidade das obrigações do Tesouro na sexta-feira foram – 2,4% e – 4,4%, respectivamente, em comparação com a sexta-feira. O spread a termo foi de 0,74%, um aumento de 5bps em relação à sexta-feira passada.
Esta semana, os rendimentos dos títulos de 1y e 10Y dos EUA aumentaram, e o spread a prazo alargou-se. Em 14 de abril, os rendimentos dos títulos norte-americanos de 1a e 10Y foram de 1,84% e 2,83%, respectivamente, com variações de + 3bps e + 11bps respectivamente em relação à sexta-feira passada. O spread a termo foi de 0,99%, um aumento de 8bps em relação à sexta-feira passada.
Índice de liquidez: início do ciclo de subida da taxa de juro
(1) em 13 de abril, a taxa de juros de financiamento overnight garantida pelos EUA foi de 0,29%, queda de 1bp em relação à sexta-feira passada. (2) Em 13 de abril, o spread ajustado das opções de obrigações corporativas dos EUA foi de 3,77%, um aumento de 20 bps em relação à sexta-feira passada. (3) Em 14 de abril, o rendimento dos títulos do tesouro do índice de inflação dos EUA (TIPS) foi de – 0,06%, um aumento de 9 bps em relação à sexta-feira passada.
Aconselhamento em matéria de investimento
Existem dois fortes apoios para ações bancárias:
Em primeiro lugar, o nível de política apoia fortemente os bancos para melhorar o crescimento sustentável dos empréstimos bancários. Em primeiro lugar, reduzir o rácio de reservas de depósitos em 0,25 pontos percentuais, e a reserva de depósitos excedentários pode ser usada para apoiar empréstimos. Em segundo lugar, os grandes bancos são incentivados a reduzir a cobertura das provisões, o que é propício à liberação de lucros: a provisão é uma rubrica de dedução no balanço, ou seja, os dados do empréstimo no balanço são líquidos (empréstimo total – provisão), e a redução das provisões é completada através da diminuição gradual da rubrica da despesa [perda por imparidade do crédito] na demonstração de resultados, que corresponde ao aumento do rendimento residual. Ou seja, a provisão atual diminui, o lucro aumenta, o rendimento residual aumenta, o rácio de adequação de capital aumenta e a sustentabilidade dos empréstimos aumenta.
Em segundo lugar, sob a perspectiva do capital suplementar dos bancos cotados. No final do primeiro trimestre, os bancos listados emitiram títulos financeiros de capital de até 330 bilhões de yuans (o valor total é de 498,5 bilhões de yuans de títulos financeiros, mas o valor de títulos financeiros gerais é de 170 bilhões de yuans. Esta parte é títulos a pagar, não usados para complementar capital. Depois de excluir, registra-se que o montante que pode ser usado para complementar todos os tipos de capital é de 3300 yuans), De acordo com o cálculo de dados em 2021, o coeficiente médio de empréstimo de alavancagem de capital dos bancos listados é de 8, então 330 bilhões de yuans corresponde a 2,6 trilhões de empréstimos. O que quero acrescentar aqui é que o coeficiente de alavancagem de capital é o montante de novos empréstimos trazidos pelo aumento do capital unitário. É uma nova escala de empréstimos de 2,6 trilhões. Portanto, do ponto de vista do capital bancário, a força de apoio do crescimento de empréstimos de acompanhamento também é relativamente forte.
Nossa recomendação de longa data é evitar julgar os dados totais de crédito e dar uma resposta direta a partir das mudanças da estrutura de crédito e dos micro incentivos dos bancos: a política apoiada microempresas + empréstimos pessoais + gestão de riqueza + qualidade de ativos ainda é a carteira de ouro. Mantenha a ordem de recomendação inalterada, Industrial Bank Co.Ltd(601166) , Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) , China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) .
Dicas de risco
A macroeconomia caiu mais rápido do que o esperado.
