Em março, o crescimento do investimento fixo abrandou, a infraestrutura acelerou, a manufatura abrandou e o crescimento do imobiliário tornou-se negativo. De janeiro a março de 2022, o investimento fixo aumentou 9,3% em termos homólogos e 6,7% em um único mês em março, 5,5 PCT mais lento que o de janeiro a fevereiro. Entre eles, o investimento em infraestrutura (full calibre) aumentou 11,8% em março, acelerando 3,2 PCT em relação a janeiro de fevereiro; O investimento na indústria transformadora aumentou 11,9%, desacelerando 9 PCT; A taxa de crescimento mensal do investimento imobiliário passou de positiva para negativa, com uma queda homóloga de 2,4%.
O investimento em infra-estruturas continua a melhorar, e espera-se que as políticas sejam reforçadas sob o impacto da epidemia. De janeiro a março, o investimento em infraestrutura (excluindo energia, etc.) aumentou 8,5% em relação ao ano anterior, 0,4 PCT mais rápido que o de janeiro a fevereiro; O investimento em infraestrutura (calibre completo) aumentou 10,5% ano a ano, acelerando 1,9 PCT em relação a janeiro de fevereiro. O investimento em infra-estruturas continua a melhorar e espera-se que a nova e antiga infra-estrutura se desenvolvam gradualmente devido à emissão e utilização aceleradas de obrigações especiais na fase inicial. Em termos de quebra, o fornecimento de gás e água de aquecimento elétrico em um único mês em março aumentou 24,4% em relação ao ano anterior (o valor anterior era de 11,7%), o que se espera dever principalmente ao investimento acelerado em novos sistemas de energia e outros campos; Os serviços de transporte, armazenagem e correios aumentaram 8,9% em termos homólogos (o valor anterior era de 10,5%); A gestão do Ambiente de Conservação da Água e das instalações públicas aumentou 9,4% em termos homólogos (o valor anterior era de 6%), o que se espera dever principalmente à aceleração do investimento em projetos de conservação da água em larga escala pelo governo central. O investimento em infraestrutura teve um bom começo no primeiro trimestre, mas a epidemia recuperou significativamente no final de março, impactando a cadeia de suprimentos e aumentando ainda mais o impacto na manufatura e no comércio exterior. Sob a nova situação, a política de crescimento estável precisa ser “vigorosa”, e os fundos e políticas de acompanhamento devem aumentar o apoio à infraestrutura.
Em março, a taxa de crescimento do investimento imobiliário tornou-se negativa, os fundamentos aceleraram para baixo, e espera-se que a política continue a relaxar. De janeiro a março, o investimento imobiliário aumentou 0,7% em termos homólogos, três PCT mais lento que o de janeiro a fevereiro, e diminuiu 2,4% em termos homólogos nesse mês. De acordo com os dados mensais de março, a taxa de crescimento da área de vendas foi de – 17,7% (valor anterior – 9,6%), a área recém-iniciada foi de – 22,2% (valor anterior – 12,2%), a área concluída foi de – 15,5% (valor anterior – 9,8%) e o montante de fundos em vigor foi de – 23% (valor anterior – 17,7%) em termos homólogos. O declínio dos indicadores mais importantes expandiu-se significativamente, e os fundamentos do setor imobiliário aceleraram-se para baixo, o que refletirá gradualmente o impacto negativo na economia. Espera-se que o setor imobiliário seja uma importante força motriz para o crescimento constante subsequente. Actualmente, muitos locais têm flexibilizado as políticas de regulação e controlo. Não se exclui que mais cidades-chave se juntem ao acompanhamento, e espera-se que o relaxamento das políticas continue a aumentar.
O investimento na fabricação abrandou significativamente, e o impulso da reparação foi restringido pela epidemia. O investimento na indústria transformadora aumentou 15,6% em termos homólogos de janeiro a março e 11,9% em um único mês em março, uma desaceleração significativa de 9 PCT em comparação com janeiro a fevereiro. Espera-se que seja afetado principalmente pela recuperação da epidemia. Atualmente, como um centro de logística e fabricação, Xangai continua a ser selado e controlado, o que tem um impacto significativo na cadeia de suprimentos; As medidas de prevenção e controle de epidemias em muitos lugares afetaram a expectativa de lucro das empresas. Espera-se que o impulso de investimentos e reparos subsequentes na fabricação seja restringido em certa medida.
Sugestão de investimento: estima-se que o fluxo de financiamento social para a infraestrutura no primeiro trimestre aumente 24% ao mesmo tempo. O crédito à infraestrutura está a caminho e o impacto da epidemia começou a aparecer. Sob a nova situação, a política de crescimento estável precisa ser “vigorosamente”, o que deve impulsionar a expansão contínua da valorização do setor da construção. Atenção e recomendações focadas: 1) empresas centrais China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) ; 2) Empresa estatal local de alto crescimento Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) (pe5.2x); 3) Líder de projeto de construção de capital China Design Group Co.Ltd(603018) (pe7.4x), Jsti Group(300284) (pe14x); 4) O líder da estrutura de aço beneficiou-se do excesso de peso da construção de infraestrutura e da rápida expansão da demanda fotovoltaica da construção, e é otimista sobre Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) (pe11x) e Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) (pe16x).
Dica de risco: existe o risco de que a política de crescimento constante não atenda às expectativas, o risco de imparidade das contas a receber, o risco de epidemia repetida e o risco de aumento acentuado do preço das matérias-primas.
