Retomação 2020: o fundo do H1 acelerou para tomar lojas, e a placa excedeu significativamente. (1) Desempenho do mercado: antes de agosto de 2020, a renda relativa das empresas de sabor cozido foi excelente.Juewei / zhouheiya / Huangshanghuang aumentou 138% / 130% / 98% respectivamente, alimentos e bebidas (CITIC) aumentou 73% e Xangai e Shenzhen 300 aumentaram 21% no mesmo período. Entre eles, Hubei foi a principal fonte de excesso de retorno depois que foi aberto em 8 de abril. (2) Força motriz: da perspectiva da força motriz principal do preço das ações, o ritmo de abertura de lojas contra a tendência excede as expectativas do mercado e fornece suporte para a elasticidade de reparo na temporada de pico de vendas no segundo e terceiro trimestres; (3) Desempenho: tomando o juewe como exemplo, em 2020q1, o lado da receita diminuiu apenas em dígitos únicos, e as despesas como subsídios ao franqueado foram avançadas. 2020q2-3 inaugurou a elasticidade de reparo do lado custo e despesa. No segundo trimestre, a taxa de crescimento da receita e do lado do lucro foi basicamente endireitada, e o lado do lucro foi acelerado no terceiro trimestre.
Benchmarking 2020: a mesma aceleração da expansão da loja inferior, custos e expectativas diferentes. (1) Semelhanças: acelere a expansão das lojas na parte inferior e aguarde a condução no 3º trimestre de alta temporada. De acordo com as estatísticas do restaurante de porta estreita, Jue Wei abriu a estratégia de expansão da loja de aceleração inferior no primeiro trimestre, e espera-se que mais de 600 lojas sejam abertas no primeiro trimestre; De acordo com a divulgação no site oficial, Zhou Heiya espera abrir 200 novas lojas no primeiro trimestre. A alta temporada do sabor marinado de lazer é geralmente concentrada de maio a outubro. Tomando o sabor Jue como exemplo, a receita operacional do terceiro trimestre / lucro líquido atribuível aos pais responde por 28% / 33% de todo o ano, incluindo 28% / 34% em 2020. (2) Diferenças: ① escopo de influência: em 2020, o impacto da epidemia foi principalmente regional, mostrando uma tendência de difusão nacional este ano, com Xangai, Jilin e Guangdong ocupando primeiro lugar no número de casos novos. De acordo com os dados da refeição da porta estreita, Jue Wei / pato preto de Zhou / Jiangxi Huangshanghuang Group Food Co.Ltd(002695) responde por 13% / 22% / 25% em lojas em Xangai, Jilin e Guangdong; Jueweihe Jiangxi Huangshanghuang Group Food Co.Ltd(002695) tem uma influência mais ampla do que aquela em 2020, e a influência do número de lojas semanais de pato preto é melhor do que aquela em 2020. ② Aumento de custo e preço: desde 2020q1, a margem de lucro bruto da duck continuou a melhorar no segundo trimestre do final da declaração. Nesta rodada, devido às restrições do lado do abate causadas pela epidemia, o preço do pato vice se desvia do preço do pato peludo. O preço anual do pescoço de pato 2020q3 atinge um ponto alto, o que se reflete em 2020q4 ou o fundo da margem de lucro bruto. Superposto com a base alta do ano passado, aumento de preço Q1 transmissão e frente de custos, espera-se melhorar a elasticidade do lado do lucro no segundo trimestre. ① Estratégias diversificadas de enfrentamento: os projetos de “iniciar um incêndio na pradaria” e “aceitar todos os rios” da Jue Wei contribuem para o afundamento de canais e rotatividade regional. O modelo de abertura de lojas também se concentra em lojas comunitárias e lojas do campus menos perturbadas pela epidemia. Em comparação com 2020, sob o efeito de aprendizagem, essa rodada de resposta é mais rápida e a caixa de ferramentas de abertura de lojas é mais rica.
Dedução 2022: o final da avaliação foi realizado, e aproveitar a oportunidade de investimento de restauração de desempenho após a epidemia. A curto prazo, espera-se que o ponto de inflexão da epidemia e a aceleração da abertura das lojas inaugurem um novo mercado; Do ponto de vista do ciclo mais longo, Juewei, zhouheiya e Jiangxi Huangshanghuang Group Food Co.Ltd(002695) estão atualmente na parte inferior da avaliação, sugerindo-se prestar atenção às oportunidades de layout inferior sob o impacto da epidemia.
Sugestão de investimento: a área inferior e elasticidade podem ser esperadas. Referindo-se à dedução do mercado em 2020, a empresa de plataforma Juewei Food Co.Ltd(603517) , que tem forte efeito de aprendizagem e expande lojas contra a tendência na parte inferior, recomenda-se prestar atenção a Zhou Heiya, que recuperou o tráfego e maior elasticidade de lucro, e Jiangxi Huangshanghuang Group Food Co.Ltd(002695) , que acelerou a expansão nacional.
Alerta de risco: a situação epidêmica repete-se, o aumento dos preços das matérias-primas é superior ao esperado, o modelo de custos e cálculos relevantes têm limitações, e o ritmo de abertura de lojas e o nível de lojas individuais são inferiores ao esperado.
