Aconselhamento em matéria de investimento
Estratégia da indústria: a cadeia da indústria de data center e computação em nuvem têm uma prosperidade a longo prazo, e a indústria manterá um CAGR global de 20% por mais de cinco anos +: a infraestrutura de rede de computação responde por cerca de 41% do investimento, e estima-se que a escala de mercado será 878,5 bilhões de yuans em 2025; Espera-se que o data lake, inteligência artificial e outros campos subdivididos dupliquem em três anos; O objetivo final é estabelecer uma rede nacional de energia computacional de "quatro sinergias altas e três" (alta eficiência energética, alta tecnologia, alta segurança, alto poder de computação, colaboração em nuvem digital, colaboração de borda em nuvem e colaboração em rede digital), que pode impulsionar um investimento de 3 trilhões de yuans a longo prazo (Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma). O espaço incremental concentra-se principalmente na construção de data center; A infraestrutura TIC é mais uma oportunidade estrutural para evoluir para produtos de ponta. No médio e curto prazo, recomenda-se prestar atenção aos fabricantes de peças com alto investimento, como fonte de alimentação e sistema de distribuição, ar condicionado de fonte fria e sistema de aquecimento; Principais fabricantes recomendados de infraestrutura de rede de computação; A perspectiva de crescimento dos serviços de software é considerável, e as despesas OPEX são mais sustentáveis.
Combinação recomendada: China Mobile, Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) , Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) , Kehua Data Co.Ltd(002335) , Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) .
Perspectiva industrial
Acreditamos que existem oportunidades de reparo de avaliação no setor IDC, e ajustar e complementar o quadro de pesquisa mainstream do mercado. 1) O negócio de nuvem não bat está crescendo rapidamente, a referência de crescimento da despesa de capital dos gigantes da nuvem está enfraquecida e os dados fornecidos podem refletir melhor a prosperidade da indústria. As empresas tradicionais precisam aumentar gradualmente sua penetração na nuvem, e a taxa de crescimento da indústria em estado estacionário deve ser de 20% - 30% nos próximos cinco anos. 2) No curto prazo, a oferta e a demanda de data centers orientais e ocidentais não combinam, o lado da oferta de 2021h2 estabilizou-se e a participação de fabricantes de IDC de cabeça aumentou. No longo prazo, os data centers super grandes da China com alta intensificação e alto poder de computação são insuficientes. 3) A visão geral do mercado é que as barreiras da indústria IDC se refletem principalmente na escala, seleção do local e pue. Se obter recursos de terra e gabinete na área central é o mais importante; Acreditamos que as barreiras da indústria atravessam todo o ciclo de vida do planejamento e seleção do local, velocidade de construção, capacidade de operação e manutenção e capacidade de financiamento. A política de consumo de energia tornou-se mais rigorosa, a diferenciação da indústria intensificou-se e a participação dos principais fabricantes aumentou. 4) IDC é uma indústria de ativos pesados, que geralmente é avaliada pelo EV/EBITDA; O centro histórico de avaliação é de cerca de 25X e o valor atual é inferior a 20x. Há espaço para reparo. Ao mesmo tempo, o impacto da política contábil de depreciação deve ser considerado. No longo prazo, ou mudar para avaliação PE ou Pb.
A política de "contar do leste para o oeste" é o ponto de partida da construção da rede de energia computacional. Estima-se que o espaço de mercado durante o 14º período do Plano Quinquenal seja de cerca de 2 trilhões de yuans. De acordo com a divulgação de planos de construção de data center regionais, estima-se que cerca de 2,42 milhões de racks padrão de 6kW serão adicionados aos nós de hub de computação central nacional de 2021 a 2025. De acordo com o custo de gabinete único de 200000 yuan, espera-se que conduza diretamente o investimento total de 484 bilhões de yuan. Como um projeto sistemático, o comprimento da cadeia industrial envolvida em "computação do leste ao oeste" não se limita ao negócio IDC, mas também inclui o investimento abrangente de software e hardware da camada de infraestrutura de rede de computação, camada de gerenciamento de arranjos e camada de serviço de operação. Finalmente, é necessário realizar uma rede de computação nacional com "rede em todos os lugares, poder de computação em todos os lugares e inteligência". Entre eles, a alta proporção do investimento total inclui principalmente sistemas de fornecimento e distribuição de energia elétrica (11%), servidores (17%), segurança de rede (8%) e serviços abrangentes de software e aplicativos (20%) na construção de IDC; Além disso, existem módulos ópticos de comunicação de dados (20%), data Lake (31%) e inteligência artificial (30%) com rápida taxa de crescimento composto.
O data center parece ser tradicional, mas a inovação tecnológica continua. Sugere-se que se preste atenção às oportunidades de investimento trazidas pela inovação tecnológica. Data centers de grande escala, intensivos e verdes são a base para apoiar a integração de redes de computação em todo o país. A fim de resolver o problema da incompatibilidade entre terra, energia hidrelétrica e outros recursos e necessidades de energia computacional, antes da intervenção nacional, todas as entidades empresariais investiram em redução de custos ao nível de chips e melhoria da eficiência inovação tecnológica, e migrarão negócios com baixos requisitos de atraso para a região ocidental. Todos os departamentos governamentais realizam o planejamento correspondente, não só para incentivar o desenvolvimento saudável e ordenado da indústria, mas também para aumentar o investimento na perspectiva do design de nível superior e fornecer serviços de infraestrutura de nível l0 que as entidades empresariais não podem planejar, como implantação de rede hidráulica e elétrica e planejamento correspondente que possa corresponder ao data center. As principais direções de inovação tecnológica refletem-se principalmente na economia de energia de chips, resfriamento líquido, computação heterogênea, inteligência IP, etc.
Dicas de risco
A implementação de políticas relevantes do data center é menor do que o esperado; O desenvolvimento em escala do IDC é menor do que o esperado; A coordenação da cadeia industrial não é como esperado; A inovação tecnológica é inferior ao esperado; O progresso da localização é menor do que o esperado.
