Acompanhamento da indústria (2022.4.9-2022.4.15)
Esta rodada de caminho de relaxamento de políticas: Restrição de empréstimos tornou-se o foco principal
Em “substância é maior do que forma – Comentários sobre Zhengzhou New Deal” (2 de março de 2022), propusemos que “em vez de esperar o sinal de relaxamento sistemático de cima para baixo, é melhor prestar atenção às ações práticas locais; em vez de se envolver com a forma de relaxamento da política, é melhor repensar o objetivo final que a política quer alcançar”. Diferente do pequeno ciclo de flexibilização marginal em 18-19 anos e 20 anos (principalmente restrições de compra e políticas de talento), as cidades de segundo e terceiro níveis representadas por Zhengzhou em 22 anos romperam independentemente as quatro políticas de restrição (restrição de compra, restrição de empréstimo e restrição de preço), especialmente o ajuste intensivo das políticas de restrição de empréstimo (a redução de padrões de reconhecimento de habitação e empréstimo e taxa de pagamento inicial), o que representa que esta rodada de implementação urbana entrou oficialmente na era de flexibilização global local.
De acordo com nossas estatísticas incompletas, desde 21 de outubro, Xi’an, Wenzhou e outras 27 cidades emitiram quatro políticas de relaxamento limite, e muitas cidades reduziram o primeiro / segundo conjunto de taxas de juros de empréstimo. Ao resumir os dados da área de vendas de casas novas, quantidade, preço médio e estoque, verificou-se que o declínio homólogo da área de vendas de casas novas em 15 cidades relaxadas, com estatísticas de dados expandidas de – 22% do pico do 4º trimestre em 21 anos para – 45% em janeiro de 22 anos. Tanto o declínio homólogo quanto a faixa de expansão de declínio foram significativamente maiores do que as cidades de segunda linha (-12% a – 30%) e a média nacional (-17% a – 35%) no mesmo período.
Devido ao efeito da implementação da política urbana: melhoria marginal na taxa de crescimento do preço de venda
Desde que o governo local flexibilizou intensivamente a política de quatro restrições em fevereiro, a taxa de crescimento anual da área de venda de novas casas em 15 cidades relaxadas diminuiu de – 45% em janeiro para – 32% em março. No mesmo período, as cidades do segundo escalão expandiram-se de – 30% para – 33% e todo o país de – 35% para – 39%. A taxa de melhoria global é melhor do que a de outras cidades.
Embora os fundamentos gerais das cidades da amostra ainda sejam fracos, a melhoria marginal da taxa de crescimento do índice de preços de venda de casas novas mostra que as políticas urbanas locais ainda têm um certo efeito de apoio, que é o mesmo que a nossa “resposta passiva do lado da demanda?” (21 de março de 2022) as conclusões do relatório são basicamente as mesmas. No entanto, com referência à fraca melhoria faseada do 21q4 e ao impacto sobreposto da atual epidemia e expectativa de renda sobre a demanda, acreditamos que o efeito da política precisa ser observado continuamente.
Afetado pela epidemia, o declínio das transações em casas novas, casas usadas e mercados de terras continuou a expandir esta semana
O novo mercado imobiliário negociou 3,35 milhões de metros quadrados esta semana, com decréscimo homólogo mensal de – 54,90%, queda de 11,63 PCT face ao mês anterior; O estoque acumulado foi de 155,38 milhões de metros quadrados, a primeira linha e a segunda linha de urbanização aceleraram e a terceira linha e abaixo da urbanização desaceleraram. O mercado imobiliário em segunda mão negociou 1,41 milhão de metros quadrados esta semana, com uma diminuição homóloga mensal de – 41,18%, queda de 5,29 PCT em relação ao mês anterior. O mercado imobiliário negociou 7,63 milhões de metros quadrados esta semana, rolando por 12 semanas, com um aumento homólogo de – 36,29%; O volume de negócios total foi de 7,3 bilhões de yuans, rolando por 12 semanas, com um aumento anual de – 54,83%; A taxa média nacional do prémio é de + 0,25%, rolando por 12 semanas, ano a ano -14,11 pct.
Esta semana, o índice imobiliário Shenwan foi de – 2,90%, queda de 4,54 PCT em relação à semana passada, ranking 17 / 31 maior, com desempenho inferior ao índice CSI 300 em 1,91 PCT. Em termos de ações H, o índice imobiliário eólico desta semana de Hong Kong foi de – 1,01%, queda de 6,72 PCT em relação à semana passada, ranking 6 / 11 superior, liderando o Índice Hang Seng por 0,61 PCT; O principal índice de ações imobiliárias da coroa foi de – 1,81%, queda de 12,46pct em relação à semana passada.
Pegue a beta da estrutura de políticas soltas e o alfa de M & A
Sugestão de investimento: o futuro beta da indústria depende do ajustamento da estrutura da indústria, do ritmo da compensação das capacidades e da força do apoio político; Alpha centra-se na reparação do balanço e da margem de lucro das principais empresas imobiliárias por M & A, na precisão do contracíclico mais alavancagem e na escavação a longo prazo do valor dos cenários habitacionais. Recomendação contínua: 1) líderes de alta qualidade: Gemdale Corporation(600383) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) , grupo Longhu, China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ; 2) Crescimento de alta qualidade: Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , grupo de retenção Xuhui; 3) Gestão da propriedade da qualidade: Serviço do jardim do país, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , propriedade poli, serviço de Xuhui Yongsheng. Sugere-se prestar atenção a: Beijing Capital Development Co.Ltd(600376) , Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) , Financial Street Holdings Co.Ltd(000402) , Yuexiu imobiliário, China Construction Development International e outras empresas estatais locais.
Aviso de risco: spread do risco de crédito do sector; O declínio das vendas da indústria excedeu as expectativas; Porque a implementação das políticas urbanas é inferior ao esperado
