Os principais acontecimentos desta semana: 1) a “redução da RRR” foi implementada e a política monetária continuou a envidar esforços para estabilizar o crescimento. Em 15 de abril, o banco central anunciou que reduziria o rácio de reservas de depósitos das instituições financeiras em 0,25 PCT em 25 de abril. Sob a linha principal de crescimento constante, continuar a recomendar materiais de construção de marca, dutos, cimento e outros setores beneficiários relevantes. 2) O boom da nova indústria de materiais continuou Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) desempenho atingiu uma nova alta e expansão de capacidade acelerada. Em 21 anos, a empresa realizou receita/lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,61/760 bilhões, yoy + 18,0% / 18,2%. O negócio de fibra de carbono e tecido / feixe de carbono manteve o crescimento estável, e o crescimento do prepreg acelerou. A empresa espera realizar receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 590 / 210 milhões em 22q1, yoy-5,0% / – 5,4%. A pré redução de desempenho é afetada principalmente pela queda homóloga do preço dos produtos de fibra de carbono finalizados fornecidos em lotes e a situação epidêmica Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) desempenho superou ligeiramente as expectativas e o crescimento foi realizado. Em 21 anos, a empresa realizou receita/lucro líquido atribuível à empresa-mãe/dedução do lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de RMB 960280/240 milhões, yoy + 48,8% / + 49,4% / 94,1%. O volume e o preço da areia de quartzo de alta pureza da empresa sobem juntos e entram na faixa rápida de alto crescimento; Espera-se que os materiais de quartzo semicondutores continuem em grandes quantidades e que a estrutura do produto seja otimizada; O negócio de fonte de luz elétrica continua a desenvolver mercados emergentes e manter um crescimento constante. Empresas de fibra de vidro aceleram a construção da capacidade de produção. O EIA da terceira linha de produção de fibra de vidro do novo material de Jizhong com uma produção anual de 120000 toneladas foi aprovado, e a empresa deu outro passo sólido em direção à implantação estratégica de “construir um cluster da indústria de novos materiais de fibra de vidro de 10 bilhões”. 3) A operação da torneira impermeável é estável; A quota de mercado líder de tubos aumentou constantemente Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) reforma do canal e expansão da categoria alcançaram resultados notáveis, e a qualidade da operação está cheia. Em 21 anos, a empresa realizou receita/lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 31,93/4,21 bilhões, yoy + 47,0% / + 24,1%. O alto crescimento de renda da empresa e redução de custos hedge pressão de custo, a qualidade da operação resistiu ao teste de eventos de risco de crédito imobiliário e a capacidade de crescimento permanece a mesma. O volume de vendas das quotas de anúncios aumentou significativamente e a quota de mercado aumentou constantemente. Em 21 anos, a empresa realizou receita/lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 8,88 bilhões/580 milhões, yoy + 26,2% / – 25,0%. Liberação contínua da capacidade de produção da empresa + expansão acelerada dos canais, alto crescimento da receita, um novo alto e um aumento constante da participação de mercado; Devido à pressão de curto prazo sobre o desempenho causada pela flutuação de custos, o distúrbio de comprometimento não altera a tendência de longo prazo do desempenho do controle de custos. 4) O preço dos produtos líderes do agente redutor da água foi aumentado e desembarcado + o lado do custo foi melhorado, e o desempenho alcançou o crescimento constante Em Sobute New Materials Co.Ltd(603916) 21, o lucro/lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,52/530 bilhões, yoy + 23,8% / + 20,9%. O preço do agente redutor de água Q4 da empresa foi aumentado suavemente, a margem de lucro bruto foi significativamente melhorada mês a mês, o lado do custo foi continuamente otimizado e a margem de lucro líquido anual permaneceu estável. 5) Vidro flutuante sob pressão de curto prazo Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) 22q1 alcançou receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 3,06 / 520 bilhões, yoy + 4,8% / – 40,7%. Embora o custo do vidro float esteja sob pressão, é geralmente controlável.
Visão desta semana: atualmente, estamos entrando gradualmente no período intensivo de divulgação do relatório anual e primeiro relatório trimestral. Sugere-se prestar atenção aos setores e empresas com melhor desempenho do que o esperado. No momento atual, sugerimos prestar atenção a várias linhas principais de investimento em materiais de construção e novos materiais. em primeiro lugar, a prosperidade e desempenho cumprimento são selecionados das indústrias de fibra de carbono, areia de quartzo e fibra de vidro; Em segundo lugar, a melhoria marginal da política imobiliária, com foco no layout de materiais de construção de marca; Terceiro, cimento e agente redutor de água são selecionados para a linha principal de crescimento constante; Quarto, na parte inferior do ciclo da indústria de vidro fotovoltaico, com o apoio do custo, a indústria basicamente não tem risco negativo; Os preços do vidro flutuante estabilizaram e recuperaram enquanto a demanda aumentou. 1) No campo de novos materiais, a “oferta limitada no exterior”, a explosão da demanda em novos campos de energia, como vento, luz e hidrogênio a jusante da fibra de carbono, e líder da China “moendo uma espada em dez anos”; No futuro, a expansão da capacidade e a redução de custos levarão a superação no campo civil; E acreditamos que a continuidade de negócios no campo do reboque de pequeno e médio porte é alta. Areia de quartzo de alta pureza / vidro de cobertura eletrônica inaugurou a oportunidade industrial de aumento de alta demanda + ressonância alternativa doméstica, e UTG saudou o surto de demanda. 2) O ciclo da fibra de vidro está enfraquecido, espera-se que o boom roving continue (energia eólica, automóvel e outro forte apoio à demanda), o preço do pano eletrônico caiu para a faixa inferior, e a margem de segurança atual é alta. 3) O layout dos materiais de construção da marca está no momento certo. Desde o segundo semestre do ano, a avaliação e o desempenho dos materiais de construção da marca foram mortos sob demanda fraca + pressão de capital + alto custo. Na ausência de melhoria significativa nos fundamentos imobiliários, a política continuou a relaxar as expectativas, o risco de crédito enfrentado pela cadeia imobiliária e a expectativa pessimista da demanda do mercado foram reparados, e a placa recuperou como um todo. De acordo com a retomada histórica, o fim da política imobiliária geral corresponde ao fim da valorização dos materiais de construção da marca. O fim desta rodada de política/avaliação aparece no 21q4. Esperamos que o fim dos fundamentos apareça no 22q1. Do lado dos custos, as principais reservas de matérias-primas a baixo preço podem geralmente cobrir 22q1, e o recente abrandamento da situação na Rússia e na Ucrânia pode levar a uma diminuição dos preços do petróleo, pelo que podemos concentrar-nos nos segmentos com alta correlação entre custos e preços do petróleo. 4) O desempenho de custo da alocação de cimento é alto. A força de desenvolvimento de infraestrutura e a recuperação marginal de imóveis sob crescimento constante devem apoiar a demanda de cimento para manter uma plataforma alta. No entanto, a coordenação e otimização da lógica do núcleo de cimento no lado da oferta em 22 anos geralmente fortaleceu o escopo e a intensidade do pico de escalonamento este ano do que no ano passado, sobrepondo o centro de preços elevados para manter a lucratividade e tenacidade. 5) Da perspectiva do agente redutor de água, a tração da construção de capital + aumento da margem de lucro bruto + materiais funcionais abrem espaço de crescimento. 6) O preço inferior do vidro fotovoltaico ainda tem elasticidade ascendente.Estamos otimistas sobre a expansão adversa e competitividade de custos das principais empresas, e foco na elasticidade do lucro e crescimento a longo prazo trazidos pela expansão do vidro tradicional no campo do vidro fotovoltaico; A produção e as vendas de vidro float desaceleraram, e espera-se que o preço estabilize e recupere com a recuperação gradual da demanda.
Novos materiais: 1) boom da fibra de carbono continua: no final desta semana, o preço médio do mercado da fibra de carbono foi 186000 yuan / ton (plano mês a mês, ano a ano + 3,0), o preço médio do reboque grande foi 145000 yuan / ton (plano mês a mês, ano a ano + 1,3), e o preço médio do reboque pequeno foi 225000 yuan / ton (plano mês a mês, ano a ano + 4,5); No fim de semana, o inventário da fábrica de fibra de carbono era de 11 toneladas (Mom-1, yoy-3). O preço da matéria-prima acrilonitrilo diminuiu ligeiramente mês a mês, e o preço do precursor correu sem problemas. Acreditamos que a lógica de investimento da indústria civil de fibra de carbono reside não apenas no crescimento da alta demanda (vento, luz, hidrogênio, etc.), mas também no “clima favorável, localização favorável e pessoas harmoniosas”. Depois de aproveitar a oportunidade para alcançar, vamos expandir ainda mais a escala e vantagem de custo e perceber a oportunidade histórica de “substituição doméstica” e transcendência. Sob as barreiras da alta tecnologia, tecnologia e capital, aqueles que ganham a “seda crua” ganham o mundo. A médio e longo prazo, com referência à fibra de vidro, a penetração da indústria pode ser melhorada ou confiar no “preço” para a “demanda”. Sugerimos prestar atenção a Zhongfu Shenying (a empresa é um líder de alta qualidade na indústria de fibra de carbono, com vantagens óbvias em tecnologia, escala e custo, produtos, talentos e acionistas. Espera-se que com o desembarque do IPO da empresa e o comissionamento completo da linha de 10000 toneladas de base Xining, o crescimento de vendas da empresa e redução de custos entrarão na faixa rápida, que continuará a promover a substituição doméstica de fibra de carbono). Ao mesmo tempo, sugerimos prestar atenção ao Vale do Carbono de Jilin, Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) Ações Hengshen; Fabricante de equipamentos de fibra de carbono Zhejiang Jinggong Science & Technology Co.Ltd(002006) ; Fabricantes de compósitos downstream Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Kbc Corporation Ltd(688598) , Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) , Hongfa novos materiais, etc. 2) Para a indústria de vidro de quartzo, beneficiando do crescimento da capacidade instalada fotovoltaica / a transformação de células fotovoltaicas do tipo p para n, a demanda por areia de quartzo de alta pureza está crescendo rapidamente, e o padrão de oferta de “dois no exterior + um grande na China” levou a um novo crescimento controlável na indústria, e a oferta e demanda devem manter um equilíbrio apertado; A demanda por semicondutores e materiais de quartzo militar está crescendo, e as barreiras para a certificação de qualificação são altas. As empresas líderes devem continuar a aumentar a participação de mercado. Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) e Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) .
3) Vidro de tampa eletrônica: as empresas chinesas fizeram avanços tecnológicos e passaram a certificação downstream. Sob a condição de melhorar a taxa de penetração de telefones celulares domésticos e garantir a segurança da cadeia de suprimentos, a substituição doméstica é acelerada. Sugere-se prestar atenção à realização do avanço iterativo da tecnologia de cobertura eletrônica e completar o Csg Holding Co.Ltd(000012) . 4) UTG: a aceleração da penetração de telefones celulares da tela dobrável + tendência alternativa do CPI é óbvia, e a demanda congratula-se com o surto; Assuma a liderança na realização de avanços tecnológicos e beneficiando empresas de produção em massa. Sugere-se prestar atenção a Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) .
Fibra de vidro: o ciclo da indústria está enfraquecido e espera-se que o boom continue. Esta semana, o preço médio de 2400tex fio direto enrolado foi de 6100 yuan / ton (mês plano a mês, ano a ano – 83); O preço médio do fio eletrônico G75 é 8875 yuan / ton (mês inalterado em mês, ano a ano – 6875); O preço da eletrônica é -2,0 yuan / menor do que o da eletrônica. Esperamos que a nova capacidade de produção de fio roving / eletrônico da indústria será de cerca de 545 / 101000 toneladas respectivamente em 22 anos, e a linha de produção será colocada em operação mais dispersa. Esperamos que a nova capacidade de produção marginal de 22q1-22q4 será 1,7 / 3,8 / 4,4 / 13000 toneladas / trimestre respectivamente, com um impacto relativamente leve. Esperamos que a oferta e a demanda globais estejam em equilíbrio apertado em 22 anos, e o boom de preços deve continuar sob o baixo nível de estoque. O custo energético da fibra de vidro representa cerca de 20%, e o consumo de energia ainda é alto. Sob o duplo controle do consumo de energia, é mais difícil aumentar a nova capacidade da indústria, e a incerteza do ritmo de pouso aumenta. Acreditamos que a nova capacidade de produção ainda será dominada pelas empresas líderes, e o padrão da indústria deve continuar a ser otimizado. As empresas líderes têm competitividade central, como custo e tecnologia, e a atualização contínua da estrutura do produto cobrirá a periodicidade em certa medida. A competitividade das empresas líderes na indústria de fibra de vidro é significativamente aumentada, tanto na perspectiva de aumento da participação de mercado e declínio contínuo do custo. Esperamos que a rentabilidade das empresas líderes de baixo nível na próxima rodada deve aumentar significativamente em comparação com a história. Continuamos a nos concentrar em recomendar empresas líderes de fibra de vidro China Jushi Co.Ltd(600176) , Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) , Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) .
Materiais de construção da marca: sob a pressão da indústria, o momento mais difícil para materiais de construção da marca passou, e o líder congratula-se com a carga leve + expansão da contra tendência. 1) Desde 21q4, “fundo da política imobiliária + amplo mercado imobiliário (habitação acessível)” + desembarque de risco de crédito + estabilização e declínio dos preços das matérias-primas, e o fundo esperado de materiais de construção da marca foi estabelecido. 2) A partir dos 14 e 18 anos de recuperação, o fundo esperado do imóvel corresponde ao fundo da avaliação dos materiais de construção da marca. 3) As empresas líderes fortaleceram sua competitividade e destacaram seu crescimento (expansão da categoria e expansão da aplicação) durante o período de pressão da indústria. A imparidade de crédito das grandes empresas foi implementada em 21 anos, e o desempenho e avaliação devem ser restaurados em 22 anos. Brand building materials, brand building materials, brand building materials, brand building materials. Leading enterprises have advantages in terms of brand / Channel / cost / capital, etc. both in terms of competitiveness and growth, they have the ability to cross cycles, and in terms of competitiveness and growth, they have the ability to go through cycles, and in the process of building the bottom, they are the first to break through the encirclement, seize the leading position, take the lead in the process of building the bottom, take the lead in the process of building the bottom, and actively lay out the leading. We recommend Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) \ , Guangdong Dongpeng Holdings Co.Ltd(003012) , Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378) , sugere-se prestar atenção à China Liansu, Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) , D&O Home Collection Co.Ltd(002798) .
Sob o aquecimento esperado do crescimento constante, o desempenho de custo da alocação de placas de cimento é proeminente. Acreditamos que, embora haja um pequeno declínio de um dígito na demanda em 22 anos, espera-se que permaneça em um período de plataforma alta de mais de 2 bilhões de toneladas. Sob a contração da demanda, a disposição da coordenação da oferta empresarial deve aumentar. A participação cruzada de empresas líderes deve liderar conjuntamente a otimização da indústria, e o preço do carvão ainda está aumentando, o que é esperado para promover o preço para permanecer alto. A médio e longo prazo, a política de carbono duplo e o controle duplo do consumo de energia promovem a otimização do padrão da indústria. A indústria entrou no período de integração, e a concorrência e cooperação gradualmente substituem a concorrência. As empresas líderes distribuem ativamente agregados, concreto comercial e outros mercados para contribuir para o crescimento, e o desempenho de custos é proeminente em baixas avaliações. Esta semana, o preço do mercado nacional de cimento flutuou para cima, com um aumento mensal de 0,3%. As áreas de aumento de preços incluem principalmente Tianjin, Henan, Guangxi e Yunnan, com uma escala de 20-50 yuan / ton; As áreas de queda são Mongólia Interior, Jiangxi, Hunan, Hubei e Ningxia, com uma escala de 10-30 yuan / ton. Em meados de abril, a demanda do mercado de cimento da China foi afetada pelo controle epidêmico, e o desempenho geral ainda era ruim. Em termos de preços, em áreas onde a produção fora do pico foi implementada, os preços do cimento foram aumentados simultaneamente; Em áreas significativamente afetadas pela epidemia, os preços caíram ligeiramente. Nesta semana, a razão de capacidade nacional de armazenamento de cimento foi de 67,2%, com relação mês a mês de + 0,1pct e relação ano a ano de + 19,1pct; A taxa de envio foi de 62,7%, com um aumento mensal de + 1,6pct e um aumento homólogo de – 24,5pct. Recomenda-se concentrar em Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) , Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) , e recomenda-se concentrar em materiais de construção chineses, Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) , Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) .
Continue a se concentrar em recomendar o líder da indústria de agentes redutores de água concreta da China Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Sobute New Materials Co.Ltd(603916) lógica de recomendação: o planejamento da capacidade de produção da empresa é claro, e espera-se que continue a crescer nos próximos três anos, com uma participação de mercado crescente; O preço da matéria-prima óxido de etileno está correndo em um nível baixo. No final de setembro, o aumento de preços da empresa é implementado gradualmente, e a margem de lucro bruto em 22 anos pode aumentar significativamente; Os materiais funcionais da empresa (como agente anti-rachadura e anti-infiltração, material de rejunte de energia eólica, etc.) mantêm um alto crescimento e espera-se crescer em uma empresa de plataforma de mistura.
O inventário de vidro fotovoltaico diminuiu ligeiramente; O comércio de vidro de construção é fraco. Em termos de vidro fotovoltaico, a cotação principal de revestimento de 3,2mm no final desta semana foi de 27,5 yuan / quadrado (o mesmo mês no mês, ano a ano – 6%); Os dias de inventário são de cerca de 18,6 dias (mãe – 4%, yoy – 24%); A capacidade de produção é 50000 T / D (mãe + 5%, yoy + 45%). Para o vidro fotovoltaico, o novo fornecimento sob o duplo controle do consumo de energia pode ser menor do que o esperado, e o preço na parte inferior do ciclo industrial pode ser elástico ascendente. Otimista sobre a proporção de receita de empresas de vidro tradicionais no campo do vidro fotovoltaico e melhorar sua competitividade de custo. O preço médio do vidro float esta semana é de 2046 yuan / ton (mãe + 1, yoy – 282); Inventário de fim de semana de 59,58 milhões de contêineres pesados (mãe + 245, yoy + 3366); A capacidade de produção de vidro em produção é de 172000 T / D (inalterada mês a mês). Esta semana, o mercado de vidro float da China ajustou esporadicamente, com comércio geral e diferenças regionais. Recentemente, as remessas em algumas regiões foram limitadas, e os preços em algumas regiões aumentaram ligeiramente devido às condições favoráveis. Em geral, o alto estoque da fábrica flutuante ainda cria pressão, a transação mainstream ainda é flexível, a transação em algumas áreas é limitada e o poder do ajuste de preços de curto prazo ainda é fraco. Continue prestando atenção às futuras mudanças de logística e transação. Acreditamos que sob a “entrega garantida” de imóveis, a tenacidade da demanda de vidro deve ser mantida. No lado da oferta, considerando a alta taxa de utilização da capacidade da indústria, a nova capacidade subsequente é limitada; Além disso, atualmente, na linha de produção, a proporção da capacidade de produção da idade do forno de 8-10 anos / 10-12 anos / mais de 12 anos é de 13,2% / 8,3% / 5,9%, respectivamente. Esperamos que o preço do vidro permaneça em um bom nível ao longo do ano. Continue a se concentrar em recomendar Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , e sugerir prestar atenção ao Xinyi Glass, Csg Holding Co.Ltd(000012) , Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) , Luoyang Glass Company Limited(600876) , etc; Ao mesmo tempo, continuamos a recomendar vidro fotovoltaico líder de energia solar Xinyi e Flat Glass Group Co.Ltd(601865) .
Aviso de risco: risco macroeconómico descendente; A procura é inferior ao esperado; Novas capacidades excessivas; Má rotatividade de capital.
