Sugestão de investimento: a rentabilidade das empresas carboníferas é forte, e o forte desempenho do setor continua. Com o advento da baixa temporada, o impacto das políticas e situação epidêmica é sobreposto, o ritmo da demanda é interrompido e o preço do carvão é ajustado sazonalmente. No entanto, isso não altera a situação atual de oferta e demanda apertadas de carvão e as perspectivas elevadas da indústria. As empresas de carvão publicaram sucessivamente relatórios anuais e previsões do relatório do primeiro trimestre. A taxa de crescimento do desempenho é geralmente rápida, e a maioria deles excede o desempenho esperado; Empresas líderes pagaram uma alta proporção de dividendos, impulsionaram o sentimento do mercado e continuaram otimistas sobre o mercado futuro. Sugere-se concentrar no alvo: empresa de carvão elétrico Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) , energia Yankuang, China Shenhua Energy Company Limited(601088) ; Empresa de carvão de coque Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) .
Lógica central: impulsionada pelo ciclo de capacidade de produção, a alta perspectiva da indústria do carvão continua. A reforma do lado da oferta lançada em 2016 resolveu o excesso de capacidade, superou a meta e a capacidade de oferta diminuiu mais do que o esperado. A Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma apela à aceleração do desenvolvimento e expansão de novas forças motrizes, cultivando e desenvolvendo capacidades de produção avançadas e de alta qualidade, mas está longe de ter sede. A julgar pelo período de construção de 3-5 anos, a escala global da capacidade de produção de carvão que pode ser verdadeiramente liberada no futuro é relativamente limitada. Durante o 14º período do Plano Quinquenal, com o crescimento da economia nacional, espera-se que a demanda de energia de toda a sociedade mantenha uma tendência de crescimento, o papel de garantia bottom-up do carvão no sistema energético pode ser mais proeminente, o consumo absoluto de carvão aumentará de forma constante, e a indústria do carvão ainda está em um estágio de desenvolvimento de alto boom.
Pontos além das expectativas: 1) a dificuldade em aumentar a produção e garantir a oferta excede as expectativas: o espaço para re-pentear e re-mineração de capacidade em 2022 é limitado e é difícil aumentar mais 300 milhões de toneladas de capacidade. Em 18 de março de 2022, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma emitiu o edital sobre a criação de uma classe especial para promover os trabalhos relacionados ao aumento da produção de carvão e garantia de abastecimento, indicando que a urgência e dificuldade de aumentar a produção e garantir o abastecimento podem ser mais graves do que o esperado. 2) A dureza do crescimento da demanda excedeu as expectativas: os dados downstream do carvão de janeiro a fevereiro de 2022 pareciam ter um desempenho ruim, mas considerando o alto crescimento no mesmo período do ano passado, o desempenho real deste ano foi aceitável, e a dureza do crescimento da demanda ainda era muito forte. Com o desenvolvimento contínuo das medidas nacionais de “crescimento estável”, a taxa operacional das empresas a jusante aumentou de forma constante, o que deverá impulsionar o crescimento mais elevado do que o esperado da procura de carvão a jusante. 3) Quando grandes fábricas aumentam o preço do carvão comprado, o espaço limite de preço é aberto, o que é maior do que o esperado: China Shenhua Energy Company Limited(601088) 2022 de 15 de janeiro a 11 de fevereiro, o preço de 5500 kcal comprado de carvão não é inferior a 900 yuan, indicando que “a boca do poço não é mais do que 700 yuan / tonelada e o porto não é mais do que 900 yuan / tonelada”. O impacto da ordem limite de preço é enfraquecido, e o espaço para o aumento do preço spot é aberto. Sob a situação de oferta e demanda apertadas, espera-se que o preço do carvão é fácil de subir, mas difícil de cair. 4) A crise ucraniana russa catalisou a crise energética global, e os preços do carvão no exterior subiram mais alto do que o esperado: o índice de preços à vista dos três principais carvão elétrico internacional subiu acentuadamente, sobreposto com a perspectiva incerta da liberalização do carvão importado da Austrália e a obstrução à exportação causada pela necessidade de minas de carvão indonésias para cumprir DMO, o efeito suplementar do carvão importado sobre o fornecimento do mercado da China foi limitado, e a situação de importação de carvão foi apertada. Os elevados preços do carvão no estrangeiro e a transferência das importações para o comércio interno podem agravar a tensão no aprovisionamento costeiro de carvão.
Preço do carvão: o preço portuário do carvão térmico recuperou ligeiramente, e o carvão de coque e coque continuaram a ser fortes.
Em termos de carvão térmico, a boca do poço e o porto continuaram a diminuir esta semana. No lado da oferta, sob a influência de políticas e controle de tráfego regional da epidemia, a capacidade de transporte é limitada, o embarque de minas de carvão é geral, e algumas minas de carvão têm armazéns de topo; Em consideração da revisão da linha Daqin em maio, a cotação do porto aumentou. No lado da demanda, o tradicional off-season sobrepõe o impacto da epidemia, a demanda é fraca e o consumo diário da usina permanece baixo. Continuaremos a prestar atenção às mudanças políticas e ao impacto da epidemia no seguimento.
Em termos de carvão e coque, a oferta e a procura continuaram a ser apertadas e os preços continuaram a ser fortes. No lado da oferta, a epidemia recente em Shanxi tem sido séria, o embarque foi bloqueado e o número de empresas de coque com produção limitada aumentou; Quanto à importação de carvão mongol, no dia 4 desta semana, Ganqi Maodu porto liberou 216 veículos por dia, com um aumento de 7 veículos por semana, e os preços de frete e carvão de curto prazo continuaram a subir; No lado da demanda, o entusiasmo de compras a jusante é alto, mas é difícil chegar sob a influência da epidemia. O carvão de coque na usina é baixado passivamente para o armazém. Ao mesmo tempo, o transporte para fora do coque não é suave e o armazém de coque acumulado está aumentando. As siderúrgicas a jusante retomaram a produção de forma ordenada, e alguns estoques de coque têm sido urgentes, e até mesmo o fenômeno do cozimento do forno ocorreu, resultando em uma forte demanda por reabastecimento. A quinta rodada de aumento das empresas de coque foi implementada e, considerando a necessidade de liberar espaço, a maioria delas é otimista no futuro.
Rastreamento de dados de alta frequência
O preço portuário do carvão térmico caiu; Porto de carvão de coque e boca de poço eram planos. A partir de 13 de abril, o índice de preços médio abrangente: carvão térmico Bohai Rim (q5500k) fechou em 736,0 yuan / ton, queda de 1,0 yuan / ton (-0,1%) em uma base semanal; A partir de 15 de abril, o preço de negociação abrangente: carvão térmico cctd Qinhuangdao (q5500) fechou em 786,0 yuan / ton, inalterado em uma base semana a semana; A partir de 15 de abril, o preço de fechamento da produção de Shanxi de carvão final de energia portuária de Qinhuangdao (q5500) foi 1135,0 yuan / ton, para baixo 135,0 yuan / ton (-10,6%) em uma base semanal; A partir de 15 de abril, Guangzhou Port Company Limited(601228) Armazém de carvão indonésio (q5500) aumentou o preço em 1226,0 yuan / ton, com uma diminuição de 63,0 yuan / ton (-4,9%) em uma base semanal Guangzhou Port Company Limited(601228) Armazém australiano de carvão (q5500) aumentou o preço em 1231,0 yuan / ton, com uma diminuição de 63,0 yuan / ton (-4,9%) em uma base semanal. Em termos de carvão de coque, a partir de 15 de abril, o preço (incluindo impostos) do principal armazém de carvão de coque produzido em Shanxi do porto de Jingtang aumentou 3350,0 yuan / ton, que era plano em uma base semanal Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) O principal preço de fechamento do carvão de coque de Shanxi (imposto incluído) foi 3789,0 yuan / ton, inalterado em uma base semanal; A partir de 14 de abril, o preço médio do carvão de coque principal de Shanxi era de 2713,0 yuan / ton, inalterado em uma base semanal; A partir de 15 de abril, o preço da placa de 1 / 3 caminhão de carvão de coque em Luliang, Shanxi era de 2550,0 yuan / ton, inalterado semanalmente.
O inventário portuário de carvão de energia caiu e o inventário terminal aumentou, enquanto o inventário portuário de carvão de coque aumentou e o inventário terminal caiu. Em 14 de abril, o armazenamento total de carvão elétrico nas oito províncias costeiras era de 28,755 milhões de toneladas, com aumento semanal de 661000 toneladas (+ 2,4%). Em 15 de abril, o inventário de carvão do porto de Qinhuangdao era de 4,8 milhões de toneladas, uma queda de 230000 toneladas (-4,6%) em uma base semanal. Em termos de carvão de coque, a partir de 15 de abril, o armazenamento de carvão de coque dos seis principais portos tinha 2,04 milhões de toneladas, um aumento de 20000 toneladas (+ 1,0%) semanalmente; Em 11 de abril, o estoque total de carvão de coque nas usinas de coque da China era de 3,164 milhões de toneladas, uma queda semanal de 89000 toneladas (-2,7%).
O volume de chegada ferroviária do porto de Qinhuangdao diminuiu e a taxa de transferência portuária aumentou; Os custos de transporte de carvão caíram. Em 15 de abril, o volume de chegada da ferrovia portuária de Qinhuangdao era de 3675,0 veículos, com uma diminuição de 2515,0 veículos (-40,6%) semanalmente; A taxa de transferência do porto de Qinhuangdao foi 549000 toneladas, acima de 59000 toneladas (+ 12,0%) em uma base semanal. A partir de julho, o preço do frete do carvão em Qindao foi RMB 24,0-5 milhões / DW, para baixo do de Shanghai Huangdao (-4,5%); Qinhuangdao Guangzhou (5 Shenzhen Zhongjin Lingnan Nonfemet Co.Ltd(000060) 000 DWT) Índice marítimo de taxa de frete de carvão ocfi38 0 yuan / ton, para baixo 14,1 yuan / ton (-27,1%) em uma base semanal.
Desempenho a jusante: o preço do coque sobe, o preço do aço cai, a taxa operacional do alto-forno sobe, o preço do metanol cai e o preço do cimento cai. Em 15 de abril, o preço de fechamento de Rizhao Port Co.Ltd(600017) quase primário coque metalúrgico (incluindo impostos) era de 3810,0 yuan / tonelada, com um aumento semanal de 200,0 yuan / tonelada (+ 5,5%). O preço do vergalhão de Xangai (hrb40020mm) foi 5080,0 yuan / ton, para baixo 10,0 yuan / ton (-0,2%) em uma base semanal; A taxa de operação nacional de alto-forno (247) foi de 80,1%, com aumento semanal de 0,8% (+ 1,1%); O índice de preços do metanol foi de 2820,0, queda semanal de 25,0 (-0,9%); Em 15 de abril, o índice nacional de preços do cimento era de 171,5, queda semanal de 0,21 (-0,1%).
Aviso de risco: risco limite de preços da política; Volume das importações de carvão; A macroeconomia caiu acentuadamente.
