Converse todas as segundas-feiras: como entender a recente diferenciação entre cadeia imobiliária e imobiliária?
Verificou-se que o mercado imobiliário geralmente começa a partir da reversão da política e floresce na melhoria anual dos dados fundamentais (vendas imobiliárias). Quando a taxa de crescimento das vendas imobiliárias atingiu o pico ou estava prestes a atingir o pico, o mercado chegou ao fim. Atualmente, o imobiliário ainda está em estágio inicial, com políticas de cuidado frequentes, e não há risco de desvantagem antes que os fundamentos sejam revertidos.
Historicamente, o ritmo de ascensão e queda do setor imobiliário estava altamente sincronizado com a cadeia imobiliária, e decoração de casas e materiais de construção não estavam ausentes nas três rodadas de ascensão imobiliária. O fim do mercado no setor imobiliário geralmente está à frente do pico de crescimento das vendas, enquanto o fim do mercado na cadeia imobiliária geralmente fica atrás do setor imobiliário. De 2019 a 2021, a ausência de políticas e fundamentos quentes deu origem ao primeiro período de diferenciação. A recuperação contínua das vendas e finalizações imobiliárias fez com que a indústria de materiais de construção na cadeia imobiliária saísse do grande mercado, mas o setor imobiliário não fosse flexível devido às restrições das expectativas políticas.
Desde o surgimento da política no final de 21 de julho, o desempenho do setor da cadeia imobiliária tem sido significativamente mais fraco do que o do setor imobiliário. Após o término da apólice, a cadeia imobiliária caiu infinitamente devido a alguns problemas, e o risco de empreendimentos imobiliários atingiu o fundo novamente em 21 de novembro, enquanto o imobiliário recuperou no mesmo período. Desde então, iniciamos a segunda rodada de redução de RRR e saímos do mercado de reparo de avaliação juntamente com o setor imobiliário. Em 22 de fevereiro, como a provisão de má dívida de algumas empresas excedeu novamente a expectativa do mercado, o setor de materiais de construção para decoração de casas continuou a diminuir. Desde 22 de março, muitos locais liberalizaram restrições de compra, e a cadeia imobiliária perdeu o setor imobiliário novamente. A cadeia imobiliária é mais fraca do que o setor imobiliário. Acreditamos que está relacionada aos dois riscos únicos do setor de materiais de construção de consumo. O mercado ainda tem dúvidas sobre se os dois fatores de risco estão marginalmente melhorados. Em primeiro lugar, o risco de imparidade do crédito trazido pelas empresas imobiliárias problemáticas. Em segundo lugar, o risco de preço das matérias-primas. Acreditamos que as duas dúvidas eventualmente serão dissipadas e veremos mais claramente após entrar no T2. Materiais de construção de decoração de casa é uma grande indústria com padrão disperso. um número de empresas de alto crescimento com excelente qualidade reuniram-se na indústria, e o caminho de aumentar a participação de cidades líderes não mudou. Estamos altamente otimistas em relação ao espaço de maquiagem após a eliminação de fatores de risco relacionados à cadeia imobiliária.
Acompanhamento das principais sub-indústrias:
Vidro: a rentabilidade baixou e o lado da procura entrou gradualmente na alta temporada. Em 15 de abril, o preço médio do vidro mais recente na China era de 205267 yuan / tonelada, alta de 0,53% em relação à semana anterior, e a tendência descendente que dura dois meses reverteu pela primeira vez. A recuperação da demanda é relativamente lenta em comparação com os anos anteriores, não há melhoria significativa nas novas encomendas de plantas de processamento a jusante e o início de plantas de processamento e logística em algumas regiões está bloqueado. O inventário total de empresas de produção nas principais províncias de monitoramento foi de 59,58 milhões de caixas de peso, um aumento de 2,45 milhões de caixas de peso ou 4,29% em relação à semana anterior. A retoma esperada do aumento dos preços requer a catálise lógica de duas linhas principais: a demanda real da jusante excede a expectativa ou a contração do lado da oferta, e o mercado pode ser dominado a curto prazo. A demanda de conclusão existe objetivamente, mas precisa do aprimoramento da cadeia de capital imobiliário. Na semana passada, o lucro líquido médio da indústria variou e caiu para um nível baixo. Os preços dos fabricantes em algumas regiões têm estado próximos da linha de custos, e a vontade de reduzir ainda mais os preços sob pressão de custos não é forte. O choque de curto prazo não mudará o longo ciclo de negócios da indústria de vidro, e continuaremos a nos concentrar em recomendar Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , o vidro luterano líder integrado com participação de mercado continuamente crescente, que entrou em um novo período de crescimento.
Cimento: a oportunidade marginal de melhorar a alocação dos fundamentos é emocional. Em 15 de abril de 2022, o preço médio nacional do cimento foi de 469,67 yuan / ton, queda de 0,07% mês a mês. O preço do cimento não tem elasticidade ascendente, e a demanda ainda é fraca. O estoque de clínquer continuou a crescer esta semana, com a taxa média nacional de capacidade de armazenamento de clínquer de 64,01%, um aumento de 1,36 PCTs em comparação com a semana passada. A carga operacional da usina foi de 50,63%, um aumento de 5,01 PCTs em relação à semana passada. A diferença média de preço entre cimento e carvão neste período foi de 334,34 yuan / tonelada, um aumento de 14,36% em relação à quinta-feira passada. Comparado com o mesmo período do ano passado, a diferença média de preço entre cimento e carvão caiu 0,74%.
Materiais de construção de consumo: pertence à segunda fase do mercado imobiliário. A superposição descendente dos preços do petróleo bruto e o levantamento da política de restrição de compra de imóveis em muitos lugares levaram a uma rápida recuperação dos materiais de construção de consumo. Espera-se que a recuperação global dure até a divulgação do primeiro relatório trimestral. O desempenho ainda está no período inferior, e a situação de diferenciação na indústria continua. Sugerimos selecionar líderes impermeáveis e de tubos com desempenho mais determinístico. Após a crise de comprometimento da indústria, a ênfase na qualidade dos negócios afrouxará ligeiramente o acelerador do crescimento. No entanto, acreditamos que a lógica de expansão da categoria e melhoria da concentração não mudou.Empresas de alta qualidade com atributos alfa como Yuhong e Weixing ainda são variedades escassas, e o aumento do lado do custo é apenas uma perturbação de curto prazo. Continue a recomendar Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) .
Revisão de mercado: no fechamento de 15 de abril, o setor de materiais de construção caiu 5,11% e o índice CSI 300 caiu 0,99%. Do ponto de vista do ranking de placas, a placa de materiais de construção ficou em 25º lugar entre Shenwan 31 placas na semana passada, com um aumento de – 12,63% ano até o momento, ocupando 13º lugar entre Shenwan 31 placas.
Cinco melhores ganhadores de ações individuais: Shandong Yabo Technology Co.Ltd(002323) Guangdong Sanhe Pile Co.Ltd(003037) Lets Holdings Group Co.Ltd(002398) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Ningxia Qinglong Pipes Industry Group Co.Ltd(002457) .
As cinco principais ações com declínios: Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) Sichuan Golden Summit (Group) Joint-Stock Co.Ltd(600678) Yunnan Bowin Technology Industry Co.Ltd(600883) Shenzhen Universe (Group) Co.Ltd(000023) .
Estratégia de investimento: na cadeia de crescimento constante, foco em recomendar o forte e constante Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , e o líder da estrutura de aço Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) ; Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , o consumidor líder em materiais de construção, e Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) , líder na indústria de chapas com crescimento de desempenho constante, são os primeiros a serem promovidos na recuperação imobiliária; Novos materiais recomendam que as empresas tradicionais mantenham alta prosperidade e entrem em um novo período de crescimento Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) .
Dica de risco: a demanda da cadeia imobiliária diminui, o investimento em infraestrutura diminui e o preço das matérias-primas flutua.
