A visão desta semana: as políticas de muitos lugares foram ajustadas sucessivamente esta semana, envolvendo tanto a oferta quanto a demanda, e se espalhando ainda mais para as cidades de alta energia de primeiro e segundo níveis. Atualmente, a pressão descendente sobre a indústria e o risco do lado do capital das empresas imobiliárias ainda existem. Sob o pano de fundo do círculo virtuoso e “três estabilidades”, acreditamos que a política instável do mercado imobiliário continua, e a reparação da avaliação impulsionada pelo lado da política deve continuar. A médio e longo prazo, com a retirada ou contração de algumas empresas imobiliárias no período doloroso desta rodada, espera-se que o padrão global da indústria seja otimizado, e a participação de mercado e rentabilidade das empresas imobiliárias de marca com vantagens de financiamento e controle sejam melhoradas. O sector do desenvolvimento preocupa-se principalmente com: uma delas são as fortes empresas operacionais e de crédito elevado, com políticas de benefícios de curto prazo relaxadas e uma margem de lucro bruta melhorada no final da aquisição de terrenos, que se espera que apoiem da quota de mercado a médio e longo prazo, tais como Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Gemdale Corporation(600383) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , etc; Um deles é o assunto da elasticidade do jogo de política com certo suporte para Fundamentos, tais como Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Jiangsu Zhongnan Construction Group Co.Ltd(000961) , Jinke Property Group Co.Ltd(000656) , etc. A avaliação do setor de gestão de propriedades atingiu uma baixa de todos os tempos, e a pressão descendente da orientação no meio do trimestre do relatório anual foi gradualmente liberada. Com a desregulamentação contínua das políticas e a melhoria do lado do capital das empresas de desenvolvimento, espera-se trazer o reparo contínuo da avaliação de empresas de propriedade de alta qualidade. Atenção é dada a serviços como serviço de jardim rural, propriedade poli, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , serviço Jinke, serviço xinchengyue, negócios Xingsheng, etc.
Monitorização do ambiente político: 1) muitos lugares falam um após o outro, e a política continua a melhorar; 2) Novos regulamentos sobre a supervisão de fundos de pré-venda em Nanjing: a garantia bancária pode substituir os fundos de supervisão no mesmo montante.
Monitoramento da operação do mercado: 1) o volume de negócios pegou mês a mês, e ainda estará sob pressão no curto prazo. Nesta semana (9 de abril a 15 de abril), foram vendidas 27000 novas casas, um aumento de 12,4% mês em relação ao mês; 14000 casas usadas foram vendidas, um aumento de 55,6% mês a mês. Em abril, o volume de negócios médio diário de casas novas diminuiu 56% em termos homólogos, um aumento de 12,2% em relação a março. Afetadas por surtos repetidos e oferta e procura cautelosas a curto prazo, as transações subsequentes continuarão sob pressão. 2) A proporção de melhoria da demanda aumentou mês a mês. Na transação de casas comerciais em 32 cidades em março de 2022, o número de unidades acima de 90 metros quadrados aumentou 3,1pct para 80,2% mês a mês. 3) Os estoques caíram mês a mês e tenderam a diminuir constantemente no curto prazo. O inventário de coleta de evidências em 16 cidades foi de 101 milhões de metros quadrados, queda de 0,3% mês a mês. Sob a pressão do mercado de capitais e imóveis, as empresas imobiliárias tendem a converter o inventário existente, sobrepor a situação epidêmica e afetar repetidamente o progresso do projeto, e a escala de inventário de curto prazo pode diminuir constantemente. 4) A transação fundiária e a taxa de prêmio caíram, e a proporção do segundo nível aumentou. Na semana passada, a área de abastecimento de terra e construção de Baicheng foi de 11,315 milhões de metros quadrados e a área de construção de transação foi de 8,244 milhões de metros quadrados, com uma diminuição mensal de 71,1% e 72,3%; A taxa do prêmio de transação foi de 0,2%, uma queda de 2,9pct mês a mês. 1,As operações de segunda e terceira camada representaram 0%, 46,4% e 53,6%, respectivamente, com uma diminuição mensal de 4,5 pct, um aumento de 10,2 pct e uma diminuição de 5,7 pct respectivamente.
Monitoramento do mercado de capitais: 1) títulos imobiliários: 5,25 bilhões de yuans de títulos imobiliários domésticos foram emitidos esta semana, um aumento de 3,9 bilhões de yuans mês a mês; A emissão de títulos no exterior foi de US $ 500 milhões, uma diminuição de US $ 180 milhões mês a mês; A taxa de juro de emissão das principais empresas imobiliárias varia de 2,3% a 10%, e a taxa de juro de emissão comparável varia da época anterior. 2) Confiança: a confiança coletiva emitiu 1,26 bilhão de yuans esta semana, uma diminuição de 510 milhões de yuans mês após mês. 3) Estoques imobiliários: o setor imobiliário caiu 2,9% esta semana, com desempenho inferior ao CSI 300 (-0,99%); Atualmente, o PE (TTM) do setor imobiliário é de 11,03 vezes, e a valorização está no quantil de 72,7% nos últimos cinco anos. As três principais entradas líquidas de capital de Xangai, Shenzhen e Hong Kong para o norte desta semana foram China Vanke Co.Ltd(000002) , Greenland Holdings Corporation Limited(600606) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ; As três principais entradas líquidas de fundos para o sul são os serviços de jardim rural, o desenvolvimento ultramarino da China e a terra dos recursos da China.
Dicas de risco: 1) a adequação da oferta reduz o risco; 2) Risco de pressão de desempenho das empresas imobiliárias; 3) O cuidado da política é menor do que o risco esperado.
