Em março, a recuperação da aviação foi impactada pela epidemia, e a rotatividade de passageiros e a taxa de assentos diminuíram significativamente: em março, o RPK total das três principais companhias aéreas foi de – 66,6% (janeiro fevereiro foi + 23,5%) ano a ano, e a solicitação total foi de – 60,0% (janeiro fevereiro foi + 21,9%) ano a ano; Em comparação com 2019, as três principais companhias aéreas rpk-77,2% e ask-69,5% em março. Em março, a taxa total de assentos das três principais companhias aéreas foi de 61,5%, abaixo de 62,9% de janeiro a fevereiro, e ainda há uma grande diferença em relação aos 82,2% em março de 2019. Em março, a situação epidêmica em Guangdong e Jilin continuou a repetir-se, a situação epidêmica em Xangai desenvolveu-se gradualmente e a demanda de viagens da China foi significativamente impactada; Ao mesmo tempo, devido à liberalização gradual do exterior, a epidemia em Omicron foi repetida, o número de voos internacionais aumentou e o volume de tráfego de linhas internacionais continuou a diminuir.
A epidemia se espalhou em muitos lugares, e o desempenho de cada companhia aérea é basicamente o mesmo. A taxa de ocupação de passageiros da China Southern Airlines é a líder no período de primavera e outono. Entre as três companhias aéreas, a taxa de ocupação de passageiros da China Southern Airlines é a líder: em março, o RPK da China Southern Airlines foi de – 71,43% em comparação com o de 2019, com uma queda significativamente menor do que a da Air China (-81,91%) e China Eastern Airlines (-79,49%). Acreditamos que a principal razão é que a atual rodada de epidemia afetou seriamente cidades de primeiro nível, como Xangai e Shenzhen, o número de aeronaves da China Southern Airlines é grande e a proporção de rotas aeroportuárias de segundo e terceiro nível é maior do que a da Air China e China; Enquanto isso, a China Eastern Airlines foi impactada pelo acidente aéreo, e o número de voos diminuiu significativamente no final de março. Em termos de taxa de assentos de passageiros, a primavera e o outono lideraram a indústria com 67,53%. Entre as três principais companhias aéreas, a China Southern Airlines teve uma taxa de assentos de passageiros de 64,13%, liderando a Air China e a China Eastern Airlines.
Desde abril, a situação epidêmica continuou a se desenvolver, e o número de voos atingiu um novo baixo após a epidemia. Preste atenção ao ponto de inflexão desta rodada de situação epidêmica: a situação epidêmica em Xangai continuou a se desenvolver desde abril. O número de recém-diagnosticados + infecções assintomáticas ultrapassou 20000 desde 7 de abril, chegando a 23519 em 15 de abril, o que ainda está em alto nível. Sob a influência da epidemia, o número de voos continuou a diminuir em abril. O número médio diário de voos de 1º de abril a 15 de abril foi de 2662, um aumento homólogo de – 80,09%, contra – 81,32% em 2019. Atualmente, a operação de aviação está perto do ponto de congelamento. De acordo com as vendas de bilhetes de Ctrip em 16 de abril, o lado da oferta irá gradualmente recuperar, e o número de voos entre Xangai e Pequim aumentará para 60 classes / dia em 29 de abril. Atualmente, a política de vedação, controle e isolamento ainda é rigorosa. Espera-se que leve tempo para que a ocupação dos passageiros e o preço do bilhete aumentem. Preste atenção ao ponto de inflexão da epidemia e à subsequente recuperação da demanda.
A indústria aeronáutica no exterior continua a recuperar. Após a epidemia diminuir, espera-se que a demanda da China aumente rapidamente. Ela está otimista sobre o relaxamento marginal das políticas de voos internacionais: a partir de abril de 2022, o número de voos e a taxa de passageiros nos Estados Unidos recuperou para 85% e 93%, respectivamente, antes da epidemia; O número de voos na Europa recuperou para mais de 80% no mesmo período de 19 anos. Com base nos dados de recuperação dos Estados Unidos e da Europa, o volume de voos e o volume de passageiros continuarão a recuperar após a epidemia, e a taxa de assentos de passageiros e o preço do bilhete continuarão a voltar ao nível anterior à epidemia. Depois que a atual rodada de epidemia diminui, a demanda aérea da China deve aumentar rapidamente. Preste atenção à liberação da demanda durante o feriado Dragon Boat Festival e transporte de verão. Em termos de rotas internacionais, sob o pano de fundo da liberalização contínua no exterior, espera-se que a China flexibilize gradualmente os requisitos de isolamento e controle através de piloto, e retome os voos internacionais. É otimista que os voos internacionais entrem gradualmente na fase de recuperação.
Sugestão de investimento: do lado da procura, espera-se que o impacto a curto prazo da epidemia se aproxime do ponto de inflexão, e a procura de viagens suprimida recupere gradualmente. No lado da oferta, a introdução da capacidade de transporte das companhias aéreas é lenta, e levará tempo para que a Boeing e a Airbus acumulem encomendas e restabeleçam a capacidade de produção. Após anos de desenvolvimento do mercado em declínio, os recursos do espaço aéreo da China estão próximos do gargalo, e o crescimento da oferta a baixa velocidade a médio prazo tem grande certeza. Além disso, a reforma orientada para o mercado dos preços dos bilhetes para a aviação civil abriu espaço para a elasticidade dos preços. O ponto de inflexão da certeza da oferta e da procura está sobreposto ao preço ascendente dos bilhetes, e espera-se que a aviação inicie uma ronda de ciclo de crescimento. Foco em recomendar Air China Limited(601111) (que beneficiará significativamente com a recuperação de viagens oficiais); Baixo custo da aviação; China Southern Airlines Company Limited(600029) , com alta proporção de linhas chinesas e flexibilidade de alto desempenho; China Eastern Airlines com vantagens óbvias de localização; Preste atenção às companhias aéreas regionais China Express Airlines Co.Ltd(002928) .
Dica de risco: a recessão macroeconómica levou à redução do consumo turístico dos residentes e das viagens públicas e empresariais; A epidemia da China continua a repetir-se, e o tempo de controle da epidemia internacional excede as expectativas, resultando no progresso da recuperação do fluxo de passageiros aéreos menor do que o esperado; Os riscos geopolíticos levam a um aumento acentuado dos preços internacionais do petróleo; O risco de depreciação substancial da taxa de câmbio RMB.
