A redução abrangente da RRR libera sinais positivos do setor imobiliário. Em 15 de abril, a fim de apoiar o desenvolvimento da economia real e promover o declínio constante dos custos de financiamento abrangentes, o Banco Popular da China decidiu reduzir o rácio de reservas de depósitos das instituições financeiras em 0,25 pontos percentuais em 25 de abril de 2022. Olhando para trás nas 23 vezes que o banco central baixou o rácio de reserva de depósitos desde 2008, o setor imobiliário introduziu um aumento dentro de um mês após a redução do RRR. Após a redução do RRR, o banco central libera liquidez, o lado da demanda melhora, e as principais empresas imobiliárias geralmente beneficiam primeiro. O banco central baixou o requisito de reserva em 25bp desta vez, o que é menor do que a redução anterior de mais de 50bp. De acordo com o cálculo do macrogrupo de títulos Cinda, o déficit de capital de longo prazo do sistema bancário na conta de reserva do banco central em 2022 é de cerca de 1,5 trilhão. Depois que o banco central virou 1 trilhão de lucros para formar despesas fiscais, reabasteceu 1 trilhão de liquidez, e o déficit restante é de 500 bilhões. A redução global do requisito de reserva em 50bp liberou mais de 1 trilhão de liquidez, então o banco central baixou o déficit de reserva em 25bp desta vez, Foram libertados 530 mil milhões de RMB, o que correspondeu precisamente ao défice de liquidez remanescente, o que permitiu resolver o défice de liquidez de todo o ano. O problema económico actual continua a ser a epidemia repetida e a fraca procura de financiamento imobiliário, podendo enfraquecer-se o efeito marginal económico da redução das reservas mínimas e das taxas de juro. Repetidos surtos e alta incerteza ainda precisam de imóveis para impulsionar a economia. Portanto, a política de flexibilização imobiliária continuará, e o estímulo do lado da demanda é um importante ponto de partida.
A implementação de políticas em torno da cidade ainda está aumentando. Bancos em mais de 100 cidades em todo o país baixaram as taxas de juros hipotecários de acordo com as mudanças do mercado e suas próprias condições de negócios, com uma variação média de 20bp a 60BP. Na perspectiva dos cortes anteriores da taxa de juros hipotecários, no ciclo com grande faixa descendente e longa duração do setor, a faixa de declínio e ciclo da taxa de juros hipotecários são correspondentemente maiores.Considerando que as vendas atuais no mercado ainda são baixas, com referência à taxa de juros média nacional de 5,34% para a primeira casa em março, ainda há 74 BP espaço entre a taxa de juros hipotecários e LPR, espera-se que haja um grande espaço descendente para a taxa de juros hipotecários. Muitos locais cancelaram as restrições de vendas e compras e outras políticas, porque o escopo e a intensidade da implementação urbana ainda estão aumentando. Devido à implementação de políticas urbanas, a política de flexibilização expandiu-se gradualmente de cidades de terceiro e quarto escalões para cidades-chave de segundo escalão, e a intensidade de flexibilização aumentou da redução da taxa de adiantamento para relaxar restrições de compra e venda. Em 30 de março, a área de transação de habitação comercial nas cidades de grande e médio porte era de 9,69 milhões de metros quadrados, um decréscimo homólogo de 47% e um aumento mensal de 36%. Estimulada pela política frouxa do lado da demanda, a área de transação de habitação comercial melhorou mês a mês, mas o declínio homólogo continuou a expandir-se. A indústria ainda está em processo de mudança do fundo da política para o fundo do mercado. Espera-se que mais cidades introduzirão políticas mais fortes no futuro para aliviar a pressão sobre a cadeia de capital das empresas imobiliárias, reparar a capacidade de financiamento das empresas imobiliárias, relaxar e cancelar as cinco restrições sobre a melhoria da demanda no lado da demanda, e promover o setor para retornar à estrada do círculo virtuoso.
O mercado imobiliário continua a deduzir. Com a crescente implementação de políticas urbanas e a gradual melhoria do nível energético de relaxamento urbano, a estabilização e recuperação do mercado imobiliário tornou-se uma tendência inevitável. Sobreposto ao impacto da epidemia de mercado em março, agrava ainda mais a pressão descendente sobre a economia deste ano. Do ponto de vista da situação econômica abrangente e do mercado imobiliário. 1. O investimento imobiliário e o consumo de habitação continuam a ser pilares importantes da economia. O ambiente político do setor imobiliário de acompanhamento este ano será muito amigável e continuará a curto prazo; 2. Actualmente, o grau de bolha no mercado imobiliário é relativamente baixo. No passado, algumas políticas de regulação e controlo excessivamente rigorosas cumpriram a sua missão histórica e continuarão a retirar-se do mercado no futuro; 3. Os riscos sistêmicos causados pela pressão da dívida das empresas imobiliárias precisam ser resolvidos urgentemente. É urgente resolver os riscos da indústria. O espaço de lucro da indústria será gradualmente reparado a partir deste ano. No momento atual, sugerimos que se concentre em Poly Real estate, Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , CNOOC real estate, China Resources Land, e Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , Xuhui holdings, Jinke Property Group Co.Ltd(000656) , Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , etc. Em termos do setor imobiliário, sugere-se que se concentre na forte independência, no serviço Jinke, no serviço Xuhui Yongsheng, no serviço do jardim do país e na vida de Vientiane dos recursos da China. Além disso, considerando a possibilidade de liberalização de refinanciamento, sugere-se que se concentre em Shenzhen New Nanshan Holding (Group) Co.Ltd(002314) e Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) .
Fatores de risco: risco de política: o progresso da flexibilização da política é menor do que o esperado, e a regulação da política de imposto imobiliário e fundos de pré-venda é mais do que o esperado. Risco de mercado: o declínio das vendas no setor imobiliário superou as expectativas.
