Evento:
Em 14 de abril de 2022, a TSMC (2330 TW) divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022: em 2022q1, a receita operacional atingiu US $ 17,57 bilhões, com um aumento homólogo de 36,0% e um aumento mensal de 11,6%; A margem de lucro bruta foi de 55,6%, com aumento homólogo de 3,2pct e aumento mensal de 2,9pct; A taxa de juro líquida foi de 41,3%, com um aumento homólogo de 2,7% e um aumento mensal de 3,4%.
Comentários:
A receita 2022q1 e a margem de lucro bruta da TSMC excederam o limite superior das diretrizes, e computação de alto desempenho e eletrônica automotiva aumentaram 26% mês após mês. A receita operacional da TSMC em 2022q1 foi de US $ 17,57 bilhões, com uma diretriz de US $ 16,6-17,2 bilhões, uma margem de lucro bruto de 55,6% e uma diretriz de 53-55%. Tanto a receita quanto a margem de lucro bruto excederam o limite superior da diretriz, principalmente porque a demanda por smartphones e eletrônicos automotivos foi melhor do que o esperado anteriormente. A despesa de capital em 2022q1 foi de US $ 9,38 bilhões, um aumento de 10,87% em comparação com US $ 8,46 bilhões em 2021q4.
Em termos da proporção da receita do processo, 7Nm e 5nm representaram 30% e 20%, respectivamente, representando 50% no total, 28nm e 16nm representaram 11% e 14%, respectivamente, e 28nm e abaixo representaram 75% no total. Em geral, o processo de fabricação avançado é a principal fonte de renda da empresa, e o efeito principal é óbvio.
Em termos de proporção de aplicativos downstream, a receita de smartphones e computação de alto desempenho foi de 40% e 41%, respectivamente, representando 81% no total. A receita de Internet das coisas, automóveis, DCE e outros negócios foi de 8%, 5%, 3% e 3%, respectivamente. Os telefones inteligentes e computação de alto desempenho são as principais fontes de receita da empresa. Além disso, o ranking da receita mês em mês de crescimento é o seguinte: Computação de Alto Desempenho (+ 26%), eletrônica automotiva (+ 26%), outros (+ 9%), DCE (+ 8%), Internet das Coisas (+ 5%) e smartphone (+ 1%), tanto computação de alto desempenho quanto eletrônica automotiva alcançaram rápido crescimento.
Em termos de proporção de países e regiões: a América do Norte representa 64% da receita da empresa, que é a principal fonte de receita da empresa. As receitas da Ásia Pacífico, China, EMEA (Europa, Oriente Médio e África) e Japão representam 15%, 11%, 5% e 5%, respectivamente, e a China ocupa uma posição importante.
Em 2022q2, a orientação de receita da empresa aumentou de 0,17 a 3,59% mês a mês. Espera-se que as vendas industriais mantenham um aumento de cerca de 20% em 2022. A orientação de receita da empresa 22q2 deve estar entre USD 17,6-18,2 bilhões, com um aumento mensal de 0,17-3,59%, uma mediana de 17,9 bilhões, um aumento mensal de 2% e um aumento anual de 35%; A margem de lucro bruta situa-se entre 56-58%, com uma mediana de 57%, com um aumento mensal de 1,4pct; O negócio global continuará a se beneficiar do crescimento da demanda relacionada à computação de alto desempenho e eletrônica automotiva. A empresa espera que as vendas industriais mantenham um crescimento de cerca de 20% em 2022, e seus gastos de capital estarão entre nós US $ 40-44 bilhões. Espera-se que a demanda por computação de alto desempenho seja a primeira força motriz para manter o forte crescimento da empresa em 2022. A meta de longo prazo da empresa é alcançar uma margem bruta de lucro de 53% ou mais e uma ova de mais de 25%.
Espera-se que o N3 atinja a produção em massa em 2022h2, o n3e produza em 2023h2 e o N2 seja colocado em produção em 2025. O nó de tecnologia N3 da empresa adota a estrutura do transistor FinFET. Espera-se alcançar a produção em massa no segundo semestre de 2022 e contribuir com a receita em 2023. Seu crescimento será impulsionado pela demanda por smartphones e computação de alto desempenho. O nó de tecnologia N3e deve ser produzido em massa um ano após o nó de tecnologia N3, e a série N3 se tornará outro nó de tecnologia de grande e longo prazo semelhante ao N7 e N5; Espera-se que o nó de tecnologia N2 esteja em produção experimental de risco em 2024 e produção em massa em 2025, o que continuará a manter a posição de liderança da empresa em tecnologia.
Sugestões de investimento:
1. Wafer Foundry: em 2022, o apoio ao desenvolvimento de capital das principais fábricas de wafer da China continuou a subir. De 2021 a 2022: TSMC (US $ 30 / 42 bilhões, ano-a-ano + 40%, o mesmo abaixo), SMIC (45 / 50, + 11,11%), XMC / ytmc (33 / 34, + 3,03%), Huahong grupo (20 / 25, + 25%), UMC (18 / 30, + 66,67%), cinco empresas no total (416 / 559, + 34,38%). Sugere-se prestar atenção a: Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) (A / h) e Huahong semicondutor (h).
2. Semiconductor equipment: semiconductor equipment: about 70-80% of the capital expenditure on wafer factory expansion will be used to buy semiconductor equipment. We continue to be optimistic about the logic of domestic substitution of semiconductor equipment. It’s a long-term, high-quality track for the future. It’s recommended to focus on listed companies, including Hongda Xingye Co.Ltd(002002) 371 \ (kestone), Gl Tech Co.Ltd(300480) , Suzhou Hyc Technology Co.Ltd(688001) Wuhan Jingce Electronic Group Co.Ltd(300567) ,‟ Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) ,‟ Shanghai Sheng Jian Environment Technology Co.Ltd(603324) ,‟ Shanghai Gentech Co.Ltd(688596) ,ASMPacific(H); As empresas não cotadas incluem o semicondutor Yitang, Huahai Qingke, Shenyang tuojing, microeletrônica de Xangai, instrumentos científicos Ruili e Dongfang Jingyuan.
3. Semiconductor materials: semiconductor materials: semiconductor materials are closely related to semiconductor devices and wafer factories. Semiconductor materials are closely related to semiconductor devices and devices that are closely related to semiconductor devices and fabfabfabfabmaterials, and it is expected to enter a period of volume after 2021. It is expected to enter a period of volume after 2021. It is expected to be expected after 2021, and it is expected to enter a period of volume after 2021. It is expected to be expected to enter a period of volume. It is suggested to focus attention on listed companies, including 6882828233\ \, Shanghai Sinyang Semiconductor Materials Co.Ltd(300236) , Jiangyin Jianghua Microelectronics Materials Co.Ltd(603078) , Jiangsu Nata Opto-Electronic Material Co.Ltd(300346) , Guangdong Huate Gas Co.Ltd(688268) , Suzhou Jinhong Gas Co.Ltd(688106) .
4. projeto de semicondutores: (1) cadeia industrial ddr5: taxa de penetração ddr5 continua, e as empresas de cadeia industrial crescem ano a ano e mês a mês. Recomenda-se prestar atenção a Montage Technology Co.Ltd(688008) , Giantec Semiconductor Corporation(688123) ; (2) Simulation: there is a huge space for domestic substitution, and some enterprises have strong access to global major customers. It is recommended to pay attention to Sg Micro Corp(300661) , Wuxi Etek Microelectronics Co.Ltd(688601) ; (3) IC especial: a indústria continua crescendo, por isso é recomendado prestar atenção a Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) ; (4) CIS: o negócio de telefonia móvel foi melhorado, e há um enorme espaço para CIS automotivo. Tddi e DDIC podem esperar alto crescimento em 2022. Atualmente, o valor de mercado é subestimado. Recomenda-se prestar atenção a Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) ; (5) Lógica: sugere-se focar em Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) , Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) , Sino Wealth Electronic Ltd(300327) , etc.
Dica de risco: a tecnologia R & D não é como esperado, a aplicação a jusante e a expansão não são como esperado, e há um risco de sobrecapacidade da bolacha.
