Metais preciosos: espera-se que os preços do ouro permaneçam fortes no contexto da crise geográfica e da inflação ascendente. ① Taxa de juros nominal: depois que o Federal Reserve aumentou as taxas de juros pela primeira vez, o IPC dos EUA em março foi de 8,5% ano a ano, um novo pico em mais de 40 anos. A situação de guerra em Wudong acelerou o retorno do dólar americano, e a taxa de juros dos títulos dos EUA de 10Y subiu novamente 11 bp para 2,83%. O índice do dólar americano rompeu a linha 100 pela primeira vez desde a epidemia; ② Expectativa de inflação: autoridades da UE elaboraram uma proibição gradual das importações de petróleo russo. Os preços do petróleo bruto Brent recuperou acentuadamente para mais de US $ 100 / barril. A expectativa implícita de inflação aumentou ligeiramente em 2bp, para 2,89% durante a semana. O forte aumento da taxa de juros de obrigações dos EUA de 10Y levou a um aumento na taxa de juros real de 10bp para – 0,06%. Depois que os dados de inflação foram divulgados, o preço do ouro mostrou forte resiliência, o que provou que, sob o pano de fundo da incompatibilidade oferta-demanda causada pela escassez de energia, a política monetária do Fed tem efeito limitado na regulação do nível de inflação, e a expectativa de inflação ainda levará o preço do ouro para cima. Além disso, as tropas de elite da Rússia dirigiram-se para Donbas, o que causou o mercado a se preocupar com a batalha decisiva no leste da Ucrânia. Sob o pano de fundo da crise geopolítica e inflação crescente, o preço do ouro deve permanecer forte. Sugere-se prestar atenção a: Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) , Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) , Yintai Gold Co.Ltd(000975) , etc.
Metal base: a melhoria marginal da logística e a recuperação da demanda trarão o metal de volta ao armazém na alta temporada. (1) Cobre: ① macroscopicamente, o IPC dos Estados Unidos aumentou 8,5% em março, uma nova alta em mais de 40 anos, o que promoveu a transferência de transações de mercado da epidemia da China para a crise de fornecimento de energia e expectativa de inflação. ② Em termos de fornecimento, esta semana, o TC spot de concentrado de cobre ultrapassou oficialmente US $ 80 / tonelada, o preço de fundição e fabricação de ácido subiu para mais de 900 yuan / tonelada, e o lucro por tonelada de cobre eletrolítico da fundição foi tão alto quanto 3000 yuan / tonelada, atraindo a fundição para manter alta taxa de operação. Esta semana, o controle logístico em Jiangsu e Zhejiang foi ligeiramente relaxado, a entrega de cobre eletrolítico em Xangai aumentou e o prêmio spot caiu de um alto nível; ① Em termos de demanda e estoque, desde quarta-feira, alguns armazéns em Xangai foram capazes de pegar as mercadorias com ácido nucleico de 24 horas, mas a taxa de frete aumentou cerca de 4 vezes em comparação com o período anterior, e os fabricantes downstream mantêm a demanda rígida para aquisição. De acordo com a pesquisa SMM, a taxa operacional das principais empresas de haste de cobre da China foi de cerca de 50,93% durante a semana, acima de 8,78 pontos percentuais da semana passada. Devido ao acúmulo contínuo da epidemia por duas semanas, o estoque social de cobre caiu novamente de 11500 toneladas para 120000 toneladas esta semana, basicamente retornando ao nível pré-epidêmico. O final de abril inaugurará a alta temporada do consumo tradicional. A redução RRR da China liberará um forte sinal de flexibilização, e os preços do metal devem permanecer altos e resilientes; (2) Alumínio: ① preço: alumínio de Xangai subiu 0,11% para 21850 yuan / ton, alumínio LME caiu 2,16% para 3299 dólares americanos / ton, e o prêmio de alumínio no exterior basicamente terminou; ② Em termos de estoque: na quarta-feira, a grande troca foi para o armazém de 16600 toneladas a 936800 toneladas, incluindo 7800 toneladas a 608000 toneladas de estoque LME por semana e 7600 toneladas a 299900 toneladas de estoque SHFE por semana. De acordo com Baichuan Yingfu, o estoque social da China aumentou de 16700 toneladas para 1098500 toneladas esta semana, com uma diminuição de 132800 toneladas em comparação com o mesmo período do ano passado, e o estoque de alumínio estrangeiro da China desacelerou ligeiramente; ① Em termos de custo, o preço do ânodo pré-cozido na semana foi o mesmo que o da semana passada, o preço da alumina e do carvão elétrico aumentou ligeiramente, e o nível de lucro de alumínio eletrolítico de tonelada única (usina de energia própria) caiu 113,7 yuan / tonelada para 3486 yuan / tonelada na semana; ① No lado da oferta: sob o impasse entre a Rússia e a Ucrânia, os altos preços da energia na Europa restringiram repetidamente a retomada da produção de plantas de alumínio europeias e ameaçaram outra capacidade de produção para entrar na fila de redução da produção. Esta semana, a nova retomada da China da produção + produção totalizou cerca de 120000 toneladas a 40,49 milhões de toneladas, e a retomada da tendência de produção continuará; ⑤ Demanda: a epidemia desta semana ainda é o principal obstáculo à recuperação da demanda. Ao mesmo tempo, o rápido declínio do preço do alumínio na fase inicial leva à transmissão prematura do preço da haste de alumínio. Algumas empresas da haste de alumínio escolhem parar a produção para reduzir as perdas de curto prazo. Ainda existem grandes dificuldades no transporte de produtos acabados na China Oriental, e a extensão do tempo de entrega leva ao acúmulo de estoque de produtos acabados. Embora seja difícil que o consumo de alumínio recupere acentuadamente antes do final da epidemia, a compressão de pedidos precoce gerará o fenômeno da retomada retaliatória do trabalho e da aquisição na jusante após o impacto da epidemia diminuir. Sugestões e preocupações incluem o seguinte: o ‘ China Molybdenum Co.Ltd(603993) Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) . Metais energéticos: o aumento das matérias-primas espreme os lucros das fábricas de sal, e a epidemia impactou o encerramento das fábricas de veículos, o preço está sob pressão periódica. (1) Lítio: afetado pela epidemia, Tesla, SAIC Volkswagen, Weilai, etc anunciaram sucessivamente o desligamento, e o preço do sal de lítio está sob pressão em etapas. Durante a semana, o preço do carbono elétrico diminuiu em 37000 yuan / ton para 480400 yuan / ton, e o preço do hidrogênio elétrico aumentou em 15000 yuan / ton para 512300 yuan / ton. Actualmente, a reserva de sal de lítio da maioria dos fabricantes de material cátodo é inferior ao nível de um mês, e espera-se que as empresas de material cátodo possam gradualmente inaugurar o reabastecimento no final de abril; (2) Níquel: esta semana, o níquel SHFE subiu 5,15% para 229400 yuan / ton, o sulfato de níquel subiu 1,31% para 50200 yuan / ton, o fornecimento de níquel puro foi apertado e o preço subiu. O preço do níquel puro e sulfato de níquel continuou a pendurar de cabeça para baixo, o que reduziu a disposição de produção dos fabricantes de sulfato de níquel. A situação epidêmica levou à dificuldade de pegar o estoque no mercado de Jiangsu e Zhejiang e o aumento das taxas de frete, o que inibiu ainda mais o entusiasmo da produção a jusante, e o espaço de lucro das fábricas precursoras a jusante foi extremamente comprimido e houve uma redução na produção; (3) Cobalto: O cobalto eletrolítico da China caiu 0,71% para 555500 yuan / ton, enquanto o sulfato de cobalto permaneceu estável em 119500 yuan / ton. Os preços do cobalto caíram dentro e subiram fora, os preços das matérias-primas intermediárias importadas foram altos e a margem de lucro do processamento do sulfato de cobalto caiu 9,16% para 16000 yuan / ton durante a semana. Sugere-se que se concentre no seguinte: ‘ Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) Xtc New Energy Materials(Xiamen) Co.Ltd(688778) Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) .
Dicas de risco: a recuperação econômica global é menor do que o esperado, o desenvolvimento da epidemia global é mais do que o esperado, riscos políticos, etc.
