Principais pontos de investimento
Resumo do evento
De acordo com o relatório do caixin.com em 15 de abril de 2022, recentemente, o mecanismo de auto-disciplina de preços de taxas de juros de mercado realizou uma reunião para incentivar alguns bancos de pequeno e médio porte a reduzir o limite superior flutuante da taxa de juros de depósito em 10 pontos base (BP). Esta medida não é obrigatória, mas os bancos que fazem o ajustamento podem ser benéficos para a avaliação do AMP.
2. Em 15 de abril de 2022, o banco central anunciou que decidiu reduzir o rácio de reserva de depósitos das instituições financeiras em 0,25 pontos percentuais (excluindo instituições financeiras que implementaram o rácio de reserva de depósitos de 5%).
Vista central
A era da harmonia e transferência de lucros está chegando, catalisando o mercado do setor bancário! Continuar a ser firmemente otimista sobre as oportunidades de investimento de ações bancárias, recomendar Societe Generale / Ping An + Nanjing / poupança postal, prestar atenção às oportunidades de maquiagem de bancos estatais, e recomendar Banco de comunicações / Banco Agrícola da China / China Construction Bank.
Pontos principais
1. Orientação regulamentar para reduzir o custo das responsabilidades bancárias. Espera-se que a redução da RRR do banco central e as orientações regulamentares para reduzir o limite superior da taxa de juro dos depósitos apoiem o spread da taxa de juro.
(1) a redução RRR do banco central: de acordo com a resposta do banco central aos repórteres, a redução RRR em 15 de abril deve reduzir o custo de capital das instituições financeiras em 6,5 bilhões de yuans / ano. Com base no cálculo estático dos dados no final de 2021, pode aumentar a margem de juros bancária em cerca de 0,2bp.
(2) Custo dos depósitos: incentivando alguns bancos de pequeno e médio porte a reduzir o limite superior flutuante da taxa de juro dos depósitos em 10pb e ligando-o à avaliação dos MPA, ajudará a melhorar a pressão competitiva dos depósitos, guiará o declínio industrial do custo dos depósitos e apoiará a margem de juros. Actualmente, em comparação com outros bancos, o limite máximo de preços dos depósitos dos quatro principais bancos é 10bp mais baixo para a procura e 25bp mais baixo para o prazo fixo, e a elasticidade descendente dos preços é relativamente pequena. Ao mesmo tempo, considerando-se o limitado espaço descendente para a precificação dos depósitos à demanda e depósitos de curto prazo, assumindo-se que a precificação dos depósitos com prazo superior a um ano nos quatro grandes bancos diminui em 5bp e a de outros bancos diminui em 10bp, o cálculo estático pode melhorar a margem de juros bancária em cerca de 0,9bp, entre eles, os bancos de pequeno e médio porte com alta proporção de depósitos de médio e longo prazo têm maior potencial para melhorar a margem de juros.
2. Os bancos estão oficialmente se aproximando da era da harmonia e transferência de lucros. Anteriormente, o Conselho de Segurança Nacional propôs reduzir a taxa de provisão, e alguns investidores interpretaram erroneamente como transferência de lucro unilateral. A redução do RRR e o ajuste da política de depósitos simbolizam a chegada da era da harmonia positiva e da transferência de lucros. A diminuição do custo das responsabilidades bancárias tornar-se-á uma fonte de transferência de lucros razoável. Finalmente, conseguiremos uma situação em que os bancos têm lucros, as entidades têm apoio e o financiamento tem dividendos.
3. Espera-se que a política de crescimento estável aumente continuamente. Espera-se que a política de crescimento estável continue a aumentar no futuro.
① política monetária: no contexto de orientar a taxa de juro do lado passivo do banco para diminuir primeiro, a possibilidade de redução subsequente da taxa de juro pequena não pode ser descartada; ② Política fiscal: de acordo com a equipe macro dos comerciantes de Zhejiang, a economia pode ser sustentada pela emissão de títulos especiais do tesouro no futuro; ① Imobiliário relacionado: continuar a prestar atenção à implementação de políticas urbanas locais, ao papel impulsionador da venda de imóveis e apoio ao financiamento, e à exploração de novos modelos de desenvolvimento.
Dica de risco: estagnação macroeconômica e exposição substancial de adverso.
