Esta semana (2022.4.10 – 2022.4.15, o mesmo abaixo): o setor de decoração de edifícios (SW) subiu ou caiu – 5,48% esta semana. No mesmo período, o índice Shanghai e Shenzhen 3 milhões subiu ou caiu – 0,99% e – 2,46% respectivamente, e o retorno excedente foi – 4,49% e – 3,02%, respectivamente.
Comentários sobre políticas industriais importantes, mudanças de eventos e rastreamento de dados: (1) a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma realizou uma conferência de imprensa especial para apresentar a situação de expansão ativa do investimento efetivo: a partir de 15 de abril, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma havia aprovado 32 projetos de investimento de ativos fixos com um investimento total de 520 bilhões de yuans, incluindo 24 e 8, principalmente em transporte, conservação de água, energia, alta tecnologia e outras indústrias. Faça um bom trabalho na expansão do investimento efetivo e concentre-se em áreas-chave. De acordo com os requisitos de investimento em infraestrutura moderadamente avançado, promoveremos a construção de infraestrutura, como conservação de água, transporte e energia, aceleraremos a renovação envelhecida de gasodutos urbanos e a construção de instalações de prevenção de drenagem e estocagem de água, e fortaleceremos a construção de nova infraestrutura. (2) A Bolsa de Valores de Xangai solicita publicamente opiniões sobre as regras de levantamento de REITs para infraestrutura: a introdução do mecanismo de levantamento de REITs é propício para que os operadores de alta qualidade listados adquiram ativos emitindo ações adicionais com base no mecanismo de mercado, otimizem a carteira de investimentos, promovam atividades de M & A e realmente realizem o valor estratégico a longo prazo e a capacidade de desenvolvimento sustentável de REITs como uma “plataforma de listagem de ativos”, que é propícia à formação de sobrevivência orientada para o mercado dos mais aptos, promovendo um círculo virtuoso de investimento e financiamento Melhorar o desempenho geral do mercado de REITs, acelerar a melhoria do mercado de REITs e o crescimento da escala de mercado, revitalizar os ativos de infraestrutura existentes, melhorar a capacidade de financiamento e financiamento das empresas e fortalecer a garantia de elementos de capital de projetos de infraestrutura. (3) O Banco Popular da China divulgou dados financeiros para março de 2022: o montante total de dados de finanças sociais em março excedeu as expectativas, mas estruturalmente, o incremento de empréstimos de médio e longo prazo na empresa e residente termina ainda é fraco, refletindo que a transmissão de moeda larga para a economia real é controlada pelo declínio do imobiliário e gestão epidêmica. Considerando que, sob a pressão centralizada de caixa das empresas imobiliárias em maio e junho, a reparação do investimento imobiliário ainda é limitada, e a infraestrutura precisa ser fortalecida no curto prazo para se proteger contra a recessão econômica, espera-se que a ampla política monetária de crescimento estável seja reforçada ainda mais.
Miradouro de Zhou
Esta semana, o banco central baixou o requisito de reserva, todas as localidades continuaram a desregulamentar o imobiliário, Nanjing relaxou a supervisão dos fundos imobiliários, e lançou o sinal de relaxamento no lado da oferta, indicando que o relaxamento da política ainda está aumentando. Embora o rápido aumento da inflação restrinja o relaxamento da política monetária de curto prazo, a epidemia também dificulta a sensibilidade do relaxamento monetário para a economia real. As receitas e despesas fiscais precoces e a emissão de títulos especiais refletem os esforços contínuos das políticas fiscais para garantir o lado do capital. Esta semana, as regras de captação de REITs de infraestrutura foram emitidas para comentários públicos. O mecanismo de captação também é propício à expansão acelerada da escala de mercado de REITs. O PMI da indústria da construção civil, planos de investimento provinciais e ordens empresariais indicam que o ritmo de implementação do projeto foi significativamente acelerado. Esta rodada de políticas foca-se no apoio ao transporte, projetos habitacionais acessíveis, conservação da água e outros campos. A atração em projetos tradicionais de transporte e infraestrutura municipal ainda é proeminente, e espera-se que a implementação de pedidos continue a acelerar.
Sugerimos que se preste atenção às oportunidades de investimento no setor da construção a partir das seguintes três direções: (1) a prosperidade da cadeia municipal de infraestrutura e a melhoria da valorização sob a força contínua de crescimento constante: estamos otimistas sobre as oportunidades de reparo contínuo da valorização das principais empresas de infraestrutura com avaliação historicamente baixa e desempenho estável. Do ponto de vista da recuperação histórica, as empresas de infraestrutura central desfrutam de retornos excessivos contínuos desde o estágio de ampla força monetária até a estabilização econômica, e preste atenção a China Communications Construction Company Limited(601800) , China Railway Group Limited(601390) , China Railway Construction Corporation Limited(601186) Jsti Group(300284) , China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) (reparação de avaliação de ativos da China Shipping), etc. (2) Há pontos brilhantes na estrutura da demanda e oportunidades de investimento sob o desenvolvimento incremental de novos negócios: com a promoção de políticas como a estratégia de duplo carbono e edifícios verdes e economizadores de energia, a prosperidade de edifícios fabricados, conservação de energia e redução de carbono e segmentos de infraestrutura relacionados à nova energia é alta, e as empresas com layout de transformação relevante devem se beneficiar. Na semana passada, foi emitido o 14º plano quinquenal de conservação de energia de edifícios e desenvolvimento de edifícios verdes, que propôs promover a construção fotovoltaica, pré-fabricada e decoração de edifícios. Sugere-se prestar atenção a Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) Zhejiang Yasha Decoration Co.Ltd(002375) China Railway Prefabricated Construction Co.Ltd(300374) ; Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) , China Energy Engineering Corporation Limited(601868) , etc., de transformação de novos negócios de energia e desenvolvimento incremental; Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) , Center International Group Co.Ltd(603098) , Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) e outros beneficiando do grande volume do mercado fotovoltaico de construção, e Jiangxi Geto New Materials Corporation Limited(300986) e outros prestadores de serviços de leasing de materiais de construção verdes (cofragem de alumínio). (3) Direção da reforma das empresas estatais: 2022 é o fim da ação de três anos da reforma das empresas estatais. Espera-se que, enquanto a reforma das empresas estatais está avançando de forma constante, os dividendos da reforma anterior na estrutura de governança corporativa, fortalecimento de incentivos, reforma mista, melhoria da eficiência e estímulo à vitalidade devem entrar no período de liberação. Sugere-se prestar atenção às direções de melhoria do desempenho com redução de custos e aumento da eficiência, novo layout de transformação de negócios e reorganização de ativos, e Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) , Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) , Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) etc.
Dicas de risco: a situação epidêmica superou as expectativas, o risco de crédito imobiliário estava fora de controle, a concentração de políticas superou as expectativas e o progresso da reforma empresarial estatal foi menor do que o esperado.
