Principais pontos de investimento
Nesta semana (2022.4.11 – 2022.4.15, o mesmo abaixo): o setor de materiais de construção (SW) subiu ou caiu – 5,11% esta semana. No mesmo período, os índices CSI 3 e wandequan a subiram ou diminuíram – 0,99% e – 2,46%, respectivamente, e o retorno excedente foi de – 4,12% e – 2,65%, respectivamente.
Fundamentos e dados de alta frequência de materiais de construção a granel: (1) cimento: o preço de mercado do cimento de alto padrão na China esta semana foi de 508 yuan / ton, que foi + 2 yuan / ton em comparação com a semana passada e + 57 yuan / ton em comparação com o mesmo período em 2021. Regiões com preços mais altos do que na semana passada: Pan Beijing Tianjin Hebei região (+ 8 yuan / ton), Guangdong e Guangdong região (+ 15 yuan / ton), Norte da China (+ 1 yuan / ton), Região Sul Central (+ 3 yuan / ton), região sudoeste (+ 10 yuan / ton); Áreas onde os preços caíram: a localização média do armazém de cimento das empresas da amostra na Bacia do Rio Yangtze (-4 yuan / ton), Noroeste (-2 yuan / ton) e China Oriental (-2 yuan / ton) esta semana foi 64,1%, alta + 0,0pct da semana passada e + 17,0pct do mesmo período em 2021.
A taxa média de entrega de cimento (taxa de entrega diária/capacidade produtiva) das empresas da amostra nacional foi de 55,3%, que foi de +2,3pct em relação à semana passada e -25,1pct em relação ao mesmo período de 2021. (2) Vidro: de acordo com as estatísticas das informações de Zhuo Chuang, o preço médio da folha original de vidro branco flutuante nacional é de 2046 yuan / ton, que é – 52 yuan / ton em comparação com a semana passada e – 282 yuan / ton em comparação com o mesmo período em 2021. De acordo com as estatísticas das informações de Zhuo Chuang, o inventário original de filmes de empresas de amostra em 13 províncias na China era de 59,58 milhões de caixas pesadas, acima de + 2,45 milhões de caixas pesadas na semana passada e + 33,66 milhões de caixas pesadas no mesmo período em 2021. (3) Fibra de vidro: o volume de negócios médio do fio direto 2400tex livre de álcalis é de 6150 yuan / ton, o mesmo que na semana passada e o mesmo que no mesmo período em 2021.
A visão de Zhou: a política continua a relaxar, o banco central reduz a necessidade de reserva, e todas as localidades continuam a afrouxar o imobiliário, como o relaxamento da supervisão de capital imobiliário em Nanjing. No entanto, o rápido aumento da inflação restringe o relaxamento da política monetária de curto prazo, e a epidemia também dificulta a transmissão de flexibilização monetária para a economia real. Acreditamos que esta rodada de ascensão é tão tortuosa quanto os fundamentos, mas vem mais do nível emocional. É altamente provável que a taxa de crescimento do desempenho aumente passo a passo nos próximos quatro trimestres. Como uma variedade central na cadeia de investimentos, os materiais de construção precisam de mais atenção, seja cíclico ou crescente. Sugere-se prestar atenção a Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , China Liansu, etc.
Em termos de materiais de construção a granel: espera-se que o crescimento constante continue a subir. Sob a pressão do saque centralizado em maio e junho, é difícil acelerar significativamente a velocidade da construção imobiliária de curto prazo. A infraestrutura precisa ser reforçada para se proteger contra a recessão econômica. A restrição da epidemia ao ritmo da construção deve tornar a demanda mais concentrada no terceiro e quarto trimestres. O ajuste da política de mudança de pico em Fujian esta semana testou a autodisciplina da indústria, mas teve impacto limitado no padrão geral do mercado do país. Espera-se que, à medida que a situação epidêmica diminuir, a implementação de projetos de infraestrutura contribua para a demanda física. Espera-se que os mercados ao longo do rio Yangtze e do Delta do rio Pérola, com utilização de capacidade central relativamente alta e boa estrutura da indústria, assumam a liderança em ver a elasticidade do preço do cimento superar as expectativas. A autodisciplina da indústria + potencial proteção ambiental e restrições de consumo de energia encolhem a capacidade de fornecimento da indústria. No médio prazo, a taxa de utilização da capacidade da indústria deve permanecer alta, e o centro de lucro permanecerá médio a alto. O rendimento de dividendos de 5 ~ 8% em 2021 faz com que a avaliação atual de 7 vezes a relação P / E tenha espaço para reparo. Sugere-se focar em Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) e Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) com forte certeza de desempenho e pontos brilhantes na extensão da cadeia industrial de médio e longo prazo, e Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) , Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) , Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) , etc., que se beneficiam da integração do mercado norte e grande elasticidade empresarial a médio e longo prazo.
Materiais de construção de decoração: anteriormente, a valorização do setor de materiais de construção de decoração estava na posição mais baixa do centro histórico devido ao impacto da desaceleração da demanda, aumento de matérias-primas e pressão de fluxo de caixa. Desde março, as empresas de materiais impermeáveis emitiram intensivamente cartas de aumento de preços para o recente aumento acentuado nos preços das matérias-primas, que se espera que se reflita no segundo trimestre. Embora as remessas da maioria das empresas sejam afetadas pela epidemia de curto prazo, algumas empresas líderes na linha de frente têm uma alta taxa de crescimento de pedidos. Com a expectativa de flexibilização marginal do setor imobiliário, o declínio dos altos custos de matérias-primas, a implementação da transmissão de preços, a retirada de dívidas ruins e a liberação gradual das expectativas de risco de fluxo de caixa, espera-se que o setor global inaugure a reparação de desempenho e avaliação. Referindo-se à experiência histórica do setor de materiais de construção de consumo e à atual situação competitiva, na fase de flexibilização de capital + confiança gradualmente recuperando do fundo do setor imobiliário, algumas empresas podem assumir a liderança para aumentar ainda mais sua participação e entrar em um novo ciclo de expansão com a ajuda de layout líder de canal, vantagem de eficiência operacional ou financiamento mais alavancagem. Concentre-se em Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , China Liansu, anúncios compartilhados, Monalisa Group Co.Ltd(002918) , Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) , Zhejiang Walrus New Material Co.Ltd(003011) , etc.
Aviso de risco: a situação epidêmica superou as expectativas, o risco de crédito imobiliário estava fora de controle e a concentração de políticas superou as expectativas
