Mercado semanal da indústria da construção
A indústria subiu e caiu na semana. Esta semana (4.11-4.15), a indústria de decoração de edifícios (SW) caiu 5,48%, mais fraca que o desempenho do Índice Composto de Xangai (-1,25%), Xangai e Shenzhen 300 (-0,99%) e Shenzhen Component Index (-2,60%), ocupando 28º entre as 31 indústrias primárias de SW, e o ranking da indústria caiu 27º em comparação com a semana passada (nº 1). Em termos de setores moleculares, o declínio na Engenharia Química (-2,90%), construção habitacional (-3,98%) e engenharia municipal básica (-4,54%) foi pequeno, sendo o desempenho do setor de decoração o mais fraco (-9,15%).
Desempenho de ações individuais em uma semana. Nesta semana, um total de 9 empresas do setor de construção CITIC registrou um aumento, representando 6,16%; 45 empresas, representando 30,82%, subiram mais do que o índice da indústria (-5,48%) esta semana. O número de empresas que subiram na indústria da construção civil esta semana diminuiu em comparação com a semana passada, e o número de empresas que superaram a indústria esta semana diminuiu em comparação com a semana passada. Os 5 melhores ganhadores da indústria são Wuhan Nusun Landscape Co.Ltd(300536) (5,75%), ST recuperação marítima (5,62%), Shanghai Prosolar Resources Development Co.Ltd(600193) (4,95%), Beijing New Space Technology Co.Ltd(605178) (4,61%), Cofco Engineering & Technology Co.Ltd(301058) (2,28%); Os 5 principais declínios da indústria nesta semana foram Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) (- 19,63%), Shanghai Hyp-Arch Architectural Design Consultant Co.Ltd(301024) (- 19,84%), Xinjiang Beixin Road & Bridge Group Co.Ltd(002307) (- 20,45%), Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) (- 20,92%), Shenzhen Strongteam Decoration Engineering Co.Ltd(002989) (- 24,54%).
Avaliação da indústria. Do ponto de vista da relação P/E global da indústria, a partir de 15 de abril, a razão P/E (TTM) da indústria de decoração arquitetônica foi de 10,81 vezes e a razão P/B da indústria (MRQ) foi de 0,96 vezes. A razão P/E e a razão P/B da indústria diminuíram em relação à semana passada. Comparado com a indústria primária do SW, o PE na indústria da construção ocupa o terceiro lugar do fundo, mais alto do que o aço e os bancos; A avaliação Pb classifica a penúltima em todas as indústrias primárias, superior à dos bancos. Actualmente, os 5 melhores rácios de ganhos de preço (TTM) mais baixos da indústria são Shaanxi Construction Engineering Group Corporation Limited(600248) (3,23), China Railway Construction Corporation Limited(601186) (4,52), China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) (4,91), China Railway Group Limited(601390) (6,04), Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) (6,64); A menor relação preço/livro (MRQ) é ST Meishang (0,47), China Railway Construction Corporation Limited(601186) (0,54), Beijing Orient Landscape & Environment Co.Ltd(002310) (0,59), Shenzhen Grandland Group Co.Ltd(002482) (0,65), China Communications Construction Company Limited(601800) (0,71).
Análise dinâmica da indústria
Esta semana (4.11-4.15), o desempenho geral do mercado da indústria da construção foi corrigido, mas a força motriz geral da política e a demanda de investimento da indústria ainda são fortes. Os fundamentos da empresa mantêm uma tendência positiva e mantêm expectativas otimistas para o subsequente mercado de crescimento estável. Recentemente, muitos ministérios e comissões e bancos centrais falaram ao nível do progresso do investimento e da oferta de capital, lançando sinais positivos de crescimento estável e excesso de peso novamente.
Em 15 de abril, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma realizou uma conferência de imprensa para apresentar a situação de expansão ativa do investimento efetivo, e propôs implementar várias políticas e medidas para expandir ativamente o investimento efetivo, de modo a desempenhar um papel importante na estabilização do mercado macroeconômico. A Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma centrar-se-á em áreas-chave como infra-estruturas, indústrias transformadoras e de alta tecnologia, meios de subsistência sociais e populares, reforçar a garantia de elementos de capital, acelerar a formação de carga de trabalho física dos projetos, estimular a vitalidade do investimento social, promover o crescimento sustentado e estável do investimento e planear reservar uma série de grandes projetos para aumentar a resistência à expansão contínua do investimento eficaz.
De janeiro a fevereiro de 2022, o investimento nacional aumentou 12,2%, um aumento de 7,3 pontos percentuais ao longo de todo o ano de 2021, alcançou um bom início e obteve resultados positivos na estabilização do investimento. Desde março, afetado pela epidemia, o investimento tem sido pressionado e espera-se que o investimento mantenha um crescimento estável no primeiro trimestre. Em termos de segmentos de infraestrutura, o investimento em transporte e construção de conservação de água em 2022q1 tem se apresentado bem. Até agora, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma aprovou 32 projetos de investimento em ativos fixos com um investimento total de 520 bilhões de yuans, incluindo 24 e 8, principalmente em transporte, conservação de água, energia, alta tecnologia e outras indústrias. De acordo com os dados do Ministério dos recursos hídricos e da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, de janeiro a março, o investimento nacional de conservação da água foi de 107,7 bilhões de yuans, um aumento de 35% ano a ano. De janeiro a março, o investimento de ativos fixos em indústrias de transporte, como ferrovia, rodovia, água e navegação é esperado para ser cerca de 636 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 9,8% ano a ano.
Em termos de oferta de capital, em 15 de abril, o banco central anunciou que reduziria o rácio de reserva de depósitos das instituições financeiras em 0,25 pontos percentuais em 25 de abril de 2022 (excluindo instituições financeiras que implementaram o rácio de reserva de depósitos de 5%), uma redução abrangente, liberando um total de cerca de 530 bilhões de yuans de fundos de longo prazo. O banco central apontou que o objetivo desta redução de RRR é otimizar a estrutura de capital das instituições financeiras, aumentar as fontes de capital estáveis de longo prazo das instituições financeiras, aumentar a capacidade de alocação de capital das instituições financeiras e aumentar o apoio à economia real. O segundo é orientar as instituições financeiras a utilizarem ativamente os fundos de redução da RRR para apoiar indústrias e pequenas, médias e micro empresas gravemente afetadas pela epidemia. Em terceiro lugar, a redução RRR reduz o custo de capital das instituições financeiras em cerca de 6,5 bilhões de yuans por ano, o que pode promover a redução do custo de financiamento social abrangente através da transmissão de instituições financeiras. De janeiro a março de 2022, governos locais em todo o país emitiram novos títulos especiais de 1,25 trilhão de yuans, representando mais de 33% do limite anual. Os principais campos de investimento incluem construção urbana e rural / municipal / parque industrial, instalações de transporte e serviços de subsistência / empreendimentos sociais, reconstrução de favelas, etc. o progresso da emissão foi significativamente acelerado, o que se espera impulsionar o crescimento do investimento em infraestrutura.
No nível micro, as encomendas de empresas de construção central de janeiro a fevereiro alcançaram um crescimento positivo ano a ano, a escala de novos contratos de grandes projetos assinados por empresas estatais locais aumentou rapidamente, e as novas encomendas assinadas por algumas empresas estatais centrais e locais aumentaram acentuadamente em 2022q1, tais como China Railway Group Limited(601390) (YoY + 84,0%), China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) (YoY + 90,05%), Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) (YoY + 85,13%). Os líderes de alta qualidade são basicamente bons.
Recentemente, devido a fatores epidêmicos, o progresso da construção de muitos projetos pode ser menor do que o esperado. A fim de evitar o impacto da epidemia sobre o investimento, espera-se que a política de crescimento constante aumente novamente. Continuamos otimistas sobre o desempenho do mercado de acompanhamento da indústria da construção. Sugere-se que se concentre nos líderes de infraestrutura “dois novos e um pesado”, incluindo empresas centrais de construção, líderes regionais de infraestrutura e metas de alta qualidade de pesquisa e projeto de infraestrutura. Ao mesmo tempo, a política de melhoria marginal do setor imobiliário continua, e a expectativa de política favorável no futuro é relativamente forte. As empresas centrais de alta qualidade e empresas estatais locais que traçam o negócio imobiliário inauguram a reparação de avaliação. O desempenho do mercado do setor de design da cadeia imobiliária, decoração e materiais de construção de consumo vale a pena olhar para a frente. Acreditamos que o desempenho de curto prazo é mais no mercado beta que segue a política da indústria imobiliária para relaxar a reparação de avaliação. No médio e longo prazo, o desempenho é invertido, o fluxo de caixa é excelente. Em empresas com pedidos suficientes, a força de ação ainda é suficiente.
Aconselhamento de investimentos esta semana
Atualmente, o tom de crescimento constante é claro, as despesas fiscais aumentam, os dados de investimento em infraestrutura são brilhantes de janeiro a fevereiro, o investimento em conservação de água e construção de transportes é alto de janeiro a março, a implementação de políticas alcançou resultados iniciais, a demanda por duas novas e uma construção pesada na indústria da construção é clara, os planos de construção locais são enormes, a oferta de capital é suficiente e o crescimento constante de acompanhamento é esperado para continuar a aumentar, Esta semana, continuamos a recomendar metas de infraestrutura de alta qualidade que beneficiem dos “dois novos e um pesado” sob a meta de crescimento constante. Ao mesmo tempo, sugerimos prestar atenção às empresas de design, decoração e construção imobiliária ligadas à cadeia imobiliária que se beneficiam da melhoria marginal das políticas do setor imobiliário. Além disso, espera-se que o desempenho da empresa seja esperado devido à quantidade suficiente de pedidos em mãos na fase inicial e ao desempenho superior ao esperado do 22q1, incluindo:
1) China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , China Communications Construction Company Limited(601800) , China Railway Construction Corporation Limited(601186) , Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) , Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) e outras empresas centrais de construção, Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) , Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) e outros líderes regionais de infra-estruturas, com excelente desempenho de encomendas e vantagens significativas de avaliação, são a principal força para aumentar as infra-estruturas e os principais beneficiários do crescimento constante e da melhoria moderada da concentração da indústria;
2) Anhui Transport Consulting & Design Institute Co.Ltd(603357) , pesquisas de alta qualidade e metas de design na frente da cadeia industrial, dão prioridade ao crescimento constante da infraestrutura e ao alto crescimento da demanda de infraestrutura na província durante o 14º período do Plano Quinquenal;
3) Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) , líder em design imobiliário, beneficiou da melhoria marginal das políticas no setor imobiliário e da liberação da demanda por construção de edifícios pré-fabricados durante o 14º Plano Quinquenal;
4) Zhejiang Tiantie Industry Co.Ltd(300587) , uma empresa líder em redução de vibração ferroviária urbana, tem uma posição industrial sólida, forte força técnica e de marca e alto desempenho, que se beneficia plenamente da liberação da demanda de construção ferroviária urbana promovida pela nova infraestrutura;
Perspectiva de investimento industrial 2022
Em 2022, espera-se que a indústria da construção inaugure múltiplas oportunidades de desenvolvimento de fundamentos, orientados por políticas e “construção +”, e a indústria está na faixa subvalorizada, com valor de investimento proeminente.
Os fundamentos gerais da indústria da construção estão melhorando. Em particular, o rápido crescimento de pedidos de empresas de infraestrutura central e líderes locais de infraestrutura ajudará a melhorar o desempenho. Ele assumirá a liderança em se beneficiar da liberação da demanda de infraestrutura sob o objetivo de crescimento estável. Ao mesmo tempo, ele irá planejar ativamente novos negócios, melhorar a força abrangente e ajudar a reparação de avaliação.
Espera-se que a política se torne outra força motriz para a tendência ascendente da indústria em 2022. No futuro próximo, a política de crescimento estável continuará a aumentar, a política fiscal ativa deve melhorar a eficiência, a dívida especial local pode ser esperada, a política monetária deve ser flexível e apropriada, e a liquidez deve ser razoável e abundante, o que ajudará a promover a construção de “dois novos e um pesado”, e a aceleração do investimento em infraestrutura vale a pena olhar para frente.
A indústria da construção abraça ativamente a “nova economia” e ativamente layout Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) . BIPV, armazenamento de energia e sequestro de carbono tornaram-se as principais áreas de layout das empresas listadas. Algumas empresas Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) alcançaram resultados iniciais e devem continuar a fazer esforços no futuro para ajudar a melhorar o nível de avaliação das empresas e indústrias. Líderes da indústria e líderes regionais continuarão a cultivar negócios tradicionais, expandir toda a cadeia industrial e estender upstream e downstream em torno de negócios tradicionais, e se beneficiarão plenamente da melhoria da concentração da indústria.
Em geral, a indústria da construção civil tem tanto “cavalo branco” com bom desempenho e extremamente baixa valorização, como “cavalo escuro” com layout de “edifício +” e posição no outlet do mercado. A tendência geral da indústria é boa, com apoio fundamental e catálise política. Além disso, o “edifício +” ajuda a melhorar a avaliação e é otimista sobre a tendência geral da indústria da construção em 2022.
Sugestões de configuração a médio e longo prazo
Os fundamentos gerais da indústria da construção estão melhorando. Líderes da indústria e líderes regionais se beneficiaram do “avanço nacional e recuo das pessoas” e da melhoria da concentração da indústria. Tanto os novos pedidos quanto o desempenho aumentaram rapidamente. Ao mesmo tempo, a indústria da construção abraça ativamente a “nova economia” e a era da “construção +” está chegando, abrindo o espaço de desenvolvimento futuro da empresa. Na linha principal de configuração, propomos traçar ativamente o novo setor de negócios “construção +” em torno dos líderes de infraestrutura “dois novos e um pesados” e do fundo “duplo carbono”:
(1) “dois novos e um pesado” líderes de infraestrutura. As empresas centrais de construção e os líderes regionais de infra-estruturas irão beneficiar plenamente da construção “duas novas e uma pesada”, e as empresas centrais de construção e os líderes regionais de infra-estruturas irão beneficiar plenamente da construção “duas novas e uma pesada”. E as empresas centrais de construção e os líderes regionais de infra-estruturas são os principais beneficiários de “os avanços do país, as pessoas recuam, a concentração da indústria aumenta e a concentração da indústria aumenta. Os novos pedidos e desempenho são brilhantes, e a vantagem de avaliação é bastante significativa. Sugere-se que se concentre em China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) \ \ \ a vantagem de avaliação é óbvia. As novas encomendas e a vantagem de desempenho e avaliação são muito óbvias. É óbvio que a vantagem de avaliação é óbvia. Recomenda-se que se concentre-se em China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) e outros líderes regionais de infra-estrutura. Ao mesmo tempo, o projeto ferroviário urbano e a redução da vibração beneficiarão plenamente da liberação da demanda de transporte ferroviário urbano sob a construção de nova urbanização. Guangzhou Metro Design & Research Institute Co.Ltd(003013) e Zhejiang Tiantie Industry Co.Ltd(300587) .
(2) Objectivo de elevada qualidade do inquérito e concepção das infra-estruturas Anhui Transport Consulting & Design Institute Co.Ltd(603357) , o front-end da cadeia industrial dá prioridade ao benefício da liberação da demanda de infraestrutura sob o objetivo de crescimento estável.Durante o 14º período do Plano Quinquenal, a escala do investimento planejado em infraestrutura em muitas províncias aumentou significativamente, a vantagem principal de contratação de pedidos de design de alta qualidade foi significativa, e a participação de mercado poderia ser aumentada.
(3) Empresa beneficiária do armazenamento bombeado. Com a mudança da estrutura energética, a segurança do fornecimento de energia foi colocada na agenda, e o armazenamento de energia tornou-se o principal meio para resolver a segurança de energia. Como forma mais importante de armazenamento de energia, o armazenamento bombeado tem sido fortemente apoiado pelas políticas nacionais e, no futuro, o armazenamento bombeado entrará numa fase de rápido crescimento e incentivará a entrada do capital social. As empresas de engenharia hidrelétrica e de conservação de água são proprietárias da construção e operação de projetos de armazenamento bombeado, e a maioria deles tem ativos de operação de energia hidrelétrica.
(4) edifícios pré-fabricados. Acreditamos que, sob o pano de fundo do pico de carbono e objetivo de neutralização de carbono, o campo de construção pré-fabricada principalmente na forma de estrutura de concreto e estrutura de aço continuará a se beneficiar plenamente da melhoria adicional da prosperidade da indústria e da liberação da demanda, e espera-se que se torne um campo de desenvolvimento importante sob o objetivo de neutralização de carbono.
(5) construção de energia nova. Sob o pano de fundo da construção de novos sistemas de energia com nova energia como corpo principal, as empresas de construção envolvidas no campo da construção de energia devem beneficiar da melhoria do investimento e construção da rede elétrica, operação e manutenção demanda, ea liberação de BIPV e armazenamento de energia demanda. Recomenda-se que Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) , Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) Tus-Design Group Co.Ltd(300500) Shenzhen Zhongzhuang Construction Group Co.Ltd(002822) e Dongzhu Ecological Environment Protection Co.Ltd(603359) .
Dicas de risco: o controle epidêmico não é como esperado, a implementação da política não é como esperado, o risco de queda econômica, a promoção de PPP não é como esperado, o investimento em ativos fixos está diminuindo, o crescimento financeiro local é lento, etc.
