Resumption 2020: a demanda de C-end é grande, e a placa recebe duplo clique. A situação epidêmica em 2020 deu origem à popularidade dos hábitos de consumo de alimentos ultracongelados. O desempenho e o preço das ações das principais empresas ultracongelados subiram acentuadamente, e a avaliação correspondente também foi ajustada. No entanto, devido ao foco de canal diferente e estrutura de produtos de diferentes empresas, o ritmo de ajuste refletiu algumas diferenças. 1) Do ponto de vista do desempenho: diante da situação epidêmica e emergências, e eu tenho excelentes vantagens na gestão, ajusta ativamente a estrutura do canal e do produto com a mudança da situação epidêmica, e a taxa de crescimento do desempenho sempre manteve um alto nível. Em 2020, a receita foi + 32% ano a ano, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi + 62% ano a ano; Os produtos da Sanquan são principalmente produtos C-end. No estágio inicial do surto, a empresa assumiu a liderança em se beneficiar do surto de demanda C-end. Nos primeiros três trimestres de 2020, o desempenho da empresa aumentou significativamente e o quarto trimestre diminuiu; 2) Em termos de preço das ações, o preço global das ações do setor aumentou fortemente 146% em 2020, alcançando um retorno excessivo de 119% em comparação com os Xangai e Shenzhen 300, e o aumento foi concentrado após o ponto de inflexão da epidemia. Neste momento, a inércia do consumo da extremidade C continua, a demanda da extremidade B se recupera e as empresas de congelamento rápido beneficiam ambos. Com a recuperação básica do impacto da epidemia e o retorno da demanda de C-end ao normal, o preço das ações da Yasui mostrou forte resiliência. Enquanto a taxa de retorno em excesso total da placa de congelamento rápido é negativa, andI ainda pode alcançar uma taxa de retorno em excesso de 5%; 3) Do ponto de vista da Avaliação: com a realização gradual do desempenho, a avaliação global do setor de congelamento rápido (pe-ttm) em 2020 voltou a 56,3 vezes de 69,8 vezes no início do ano, queda de 19,3%, e houve diferenciação no desempenho de avaliação entre ações individuais Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) layout inicial de canais e novos produtos contribuíram para o crescimento de alto desempenho, e a empresa inaugurou uma nova era Sanquan Food Co.Ltd(002216) avaliação inicial estava em um nível alto, e a avaliação continuou a callback após o desempenho foi realizado.
Perspectivas 2022: as duas rodadas de epidemias são as mesmas enquanto reservam diferenças, aguardando catálise de desempenho. O impacto da atual epidemia no setor de alimentos congelados pode ser o mesmo que no início de 2020, mas existem diferenças e as mudanças marginais ainda precisam ser acompanhadas de perto no seguimento. 1) O mesmo: o b-end do setor de alimentos ultracongelados foi afetado pela primeira vez, e a demanda no C-end aumentou: 2) diferente: o impacto da epidemia na logística é maior do que o da rodada anterior, e a eficiência do transporte da indústria como um todo desacelerou. Além disso, afetado pelo aumento contínuo de matérias-primas em 2021 e pelo conflito entre a Rússia e a Ucrânia este ano, o preço das matérias-primas para produtos ultracongelados ainda está em alta de todos os tempos. Do ponto de vista do desempenho: a mudança marginal do desempenho das empresas de congelamento rápido em 2022 depende principalmente de se a pressão de custo das matérias-primas pode ser melhorada e do grau de melhoria. Se houver um ponto de inflexão no custo e as despesas empresariais forem adequadamente controladas, espera-se que o desempenho do setor de congelamento rápido mantenha um crescimento estável em 2022. Do ponto de vista da Avaliação: a valorização do alvo principal de alto crescimento caiu, com certa margem de segurança. Considerando o alto crescimento da placa ultracongelada, podemos esperar pela melhoria da operação e o aumento da valorização da placa catalítica.
Consultoria de investimento. 1) No curto prazo: os produtos Sanquan são mais TOC, e o nível de avaliação atual é relativamente baixo, por isso recomenda-se concentrar nele; 2) No longo prazo: com a dissipação gradual do impacto da epidemia, o núcleo da lógica da concorrência da indústria evoluiu para um canal de baixo custo e forte sob o efeito da escala. Primeiro promover Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) e fortes vantagens de produto único com excelente capacidade, canal e vantagens de produto, e cultivar profundamente Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) ; Os produtos vegetais pré-fabricados têm se beneficiado plenamente com o aprofundamento da educação do consumidor e o cultivo de hábitos de consumo durante a epidemia, sugerindo-se focar em 608089; A indústria de panificação tem alto crescimento, por isso é recomendado prestar atenção a Ligao Foods Co.Ltd(300973) .
Dicas de risco: risco de flutuação do preço da matéria-prima, risco de segurança alimentar, risco aumentado de concorrência no mercado, risco menor do que o esperado de expansão do canal e risco aumentado de epidemia.
