Retomação da tendência: as variedades que beneficiam da epidemia são melhores, com certeza em primeiro lugar e alta flexibilidade relé. 1) A tendência do setor de condimentos em 2020 pode ser dividida em quatro etapas: na segunda etapa (2020 / 2 / 27-9 / 2), o setor de condimentos superou significativamente o mercado em 103,6pct devido ao reabastecimento do canal Q2 e elasticidade de desempenho; 2) Como visto pelo desempenho de um único compartilhamento, o Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) ” e outros alvos elásticos com expansão acelerada do canal levaram o aumento.
Lado da renda: beneficie da epidemia + acelere a expansão do canal, e a elasticidade da renda das variedades é melhor. 1) Qianhe, Tianwei, benefício epidêmico de mostarda em conserva e levedura: sob a epidemia de 2020q1, as vendas dinâmicas do canal de Ka são fortes, e o Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) de aragem profunda Ka é mais benéfico.Ao mesmo tempo, a situação epidêmica acelera a penetração do fim da família, e as vendas dinâmicas de Tianwei são aceleradas; Mostarda e produtos de levedura também são as categorias benéficas da epidemia; 2) Impulsionada pelo reabastecimento de canais, a elasticidade de renda das variedades beneficiárias da epidemia é boa: em 2020q1, afetada pela fraqueza da restauração e pela obstrução da cadeia de suprimentos, as declarações gerais das empresas são planas, mas o inventário final das famílias é acelerado; Q2 como a desregulamentação inaugurou o mercado de reabastecimento, a elasticidade de renda do sujeito da epidemia é boa. Entre eles, Tianwei e Qianhe ainda estão no estágio inicial de nacionalização, e a expansão acelerada dos canais promove a renda a ser mais flexível. No entanto, o padrão de concorrência da indústria de levedura e mostarda é bom, com alta certeza, seguido de elasticidade.
Lado do lucro: atualização da estrutura do produto + contração de custos, com melhor elasticidade do desempenho. 1) Margem de lucro bruto: em 2020, a pressão de custos do setor de condimentos será controlável, ao mesmo tempo, a situação epidêmica liberará a demanda doméstica, e a proporção de produtos C-end aumentará, promovendo ainda mais o aumento da margem de lucro bruto; 2) Taxa de custo: o controle epidêmico restringe a publicidade H1, viagens, promoção e outras atividades, e o custo é geralmente mais tarde do que 2020h2; 3) Comparação horizontal: Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) / Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) / Angel Yeast Co.Ltd(600298) / Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) flexibilidade de desempenho é maior.
Perspectivas para 2022: as variedades que beneficiam da epidemia têm elasticidade suficiente. 1) Elasticidade de renda: otimista sobre o desempenho de Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) , Angel Yeast Co.Ltd(600298) e outras categorias beneficiárias da epidemia. A atual rodada de epidemias perturbou grandemente os canais de catering e Ka. Empresas com canais de distribuição suficientes como Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) e assim por diante beneficiaram. A levedura beneficiou-se do reabastecimento de produtos de alto lucro bruto da C-end, que são também as categorias que beneficiam da epidemia; Espera-se liberalização do mercado nas áreas epidêmicas e complementação dos canais logísticos de acompanhamento a curto prazo; 2) Flexibilidade de desempenho: Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) margem de lucro bruto e taxa de despesa têm espaço para melhoria. Qianhe e Tianwei são esperados para entrar no ciclo de contração de despesas. 2022q2 custo de mostarda tem forte certeza descendente; Esta rodada de epidemia também é esperada para catalisar o pós-investimento de empresas de condimentos, entre as quais Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) , Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) 2022h1 tem mais flexibilidade de desempenho total sob a base de alto custo.
Sugestão de investimento: compreender a linha principal de beneficiar da epidemia e selecionar stocks a partir das duas dimensões de certeza e flexibilidade. Atualmente, o inventário de canais de condimento nas principais áreas epidêmicas é acelerado. No futuro, com a liberalização do controle epidêmico, espera-se replicar o mercado de reabastecimento em 2020q2, e ser otimista sobre a elasticidade de desempenho do sujeito de benefício da epidemia, o sujeito de certeza na fase inicial deve liderar a ascensão, e o retransmissão de alta elasticidade nos estágios médio e posterior.
Dica de risco: risco epidêmico repetido, custo superior ao esperado, modelo de custo e limitações de cálculo relacionadas.
