Resumindo 2020: prestar atenção ao impacto e reposição da epidemia, e compreender a avaliação catalítica das mudanças marginais. O impacto desta rodada de epidemia na indústria de bebidas alcoólicas é semelhante ao de 2020q1. Do ponto de vista da produção geral e vendas da indústria, as vendas dinâmicas de bebidas alcoólicas diminuíram significativamente durante a epidemia, e o reabastecimento nas estações de pico subsequentes tornou-se a chave. De acordo com diferentes faixas de preços, high-end: 1) desempenho: o impacto da epidemia no desempenho é limitado, e assume a liderança na recuperação após a epidemia, com forte resistência ao risco; 2) Volume: o volume de vendas de maowu é estável, a proporção de produtos high-end é aumentada, e a estrutura do produto é continuamente otimizada; 3) Preço: o preço da velocidade de reabastecimento está à frente da quantidade. o preço da aprovação de Feitian continuou a aumentar desde que os novos casos na província de Hubei foram liberados. Secundário high-end, 1) desempenho: mostra diferenciação óbvia, e Fenjiu e bêbado desempenham proeminentemente; 2) Volume: a produção diminuiu mais do que a média da indústria, e a proporção de Fenjiu e Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) produtos high-end da empresa aumentou; 3) Preço: aproveite o bônus da expansão da indústria, e a atualização do consumo secundário high-end é óbvia. Vinho local, 1) desempenho: falta o cenário de consumo, que é significativamente atingido pela epidemia; 2) Volume: as vendas móveis são obviamente limitadas, e a produção e as vendas diminuem acentuadamente, o que tem um impacto maior do que o high-end e sub high-end; 3) Preço: os preços são obviamente diferenciados, os produtos high-end caíram significativamente, e os produtos médios e low-end permanecem estáveis. Além disso, a maioria das empresas de bebidas alcoólicas toma a iniciativa de reduzir as despesas de vendas e melhorar a rentabilidade da empresa.
Perspectivas 2022: a atualização do consumo está atrasada e o reabastecimento pode ser mais lento do que 2020. Do ponto de vista da produção e comercialização, a maioria das empresas de bebidas alcoólicas fez um bom começo de janeiro a fevereiro, e o impacto da epidemia no primeiro trimestre foi limitado em março. No entanto, desde Abril, a prevenção e o controlo das epidemias voltaram a ser melhorados. Se ainda não houver melhorias marginais antes do Festival da Primavera de Junho, a melhoria do consumo poderá abrandar a curto prazo; Do ponto de vista da classificação, o preço de Feitian caiu 25% – 30%. Devido à remoção precoce da bolha, a classificação atual recuperou ligeiramente, eo preço de outros produtos individuais é relativamente estável e resiliente. No longo prazo, há um grande espaço para o volume eo preço do vinho high-end e um alto teto de crescimento; Do ponto de vista do desempenho, durante o Festival da Primavera, muitas empresas de bebidas alcoólicas alcançaram um “bom começo”, e o impacto da epidemia no primeiro trimestre foi limitado. Depois disso, precisamos prestar atenção à mudança marginal de vedação e controle. Esperamos que, se ela puder ser concluída rapidamente no início de maio, não altere fundamentalmente o desempenho anual.
Retomação e dedução do preço das ações: espera-se que a alta temporada se torne um catalisador, e preste atenção à faixa de preços high-end. Retomação: o dia de limpeza zero é o ponto de inflexão e, em seguida, um novo ciclo começa. O preço das ações de Maowu assumiu a liderança na estabilização e abertura de uma nova rodada do mercado de bebidas alcoólicas. Durante o ano, o preço das ações de muitas empresas de bebidas alcoólicas aumentou em mais de 100%; Dedução: a partir do eixo temporal, sugere-se focar nas mudanças no número de novas pessoas na epidemia, e espera-se que o licor de alta qualidade assuma a liderança no aquecimento; Do ponto de vista do crescimento do preço das ações, o nível de avaliação atual está próximo do valor de mercado mais baixo nos últimos dois anos, que tem uma certa margem de segurança, mas é menos provável que replicar o rápido crescimento do preço das ações em 2020.
Concentre-se no investimento de curto prazo e preste atenção ao investimento estável. Sobre a meta de investimento, recomendamos primeiramente Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) , e prestar atenção ao ponto de inflexão operacional do vinho imobiliário; 1) Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) : em 2022, a empresa realizará uma reforma de preços e canais. 2) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : o objetivo central da empresa em 2022 é apoiar o preço, otimizar gradualmente a estrutura de lançamento do produto e ajustar o mercado; 3) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) : foi implementado o regime de incentivo patrimonial da empresa. No futuro, impulsionado por Guojiao e Tequ, o desenvolvimento do 14º plano quinquenal entrará em um novo ciclo.
Dica de risco: o ritmo de recuperação econômica precisa ser observado. O impacto repetido local da epidemia é maior do que o esperado, e o cálculo relevante tem limitações
