Pontos-chave
O investimento cauteloso em terras anda de mãos dadas com “alto foco energético”; Afetadas pela alta base e repetida epidemia, as vendas de habitação comercial continuaram a enfraquecer; O aumento homólogo/mês sobre mês dos preços da habitação nas cidades de primeiro escalão caiu
Em março, a área de compra de terras foi de 5,01 milhões de metros quadrados, com aumento homólogo de – 41,0% e aumento mensal de – 40,2%; O preço de transação da terra foi de 30,3 bilhões de yuans, com um aumento anual de – 0,9% e um aumento mensal de – 17,9%; O preço unitário da compra da terra foi 6047 yuan / m2, com um aumento anual de + 67,9% e um aumento mensal de + 37,3%. De janeiro a março, a área de aquisição de terras foi de 13,39 milhões de metros quadrados, com um aumento acumulado homólogo de – 41,8%; O preço de transação da terra foi de 67,2 bilhões de yuans, com um aumento acumulado ano a ano de – 16,9%; O preço unitário da compra da terra é 5019 yuan / m2, com um aumento cumulativo ano a ano de + 42,8%. Em março, a área de vendas de habitação comercial foi de 153 milhões de metros quadrados, um aumento homólogo de – 17,7% em um único mês; O volume de vendas de habitação comercial foi de 1,42 trilhão de yuans, um aumento anual de – 26,2% em um único mês.
Em março, o índice de preços das novas habitações comerciais em 70 cidades de grande e médio porte foi de + 0,7% em termos homólogos, dos quais o primeiro, segundo e terceiro escalões foram + 4,3%, + 1,6% e – 0,6%, respectivamente; A razão mês a mês foi de – 0,1%, sendo que a primeira linha, segunda linha e terceira linha foram + 0,3%, 0,0% e – 0,2%, respectivamente; Em março, o índice de preços da habitação em segunda mão em 70 cidades de grande e médio porte foi de – 0,9% em termos homólogos, dos quais o primeiro escalão, segundo escalão e terceiro escalão foram + 2,8%, – 0,2% e – 1,9%, respectivamente; A razão mês a mês foi de – 0,2%, sendo que a primeira linha, segunda linha e terceira linha foram + 0,4%, – 0,1% e – 0,3%, respectivamente.
A taxa de crescimento homóloga do investimento imobiliário num único mês tornou-se negativa; O declínio da nova construção e conclusão ampliou-se; Em março, o investimento no desenvolvimento imobiliário foi de 1,33 trilhão de yuans, um aumento anual de – 2,4% em um único mês; A nova área de construção de casas foi de 149 milhões de metros quadrados, um aumento homólogo de – 22,2% em um único mês; A área habitacional concluída foi de 47,29 milhões de metros quadrados, um aumento homólogo de – 15,5% em um único mês. De janeiro a março, o investimento no desenvolvimento imobiliário foi de 2,78 trilhões de yuans, com um aumento acumulado ano a ano de + 0,7%; A nova área de construção das casas foi de 298 milhões de metros quadrados, com um aumento acumulado homólogo de – 17,5%; A área de construção habitacional foi de 8,063 bilhões de metros quadrados, com um aumento acumulado homólogo de + 1,0%; A área concluída da casa foi de 169 milhões de metros quadrados, com um aumento acumulado homólogo de – 11,5% (janeiro fevereiro – 9,8%), e a conclusão continuou sob pressão.
De janeiro a março, o capital total para o desenvolvimento imobiliário foi de 3,82 trilhões de yuans, com um aumento acumulado ano a ano de – 19,6%; Entre eles, o crescimento acumulado ano a ano dos empréstimos chineses, fundos auto-levantados, pagamento antecipado de depósitos e hipotecas pessoais foram – 23,5%, – 4,8%, – 31,0% e – 18,8%, respectivamente. A epidemia atual tem afetado repetidamente o funcionamento normal do mercado imobiliário. O lado da demanda é afetado por fatores como o declínio do rendimento esperado e a propagação do risco de crédito. A confiança dos compradores de imóveis é insuficiente. O lado da oferta é afetado por fatores como o período de pico de reembolso da dívida e o declínio do mercado, e o ritmo de desenvolvimento abranda. Desde o primeiro trimestre, várias políticas favoráveis impulsionaram ativamente a confiança do mercado. Em março, a emissão de títulos nacionais e estrangeiros de empresas imobiliárias assumiu a liderança em melhoria marginal, esperando o retorno da confiança da indústria e reparação fundamental.
Sugestões de investimento: 1) desde o início de 2022, muitas partes lançaram o sinal do pólo da área de capital, o LPR de cinco anos foi reduzido em 5bp, os empréstimos à habitação a preços acessíveis não foram incluídos na gestão da concentração, as novas medidas para a supervisão de fundos de pré-venda de habitação comercial foram estruturalmente corrigidas, e os principais bancos forneceram apoio financeiro de M & A” α A restauração do “risco” entrou em fase de implementação, e a liquidez do setor imobiliário continua a diminuir. 2) Enquanto a liquidez está diminuindo, a gestão prudente da China do financiamento imobiliário e a tendência de “desalavancagem” continuarão a se aprofundar, e algumas das primeiras empresas imobiliárias excessivamente radicais” α “Risco” ainda pode estar exposto, mas o mercado imobiliário da China” β A tendência geral de saúde e estabilidade do “coeficiente” não mudará. As empresas imobiliárias de alta qualidade aderindo ao princípio de “alavancagem moderada, operação constante, qualidade e desenvolvimento ordenado” inaugurarão a oportunidade de desenvolvimento de “competição ordenada”, e gradualmente levarão a indústria imobiliária da China à atualização iterativa de “racionalização dos lucros, refinamento da gestão, produtos de alta qualidade e construção verde”. 3) No dia 24 de fevereiro, o Ministério da Habitação e Desenvolvimento Rural Urbano propôs “atender a demanda razoável de compra de habitação melhorada”. No dia 5 de março, o relatório de trabalho do governo das duas sessões nacionais deixou claro que “apoiar o mercado de habitação comercial para melhor atender a demanda razoável de habitação dos compradores de habitação”. Acreditamos que a melhoria do acompanhamento do apoio ao crédito imobiliário deve ser melhorada, e a emissão de títulos imobiliários deve ser grande. Em 16 de março, a reunião do Comitê de Estabilidade Financeira do Conselho de Estado propôs que as empresas imobiliárias estudassem e apresentassem planos eficazes de prevenção e resolução de riscos e apresentassem medidas de apoio para a transformação em um novo modelo de desenvolvimento. Acreditamos que a subsequente oferta pública de REITs no setor imobiliário deve quebrar o gelo, e o primeiro lote de ativos básicos mais prováveis incluem habitação de aluguel acessível, imóveis comerciais, etc. 4) Recentemente, o mercado prestou mais atenção ao setor imobiliário e está otimista sobre o desempenho a longo prazo de empresas imobiliárias líderes de alta qualidade. empresas Vanke A / Vanke, China Jinmao, Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , desenvolvimento no exterior da China, China Overseas Hongyang grupo, China Recursos Terra, Longhu grupo e Yuexiu imóveis são recomendados.
Análise de risco: o desenvolvimento e o emprego de algumas indústrias na China são menores do que o esperado, o que afetará a expansão da renda e do crédito dos residentes; As “três linhas vermelhas” das empresas imobiliárias sobrepõem o período centralizado de reembolso da dívida, e o risco de incumprimento de crédito de algumas empresas imobiliárias aumenta
