Em março, o zero social diminuiu 3,5% em termos homólogos e o zero social aumentou 3,3% em termos homólogos no primeiro trimestre. De acordo com os dados do Escritório Nacional de Estatística e Vento, em março de 2022, o total de vendas no varejo de bens de consumo sociais foi de 3423,3 bilhões de yuans / ano a ano – 3,5%; Entre eles, as vendas no varejo de bens de consumo diferentes de automóveis foram 3056 bilhões de yuans / ano-a-ano – 3,0%, e as vendas no varejo de bens de consumo excluindo petróleo e automóveis foram 2862,3 bilhões de yuans / ano-a-ano – 4,0%. Afectado pela epidemia, a taxa de crescimento caiu mês a mês. No geral, no primeiro trimestre de 2022, as vendas totais no varejo de bens de consumo social atingiram 108659 bilhões de yuans / ano-a-ano + 3,3%, e o IPC aumentou 0,9% / 0,9% / 1,5% ano-a-ano em janeiro, fevereiro e março respectivamente. Após deduzir fatores de preço, as vendas totais no varejo de bens de consumo social no primeiro trimestre de 2022 realmente aumentaram 1,3% ano-a-ano.
Por categoria, sob a influência da epidemia, a taxa de crescimento dos produtos obrigatórios é maior, e a taxa de crescimento da maioria dos produtos opcionais diminuiu mais mês a mês. Entre eles: 1) sob influência da epidemia, destaca-se o atributo demanda rígida obrigatória, e a taxa de crescimento é alta em março, ou está relacionada ao comportamento de acumulação. Em março de 2022, as necessidades de grãos, óleo, alimentos/bebidas/tabaco e álcool/diárias aumentaram 12,5% / 12,6% / 7,2% / – 0,8% em relação ao ano anterior, com uma razão de cadeia de + 4,6pct, + 1,2pct, – 6,4 PCT e – 11,5pct respectivamente. 2) A taxa de crescimento da maioria das categorias opcionais diminuiu significativamente mês a mês. Em março de 2022, jóias de ouro e prata / têxtil e vestuário / cosméticos / eletrodomésticos / móveis / automóveis foram – 17,9% / – 12,7% / – 6,3% / – 4,3% / – 8,8% / – 7,5% ano a ano, com uma relação mês a mês de – 37,4pct / – 17,5pct / – 13,3pct / – 17,0pct / – 2,8pct / – 11,4pct respectivamente; Medicamentos chineses e ocidentais / artigos de papelaria / equipamentos de comunicação / Petróleo e produtos / materiais de construção foram 11,9% / 9,8% / 3,1% / 10,5% / 0,4% ano a ano, com uma relação de cadeia de + 10,5pct / + 12,5pct / + 10,7pct / + 4,7pct / + 4,1pct respectivamente.Algumas categorias estão relacionadas ao aumento de preços. 3) Ao longo do trimestre, cosméticos / jóias de ouro e prata / eletrodomésticos / Medicina Chinesa e Ocidental / artigos de papelaria nas categorias opcionais alcançaram crescimento positivo.
O impacto das cidades e vilas é maior do que o das aldeias, e o impacto da restauração é maior do que o do varejo. 1) Em termos de sub-regiões, em março, as vendas de varejo de bens de consumo urbanos atingiram 2969,9 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 3,6% (um aumento médio de 2,8% em três anos, com uma taxa de crescimento de – 1,7 PCT mês a mês); As vendas de varejo de bens de consumo rurais atingiram 453,4 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 3,3% (um aumento médio de 3,5% em três anos, com uma taxa de crescimento de + 0,3pct mês a mês). 2) Em termos de classificação, em março, as vendas de varejo de mercadorias atingiram 3129,8 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 2,1%; A receita de catering foi de 293,5 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 16,4%; O catering tem um impacto maior do que o varejo. 3) Por canal, as vendas de varejo on-line de bens físicos no primeiro trimestre de 2022 foram 225257 bilhões de yuans / aumento anual de 8,8%, representando 23,2% do total de vendas de varejo de bens de consumo sociais (ano a ano + 1,3pct); Entre as vendas on-line de bens físicos, alimentos, vestuário e bens de consumo aumentaram 13,5%, 0,9% e 10,6%, respectivamente. 4) De acordo com os formatos de varejo, as vendas no varejo de supermercados, lojas de conveniência, lojas especializadas e lojas especializadas em unidades de varejo acima do Tamanho Designado no primeiro trimestre aumentaram 3,2%, 10,1%, 6,6% e 1,0%, respectivamente, em relação ao ano anterior, e as vendas no varejo de lojas de departamento diminuíram 3,3% em relação ao ano anterior.
Sugestão de investimento: em geral, a epidemia em muitos lugares em março de 2022 teve um grande impacto, e os dados de consumo e viagens caíram significativamente, com um crescimento anual negativo; Esperamos que demore algum tempo para a produção e operação de Xangai e outros lugares e a recuperação das viagens urbanas. Mesmo que seja liberalizada, a epidemia ainda terá um certo impacto nos dados de consumo e viagens subsequentes. Neste contexto: 1) continuar a recomendar o líder do setor de supermercados. Concentre-se na recomendação de abril de ações de ouro Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) , e os líderes regionais devem abrir o espaço de avaliação em conformidade; 2) Preste atenção ao valor de alocação de médio e longo prazo do meituan. Como empresa líder na Internet com vantagens de escala e barreiras de eficiência, opera bem em vários indicadores na fase inicial e tem forte resiliência empresarial durante a epidemia. Se a epidemia se recuperar no seguimento, espera-se que a elasticidade da demanda local seja grande; 3) Continue a recomendar a placa de recuperação. Como o principal assunto de grande valor de mercado, a China livre é atualmente objeto de alto desempenho de custos e grande flexibilidade. Na premissa de dados de consumo pobre, é o assunto que é mais provável melhorar a margem real de dados de curto prazo no setor de recuperação; O hotel ainda beneficia tanto do padrão como da recuperação; Uma vez que a expectativa de recuperação é otimista o suficiente, espera-se que os pontos cênicos e as metas de restauração liberem elasticidade. 4) Sugere-se prestar atenção aos principais alvos em Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) e outros campos subdivididos com crescimento a longo prazo e avaliação corrente relativamente baixa.
Dica de risco: a demanda geral do consumidor é fraca ou a epidemia eclode novamente em pequena escala; A concorrência industrial intensifica-se; A expansão das empresas líderes é menor do que o esperado; O investimento em marketing, inovação e lojas de exposições de empresas cotadas aumentou significativamente.
