Revisão semanal do mercado (202204.11202204.15): na semana passada, o setor farmacêutico caiu 3,3%, 2,3 pontos percentuais abaixo do índice Shanghai e Shenzhen 300, e o PE (TTM) do setor farmacêutico foi cerca de 28 vezes. Recentemente, Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) assinou um acordo de cooperação estratégica de longo prazo com uma subsidiária da gigante farmacêutica brasileira para promover o registro e vendas da Jing Bing no Brasil, ou para abrir o caminho da exportação de produtos de sangue a longo prazo.
O 14º plano de cinco anos foi implementado gradualmente, e as empresas líderes inauguraram uma nova era de fornecimento incremental de chorume. Na última década, o número de estações de plasma aprovadas foi pequeno. Durante o período do “14º plano quinquenal”, espera-se que o estado liberalize gradualmente as novas estações de plasma, a produção de produtos de sangue depende do fornecimento de plasma e a capacidade das empresas líderes de obter aprovações é forte, o que se espera inaugurar uma nova era de coleta e fornecimento incrementais de plasma.
O espaço doméstico de substituição de albumina é grande, e o espaço de exportação a longo prazo do propileno estático está aberto. Em termos de albumina, 63,67 milhões de garrafas de branco humano foram emitidas em 2021, com as importações e as contas domésticas de 65% e 35%, respectivamente. Em termos de propileno intravenoso, o consumo per capita de propileno intravenoso na China é de apenas 1/10 do que nos Estados Unidos / Austrália / Canadá, e o preço de venda na China é significativamente menor do que nos mercados ultramarinos, como os Estados Unidos / Grã-Bretanha / América do Sul / Sudeste Asiático. Desde a epidemia covid-19, algumas empresas chinesas de produtos de sangue aproveitaram a oportunidade de fornecimento de emergência e começaram a fornecer propileno intravenoso no exterior. Recentemente Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) tornou-se a primeira empresa na China a abrir cooperação estratégica a longo prazo na exportação de produtos de sangue, Assinou um acordo de cooperação estratégica de longo prazo com a gigante brasileira de varejo de drogas hyperapharma por nada menos que 5 anos para promover o registro no exterior e a exportação sustentável de longo prazo de Jingbing, abrindo o espaço de exportação de longo prazo de produtos sanguíneos chineses.
Espera-se que a redução do preço da coleta centralizada de hemoderivados seja moderada, o que favorece a produção em larga escala de produtos no hospital após vencer a licitação. De acordo com as condições vencedoras de licitação recentemente anunciadas para a coleta centralizada de produtos de sangue na província de Guangdong, as condições vencedoras de licitação só podem ser atendidas se a cotação da empresa for igual ao preço mais baixo na região histórica. Julgamos que a faixa de redução de preço da coleta centralizada é limitada. Ao mesmo tempo, os produtos de sangue a serem selecionados receberão 100% do volume pré-aquisição e volume de distribuição confirmado da aliança no primeiro ano, o que é propício à admissão do produto e volume hospitalar.
A valorização do setor de hemoderivados encontra-se em nível histórico baixo na última década, com desempenho de custos. Em 17 de abril de 2022, o PE dos hemoderivados do SW foi de apenas 29 vezes, e a avaliação média do setor foi de 51 vezes, equivalente ao nível de avaliação do segundo trimestre de 2018 e próximo ao histórico baixo nível de avaliação do setor desde 2010.
Portfólio de foco sugerido por Zhou Du: 1) Portfólio de Crescimento: Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) / Kingsley biotecnologia / Focused Photonics (Hangzhou) Inc(300203) ; 2) Combinação estável: gushengtang / medicina Baicheng / China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) ; 3) Combinação elástica: Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) / Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) / Guangdong Zhongsheng Pharmaceutical Co.Ltd(002317)
Sugestão de investimento: estamos otimistas sobre a oportunidade inferior do setor de produtos de sangue, principalmente devido a 1) o lado da oferta: o 14º plano quinquenal entrou em um novo período de incremento da oferta, 2) o lado da demanda: a exportação a longo prazo de Jing C foi aberta, 3) o mercado chinês: o mercado chinês deve ter um declínio moderado na coleta centralizada na província de Guangdong e ganhar a oferta para acelerar a promoção de produtos de sangue no hospital; 4) Avaliação: a avaliação do setor está em um nível histórico baixo, mantendo a classificação “recomendada”, e recomenda-se prestar atenção a Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) .
Dicas de risco: mudanças de políticas; O progresso da exportação de produtos é inferior ao esperado; O declínio da mineração centralizada foi maior do que o esperado
