Principais pontos de investimento
Globalmente: em março, a receita de prêmios original das seguradoras listadas foi de + 1,11% ano a ano, e a receita de prêmios original do seguro de propriedade foi de + 10,15% ano a ano
Março: a renda do prêmio original do negócio de seguros de vida das companhias de seguros listadas (TPL + Ping An Life Insurance + Guoshou + Xinhua + Taiping Life Insurance + PICC Life Insurance) totalizou 172,8 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 1,11%; A renda de prêmio original do negócio de seguro de propriedade (PICC + Ping An Property + Taiping property + Taiping property) totalizou 106,7 bilhões de yuans, um aumento anual de + 10,15%.
De janeiro a março: a renda de prêmio original do negócio de seguros de vida (CPIC + Ping An Life + Guoshou + Xinhua + Taiping Life + PICC Life) das empresas de seguros listadas totalizou 757,9 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 0,01%, e a renda de prêmio original do negócio de seguros de propriedade (PICC + Ping An Property + Taiping Property + Taiping Property) totalizou 281,6 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 11,83%.
Seguro de vida: o seguro de vida CPIC aumentou mais em + 10,09% face ao ano anterior em março e o PICC mais em + 17,94% face ao ano anterior de janeiro a março
Março: TPL 25,6 bilhões de yuans (ano a ano + 10,09%), Ping An Life 33,8 bilhões de yuans (ano a ano – 4,71%), China Life Insurance Company Limited(601628) 73,8 bilhões de yuans (ano a ano + 5,58%), New China Life Insurance Company Ltd(601336) 185 bilhões de yuans (ano a ano – 4,12%), TPL 14,7 bilhões de yuans (ano a ano + 1,31%), PICC Life 6,4 bilhões de yuans (ano a ano – 24,58%).
Janeiro Março: TPL 99,5 bilhões de yuans (ano a ano + 4,23%), Ping An Life 162,6 bilhões de yuans (ano a ano – 2,27%), China Life Insurance Company Limited(601628) 315 bilhões de yuans (ano a ano – 2,75%), New China Life Insurance Company Ltd(601336) 649 bilhões de yuans (ano a ano + 2,36%), TPL 56,2 bilhões de yuans (ano a ano – 3,15%), PICC Life 59,8 bilhões de yuans (ano a ano + 17,94%).
Seguro imobiliário: A propriedade Taiping aumentou mais em + 14,67% em março, e a propriedade Taiping aumentou mais em + 13,84% em janeiro a março em termos homólogos
Março: Seguro de propriedade PICC 60,4 bilhões de yuans (YoY + 10,16%), Seguro de propriedade Ping An 25,5 bilhões de yuans (YoY + 9,19%), seguro de propriedade CPIC 18,3 bilhões de yuans (YoY + 10,88%) e seguro de propriedade Taiping 2,5 bilhões de yuans (YoY + 14,67%).
De janeiro a março: Seguro de propriedade PICC 152,1 bilhões de yuans (ano a ano + 12,24%), Seguro de propriedade Ping An 73 bilhões de yuans (ano a ano + 10,34%), seguro de propriedade CPIC 49,3 bilhões de yuans (ano a ano + 13,84%) e seguro de propriedade Taiping 7,1 bilhões de yuans (ano a ano + 5,55%).
Reiteramos nossa visão no resumo do relatório anual: 1) a pressão sobre o lado da responsabilidade da Ping An continua. Julgamos que é causada pelo declínio inercial da escala de mão de obra da empresa. Q222 empresa investiu um aumento relativamente alto na vida útil da nbvm. Se a situação de vendas é boa, pode conduzir a melhoria marginal da NBV. Por outro lado, a pressão de imparidade do lado ativo da empresa é reduzida e a probabilidade de o retorno total anual do investimento subir para mais de 5% é alta; 2) A ideia de operação em escala estável da Taibao continua. A taxa de crescimento dos prêmios de seguro de vida e seguro de propriedade q122 lidera a indústria. A Nbvm estabeleceu uma base baixa em 2021 e está otimista sobre a estabilidade do “volume” e “preço” da empresa; 3) Xinhua nbvm tem sido significativamente menor do que seus pares, e a probabilidade de outro declínio acentuado é baixa. O foco principal é o tamanho dos agentes da empresa e capacidade de produção per capita; 4) Com a reforma progressiva de Guoshou, a pressão do lado da responsabilidade pode continuar. Além disso, desde março, a propagação da epidemia em muitas cidades em todo o país pode causar alguns problemas para as empresas de seguros desenvolverem suas indústrias.
Sugestão de investimento: a partir de 20 de abril, os preços correspondentes das ações 2022ep/EV das companhias de seguros listadas foram Ping An 0,55x, CPIC 0,37x, Xinhua 0,34x e Guoshou 0,58x, que estavam basicamente em seus mínimos históricos e tinham uma alta margem de segurança. Com base na força da reforma, operação de negócios de seguros e flexibilidade do lado dos ativos, Ping An, CPIC, Xinhua e Guoshou são recomendados por sua vez.
Dicas de risco: perda de agentes, propagação epidêmica além das expectativas, flutuações do mercado de capitais, declínio da taxa de juros de longo prazo, etc.
