Núcleo: o preço da indústria ainda era forte em março, e atenção de acompanhamento foi dada à reparação de depressões locais de preços
Em termos de indústria, o preço unitário do bilhete de março de 2022 foi de 9,58 yuan, um aumento mensal de + 0,07 yuan. Entre eles, para a palheta de vento de preço em áreas-chave de produção de grãos, o preço unitário do bilhete de março de Yiwu foi de 3,07 yuan, inalterado mês a mês; O preço unitário do bilhete Guangzhou Março é de 7,32 yuan, com uma comparação mensal de -0,17 yuan.
Em termos da empresa, em março de 2022, o preço unitário do bilhete Yunda foi de 2,59 yuan, um aumento mensal de + 0,25 yuan; O preço unitário do bilhete passe redondo é de 2,48 yuan, com uma comparação mensal de -0,18 yuan; O preço unitário do bilhete Shentong é de 2,56 yuan, com uma comparação mensal de -0,03 yuan.
Análise central: Nós analisamos que janeiro foi o preço alto do Festival da Primavera, e fevereiro foi o retorno normal após o Festival da Primavera. Em março, o preço unitário industrial aumentou ainda mais em 0,07 yuan mês a mês, o que verificou que o preço ainda era forte. Além disso, a diferenciação mensal do preço unitário do bilhete de cada empresa é afetada principalmente pela diferença da estrutura de peso de carga base e fora de temporada. A supervisão promove o retorno dos preços a uma tendência benigna. Julgamos que os preços na temporada subsequente devem continuar a ser fortes e os custos temporários podem ser transmitidos sem problemas. Prestaremos atenção à reparação de depressões de preços como Guangzhou e Shenzhen no futuro.
A epidemia afeta principalmente a pontualidade do desempenho e não a demanda por desempenho
Afetado pela epidemia local, o volume único da indústria diminuiu 3,1% ano a ano em março. Em março de 2022, afetado pela epidemia local, o número de pedidos expressos no setor foi de 8,541 bilhões, uma diminuição homóloga de 3,1%; O volume único total de 22q1 ainda aumentou 10,5% ano a ano.
De acordo com nossa análise, o impacto da epidemia na entrega expressa deve-se principalmente à pontualidade do desempenho e não à demanda por desempenho:
1) lado da demanda: durante o período epidêmico, os canais de consumo offline são restritos, o que catalisa a transferência do consumo para online. Durante a retomada da epidemia em 2020, a taxa de penetração de compras online físicas na China aumentou de 21,5% em fevereiro para 24,1% em abril. Em março de 2022, a taxa cumulativa de penetração de compras físicas online foi de 23,2%, com um aumento mensal de 1,2pts e um aumento homólogo de 1,3pts.
2) extremidade de recepção: para o armazém e centro de classificação da extremidade b na área de selagem epidêmica e controle, há um backlog de documentos de saída; Além disso, somos afetados principalmente pela superposição de licença de tráfego e demanda de entrega expressa.
3) no final da entrega, a falta de capacidade de transporte no último quilômetro também leva ao atraso de correio expresso, mas a entrega expressa é uma empresa de garantia de material vivo. Julgamos que a capacidade de desempenho deve ser marginalmente melhorada sob a melhoria da situação epidêmica, e o volume de pacotes pode recuperar significativamente naquele momento.
Sob a influência da epidemia, o volume único em março contrariou a tendência e aumentou ano após ano.
Tongda é o líder do sistema e continua a crescer contra a tendência. Em março de 2022, a quantidade única da SF foi de 803 milhões, com uma quota de mercado homóloga de -0,53pts para 9,40%; Yunda tem um único volume de 1,582 bilhões de peças, com uma quota de mercado anual de + 1,33pts a 18,52%; O número de encomendas Yuantong foi de 1,417 mil milhões, com uma quota de mercado anual de + 1,30pts para 16,59%; O número de pedidos Shentong foi de 987 milhões, com uma quota de mercado anual de + 1,27 pontos para 11,56%. Em março, as taxas de crescimento anual das encomendas Yunda, Yuantong e Shentong foram de + 4,4%, + 5,1% e + 8,8%, respectivamente; As taxas de crescimento homólogas das encomendas de Yunda, Yuantong e Shentong no 22q1 foram de + 19,6%, + 18,1% e + 26,2%, respectivamente. A participação ainda está concentrada no líder. De acordo com o índice de concentração de marca de serviço expresso CR8 divulgado pelos Correios do Estado, o CR8 acumulado em março de 2022 foi de 84,9%, decréscimo mensal de 0,4pts e aumento de 4,4pts face ao mesmo período do ano passado; Em termos da quota de mercado cumulativa de SF, Yunda, Yuantong e Shentong, o Cr4 cumulativo de A-share expresso em março de 2022 foi de 54,3%, com um aumento mensal de 1,0pts e um aumento anual de 2,5pts. O volume único ainda mostrou uma tendência de concentração para o líder.
Investimento: o padrão de pista é gradualmente claro e otimista sobre o desenvolvimento líder
A supervisão política é a fonte motriz para a recuperação do boom expresso, e a tendência está aumentando gradualmente. Seguindo a legislação dos regulamentos da província de Zhejiang sobre a promoção da indústria expressa em setembro de 2021, os correios do estado começaram a solicitar opiniões públicas sobre as medidas para a administração do mercado expresso (Projeto Revisado) em 7 de janeiro de 2022. A partir do conteúdo revisto das medidas, interpretamos o incremento chave como um núcleo, duas dimensões e três pontos-chave: "um núcleo" é promover o desenvolvimento nacional de alta qualidade da indústria expressa; "Duas dimensões" estão na ordem da concorrência e na qualidade do serviço; Os "três pontos-chave" são proibir a concorrência de preços abaixo da linha de custos, corrigir o fenómeno de manipulação de preços colusiva e informação expressa fictícia e proteger os direitos e interesses legítimos dos trabalhadores expressos. A legislação regulatória será atualizada para o nível nacional, e as depressões locais de preços serão reparadas, de modo a garantir a rentabilidade em múltiplos aspectos e retorno a benigno. Em março de 2022, o regulamento da província de Zhejiang sobre a promoção da indústria expressa foi oficialmente implementado, o que implementará ainda mais a exigência de fornecer serviços expressos a não menos do que o custo.
Reparação de valor expresso é dividida em três níveis e duas etapas, que está prestes a entrar no nível essencial de reparação de lucro. Para a restauração de valor após a guerra viciosa dos preços, acreditamos que devemos distinguir três níveis: 1) controle de políticas, 2) retorno de preços e 3) restauração de lucros. No segundo e terceiro trimestres do ano passado, com a introdução da política, o preço da indústria voltou gradualmente a uma tendência benigna. Após a política e reparação de preços, está prestes a entrar no nível mais essencial de reparação de valor, ou seja, o nível de reparação de lucros. Na verdade, o desempenho principal começou a verificar a recuperação do lucro do setor. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe da Zhongtong express 21q4 bilhete único atingiu a parte inferior de + 0,08 yuan mês a mês. É Yto Express Group Co.Ltd(600233) preliminarmente estimado que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de janeiro a fevereiro de 22 foi 545 milhões de yuan, um aumento ano a ano de + 186,4%.
Invista em diferentes faixas e seja otimista sobre o desenvolvimento líder. Em termos de sistema de franquia, estamos otimistas sobre Yunda Holding Co.Ltd(002120) , a melhoria da certeza de valor, Zhongtong expressa, o líder do lucro de volume único, e Yto Express Group Co.Ltd(600233) ; Em termos de marketing direto, sugere-se prestar atenção ao problema da extensão de rede e atualização de barreiras sob o layout amplo de formas de negócios tradicionais + emergentes S.F.Holding Co.Ltd(002352) .
Aviso de risco: falta de controlo da política; Deterioração da guerra de preços expressa; O crescimento das compras físicas online caiu.
