A perturbação da epidemia arrastou para baixo a taxa de crescimento zero da previdência social em março. Em 2022m3, a quantidade total de zero social foi de 3,42 trilhões de yuans, um aumento anual de – 3,5%; As vendas no varejo de bens de consumo que não sejam automóveis atingiram 3,06 trilhões de yuans, um aumento anual de – 3,0%. O valor total zero de 2022q1 é + 3,3% ano a ano (2022m1-m2 é + 6,7% ano a ano); As vendas no varejo de bens de consumo diferentes de automóveis atingiram 9,79 trilhões de yuans, um aumento anual de + 3,6%; Excluindo os factores de preços, o crescimento homólogo real foi de 1,3%. De acordo com diferentes canais, o volume de varejo on-line de 2022m3 bens físicos foi de 0,89 trilhão de yuans, um aumento anual de + 2,7%; As vendas de varejo on-line de bens físicos em 2022q1 foram de 2,53 trilhões de yuans, um aumento anual de + 8,8% (2022m1-m2 foi + 13,6%). As vendas no varejo online de 2022m3 bens físicos representaram 26,0% do total de vendas no varejo social, com aumento homólogo de + 1,6pp. Por categoria, as três principais categorias de crescimento de 2022m3 são: bebidas (ano a ano + 12,6%, 2022m1-2 ano a ano + 11,4%), cereais, óleos e alimentos (ano a ano + 12,5%, 2022m1-2 ano a ano + 7,9%), medicamentos chineses e ocidentais (ano a ano + 11,9%, 2022m1-2 ano a ano + 7,5%).
O Escritório Cultural manteve um forte desempenho, e a taxa de crescimento das necessidades diárias e ouro, prata e jóias tornou-se negativa. Diferenciação acelerada da indústria moveleira: 2022m3 ano a ano – 8,8% (2022m1-2 ano a ano – 6,0%). A taxa cumulativa de crescimento anual do mobiliário 2022q1 foi de – 7,1%. Afectado pelo fechamento e controle da epidemia em muitos lugares, o desempenho da indústria continuou a enfraquecer. De março a abril, afetados pela epidemia, a logística e o serviço porta a porta não foram suaves, resultando em demanda ou atraso. A demanda defasada deve começar a ser liberada de maio a junho. A epidemia tem um impacto maior nas pequenas e médias empresas, a liquidação de pequenas e médias marcas é acelerada e a concentração da indústria deve ser melhorada ainda mais. Em termos imobiliários, a área concluída e de vendas de 2022m3 diminuiu em termos homólogos. A área concluída de 2022m3 casas foi de – 15,5% ano a ano, e a área de vendas de casas comerciais foi de – 17,7% ano a ano. Desde o início de 2022, a tendência marginal de relaxamento da política imobiliária tem sido óbvia. Mais de 60 cidades introduziram políticas imobiliárias estáveis, desde a flexibilização dos requisitos de empréstimos, redução das taxas de juros hipotecários até a liberalização da política de restrição de compra e venda. A política de flexibilização imobiliária tem vindo a aumentar e os dados de acompanhamento das vendas imobiliárias devem ser reparados. O material cultural e de escritório continuou a crescer rapidamente: 2022m3 ano a ano + 9,8% (2022m1-2 ano a ano + 11,1%), e o declínio do crescimento deveu-se principalmente ao impacto da epidemia no progresso da abertura das escolas e à política de dupla redução. A taxa de crescimento das necessidades diárias diminuiu: a taxa de crescimento de 2022m3 foi de – 0,8% (2022m1-2 foi + 10,7%) ano a ano, e a taxa de crescimento diminuiu 11,5pp mês a mês. Ouro, prata e jóias são muito afetados pela epidemia: 2022m3 ano a ano -17,9% (2022m1-2 ano a ano +19,5%).
Continue a incentivar oportunidades de reparo de avaliação do setor doméstico. Afetada pela situação imobiliária e epidêmica, a avaliação atual das principais empresas está abaixo de 1x desvio padrão nos últimos cinco anos. Reiteramos: 1) sob a influência da epidemia, a demanda por móveis só será adiada e não desaparecerá; 2) A epidemia tem um impacto maior nas pequenas e médias empresas, e a concentração da indústria na fase de reparo pós-epidemia acelerou; 3) O reparo do preço do estoque é mais cedo do que o reparo do desempenho, e as empresas líderes têm maior flexibilidade do reparo. Com o relaxamento da política imobiliária e o controle gradual da epidemia, espera-se que a valorização do setor imobiliário continue a se reparar. [ Oppein Home Group Inc(603833) ] (pe24x em 2022) é recomendado para consolidar a posição de liderança de alto crescimento integrado; Pioneiro da reforma do varejo e da rota cada vez mais clara da grande casa [ Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ] (pe19x em 2022); [ Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ] (pe13x em 2022) espera-se acelerar o varejo sob melhoria da gestão e estratégia geral; [ Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ] (pe15x em 2022) e o líder de sofá funcional [Minhua holdings] (pe10x em 2022) com baixa valorização para acelerar a expansão de marcas independentes. Sugere-se prestar atenção a [ Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) ], [ Goldenhome Living Co.Ltd(603180) ].
Dica de risco: o preço das matérias-primas flutua acentuadamente, a regulação imobiliária excede as expectativas e a prosperidade da indústria diminui. Nota: a avaliação é a partir de 18 de abril de 2022.
