Recuperação de lucros + declínio da avaliação, e o valor da alocação da placa aumenta
O comitê permanente nacional incentivará o consumo em massa, como eletrodomésticos, e os governos locais aumentarão os subsídios para eletrodomésticos. Em 15 de abril, o índice de eletrodomésticos (Shenwan) subiu 0,83% este mês, superando o índice Wande all em 4,3pcts. Na semana passada, a reunião executiva do Conselho de Estado implantou políticas e medidas para promover o consumo e incentivar o consumo em larga escala, como automóveis e eletrodomésticos. Ao mesmo tempo, as políticas de subsídio para eletrodomésticos em Pequim e outros lugares foram aceleradas. De 18 de abril até o final de setembro de 2022, Pequim emitirá vales de consumo de economia de energia verde com um montante total de mais de 300 milhões de yuans para os consumidores em Pequim, cobrindo 20 categorias de eletrodomésticos e produtos 3C. Empresas incluindo JD, Suning, Dazhong, Gome e B & Q participaram do evento. Em termos de fundamentos de eletrodomésticos, selecionamos 17 ações de eletrodomésticos como objeto de pesquisa. Seu ROE global (TTM) está em um canal descendente desde o pico em meados de 18 anos. O ROE (TTM) no terceiro relatório trimestral de 20 anos foi o menor valor de 17%, e depois recuperou. A partir de 21, o ROE (TTM) no terceiro relatório trimestral de 21 anos recuperou para 21%, ainda 23% abaixo da média histórica (primeiro relatório trimestral de 2014 – terceiro relatório trimestral de 2021). Olhando para a frente para 2022q2, a recuperação do lucro + baixa avaliação do setor de eletrodomésticos, e o melhor ponto de tempo de alocação está se aproximando. (1) Recuperação dos lucros: a política de crescimento estável continuou a funcionar e o lado da procura de eletrodomésticos estabilizou-se gradualmente; Em termos de custos, a tendência crescente dos preços das matérias-primas abrandou, a base de superposição aumentou e a pressão de custos a montante diminuiu marginalmente em 22 anos. (2) Avaliação baixa: a avaliação global das existências principais de eletrodomésticos em relação ao mercado em termos de capital próprio foi chamada de volta à média histórica. Sugere-se focar em três linhas principais: (1) líderes tradicionais beneficiando da recuperação fundamental, com foco em Haier Smart Home Co.Ltd(600690) , Midea Group Co.Ltd(000333) , Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) , Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) , Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) ; (2) Preste atenção a Hisense Visual Technology Co.Ltd(600060) , catálise da reforma patrimonial + volume de TV laser + produtos indo para o exterior; (3) Aparelhos domésticos emergentes com alta prosperidade incluem Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) , Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) .
Fundamentos: a política de crescimento constante continua a funcionar, e o varejo de eletricidade branca aqueceu
Dados imobiliários: de janeiro a março, a área de vendas de casas novas foi de – 13,8% em relação ao ano anterior, e as vendas imobiliárias continuaram a flutuar em um nível baixo. De janeiro a março de 2022, a área de vendas de habitação comercial diminuiu 13,8% em relação ao mesmo período de 2021. Actualmente, existem muitas declarações positivas de políticas, mas ainda leva tempo para a confiança da indústria para recuperar. Empresas imobiliárias e compradores de casas estão geralmente em um estado de espera-para-ver, resultando na desaceleração das vendas de imóveis e investimento no segundo semestre de 21 anos. Olhando para o futuro, as vendas e investimentos imobiliários podem continuar a diminuir, e sob o tom político de “crescimento estável” este ano, espera-se que venha uma gama mais ampla de políticas de flexibilização. De janeiro a março de 2022, a nova área de construção de casas diminuiu 17,5% em relação ao ano anterior, e a nova construção de casas diminuiu significativamente; A área de construção das casas no mesmo período foi de + 1,0% ano a ano; A área completa da casa foi de – 11,5% ano a ano.
Produção e vendas de eletrodomésticos: (1) aparelhos de ar condicionado: em termos de entrega, 9,69 milhões de aparelhos de ar condicionado domésticos (YoY + 10,6%) foram enviados em fevereiro, dos quais 3,84 milhões foram vendidos no mercado interno (YoY + 4,1%). Devido à perturbação do feriado da Primavera e a força contínua da política de crescimento constante, as vendas domésticas de aparelhos de ar condicionado tornaram-se positivas ano a ano; Em fevereiro, 5,85 milhões de aparelhos de ar condicionado (YoY + 15,3%) foram exportados, o que aumentou significativamente em relação ao ano anterior, e o volume absoluto permaneceu elevado. Fim retalhista: o volume/volume das vendas a retalho omni-canal de ar condicionado em fevereiro foi de + 78% / + 105% face ao mesmo período de 2019 e + 25% / + 21%, respetivamente, sob a condição de esforços contínuos de política de crescimento estável, as vendas a retalho de ar condicionado registaram uma rápida recuperação. Em termos de preço, os preços online/offline mantiveram crescimento em fevereiro, com um aumento homólogo de + 15% / + 12%, respectivamente; (2) Eletricidade Chef: em fevereiro, o volume de varejo omni-canal / volume de exaustão foi de + 17% / + 42% ano a ano, e + 4% / + 20% ano a ano; (3) Refrigeradores e máquinas de lavar roupa: o volume/volume de geladeiras em fevereiro foi de – 13% / – 17% ano a ano, alta + 9% / + 5% ano a ano; o volume/volume de varejo de máquinas de lavar roupa em fevereiro foi de + 4% / + 8% ano a ano, alta + 8% / + 13% ano a ano. (4) Eletrodomésticos limpos: em fevereiro, o volume/volume de vendas de todos os canais de eletrodomésticos limpos foi de – 17% / – 7% ano a ano, o volume/volume de varejo on-line foi de – 17% / – 7% ano a ano, o volume/volume de varejo off-line foi de – 19% / – 9% ano a ano, e o volume/volume de todos os canais foi de + 17% / + 41% ano a ano.
Aviso de risco: as vendas imobiliárias não são como esperado; O custo das matérias-primas aumentou acentuadamente; A moeda local apreciou acentuadamente.
