Vista central
O preço do ácido adípico está subindo, e espera-se que a demanda impulsione o boom. A partir do segundo semestre de 2020, a relação oferta-demanda será reparada e melhorada, e o preço do ácido adípico aumentará para os atuais 12200 yuan / ton. As empresas de produção de ácido adípico na China são divididas principalmente em duas categorias: 1) representadas por Chongqing Huafeng e Henan Shenma, têm ácido adípico a jusante apoiando a cadeia industrial; 2) Tomando Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) como o representante, uma certa vantagem de custo é formada através da otimização do dispositivo e colaboração comercial. Atualmente, a China planeja construir uma capacidade de produção de ácido adípico de cerca de 2,15 milhões de toneladas. Assumindo que toda a capacidade de produção é concluída e colocada em operação, a capacidade de produção de ácido adípico da China atingirá cerca de 4,9 milhões de toneladas, e a proporção da capacidade de produção no mundo será aumentada ainda mais. A localização da matéria-prima PA66 adiponitrila na jusante do ácido adípico é acelerada, e o planejamento em larga escala do projeto PBAT plástico degradável deve ser colocado em operação em 2023, o que aumentará significativamente a prosperidade da indústria de ácido adípico. Acreditamos que o lado da demanda continuará a catalisar a alta perspectiva da indústria, e espera-se que o ácido adípico atinja uma nova rodada de alta prosperidade.
Novos projetos de materiais são acelerados, e a lacuna entre oferta e demanda de ácido adípico pode expandir. A capacidade planejada de PA66 e PBAT a jusante do ácido adípico é enorme. Atualmente, a localização da tecnologia de preparação de adiponitrila, que suprime a capacidade de produção em larga escala de PA66 na China, entrou no estágio de construção da capacidade de produção em larga escala. A nova capacidade da BDO com preços crescentes em 2021 está totalmente planejada, e espera-se que o preço caia para promover a produção do projeto PBAT, e a demanda por ácido adípico deve aumentar significativamente. Como há grande incerteza no investimento e construção dos dois principais projetos a jusante PA66 e PBAT de ácido adípico, calculamos o padrão de oferta e demanda de ácido adípico sob o pressuposto de otimismo, neutralidade e pessimismo. Sob o cenário neutro, o consumo de ácido adípico na China de 2022 a 2025 é de 176,4/232,8/286,53263000 toneladas, das quais o consumo de PA66 é de 31,8/55,5/89,81125000 toneladas; O consumo de PBAT é de 25,8/58,0/76,9933000 toneladas. A diferença oferta-demanda de ácido adípico na China de 2022 a 2025 é de 6,1 / – 2,5 / – 8,1 / 46000 toneladas. O ácido adípico deve ter mais capacidade em 2022 e 2025, mas menos em 2023 e 2024. A demanda a jusante é pelo contrário. 2023 e 2024 são os picos de produção planejados de PA66 e PBAT. Acreditamos que o ácido adípico terá nova capacidade de produção em 2022, e a oferta e a demanda manterão basicamente um equilíbrio. De 2023 a 2024, com a localização da adiponitrila e o declínio do preço da matéria-prima BDO, a capacidade de produção de PA66 e PBAT será liberada de forma ordenada. A oferta e demanda de ácido adípico continuarão a apertar até 2023 e 2024. A indústria deve inaugurar uma nova rodada de ciclo de negócios, e o espaço ascendente precisa acompanhar o ritmo de liberação da capacidade de produção a jusante das duas novas chaves de materiais.
Aviso de risco: a nova capacidade de produção de ácido adípico é muito superior ao esperado; Risco de que o progresso da produção de PBAT seja inferior ao esperado; A construção da capacidade de produção da matéria prima PA66 adiponitrila é menor do que o esperado.
Sugestão de investimento: impulsionados pela localização das principais tecnologias e políticas, os novos materiais a jusante PA66 e PBAT de ácido adípico estão planejados para ser construídos em grande escala e devem ser colocados em operação em 2-3 anos, o que deve impulsionar a demanda por ácido adípico. Sugere-se prestar atenção a [ Huafon Chemical Co.Ltd(002064) ] com 750000 toneladas de capacidade de ácido adípico e suporte à cadeia industrial PA66, [ Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ], 326000 toneladas de capacidade de ácido adípico e 80000 toneladas de PA66.
