A situação epidêmica em muitas partes do país tem arrastado seriamente para baixo o desempenho social zero. Em março de 2022, o total de vendas no varejo de bens de consumo social foi de – 3,5% ano a ano, e a taxa de crescimento diminuiu 10,2pct em relação a janeiro de 2022, Depois de se tornar negativa pela primeira vez desde agosto de 20 anos, a epidemia eclodiu em muitos lugares do país, o que inibiu seriamente a liberação da demanda do consumidor e trouxe fraco desempenho dos dados sociais zero. Entre eles, o consumo compulsório é relativamente forte, principalmente devido à demanda por necessidades diárias sob a epidemia. Grãos, óleo, alimentos e bebidas aumentaram em + 12,5% e + 12,6% ano a ano, respectivamente, e a taxa de crescimento aumentou 4,6 e 1,2pct mês a mês, respectivamente, As necessidades diárias foram de – 0,8% ano a ano, e a taxa de crescimento diminuiu 11,5pct. O consumo opcional é seriamente afetado pela epidemia e o desempenho geral é fraco.
Os principais bens de consumo opcionais apresentaram crescimento negativo, com foco em setores com maior elasticidade de recuperação após a epidemia. Em março, a taxa de crescimento dos cosméticos foi de – 6,3% ano a ano, com queda mensal de 13,3pct; A taxa de crescimento do ouro, prata e jóias foi de – 17,9% ano a ano, com decréscimo mensal de 37,4pct; A receita de catering foi de – 16,4% em termos homólogos, sendo que a receita de catering acima do limite foi de – 15,6% em termos homólogos, e a taxa de crescimento diminuiu 25,3% mês a mês, respectivamente E 25,7 PCT. A grave situação epidêmica em Xangai, Jilin, Hebei e outros lugares tem dificultado a realização do consumo off-line. Afectado pela suspensão da logística e transporte, o consumo on-line também tem sido suprimido em grande medida. Superimposto ao declínio da renda disponível dos residentes e confiança no consumo sob a situação epidêmica, as principais categorias de consumidores opcionais mostraram uma tendência de crescimento negativa. No entanto, considerando que o número de novos casos em Xangai passou o pico e Jilin e outros lugares foram bem controlados, a epidemia nacional não melhorará completamente no curto prazo, mas há margem marginal para melhorias. 3.8 promoção Winona, Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) , kwadi e outras marcas nacionais alcançaram bom desempenho, e a demanda por consumo de beleza ainda é relativamente forte; Formas de consumo como catering e joias são altamente dependentes de cenas de consumo off-line. Se a situação epidêmica melhorar, haverá mais espaço para recuperação. Foco em setores de consumo opcionais com maior elasticidade de recuperação pós-epidemia, como catering, joias e isenção fiscal.
O efeito puxador do consumo no offline da epidemia é mais significativo, mas a longo prazo, o padrão geral dos canais de varejo entrou em um estado estável e a tendência permanece inalterada. No primeiro trimestre de 22, as vendas varejistas on-line nacionais aumentaram +6,6% ano a ano, das quais as vendas varejistas on-line de bens físicos aumentaram +8,8% ano a ano, ligeiramente superior à taxa de crescimento de 0,3% de toda a sociedade. Sob a epidemia, o efeito puxador sobre o consumo é mais significativo. Nos canais offline, as vendas no varejo acima do limite do primeiro trimestre de lojas de conveniência e lojas profissionais foram de + 10,1% e + 6,6% em relação ao ano anterior, respectivamente, com desempenho relativamente bom. Em 2012, as vendas no varejo on-line do primeiro trimestre representaram 23,2% do total de vendas no varejo de bens de consumo social, ligeiramente abaixo do nível de 2021. Acreditamos que, a longo prazo, com o pico do dividendo do canal on-line, o padrão geral do canal de varejo Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) entrou em um estado estacionário e a tendência permanece inalterada.
Estratégia de investimento: a situação epidêmica em muitas partes do país arrastou seriamente para baixo o desempenho social zero em março. Acreditamos que a atual situação epidêmica na China ainda é sombria, e a situação de consumo ainda é provável flutuar devido ao impacto da epidemia. No curto prazo, com a normalização da prevenção e controle epidêmico, preste atenção aos setores de consumo opcionais com maior elasticidade de recuperação sob a melhoria marginal do impacto epidêmico, como duty-free, catering, hotéis, ouro e joias; A médio e longo prazo, espera-se que a expansão da proporção de grupos de renda média no contexto da prosperidade comum promova a demanda marginal de consumo opcional, e o consumo opcional de média e alta qualidade com maior potencial de crescimento.
Dica de risco: a situação epidêmica em muitas partes do país está se tornando mais grave, e a recuperação econômica é menor do que o esperado e excede a política esperada.
