As vendas ainda estão no estágio inferior, e esperamos políticas de suporte maiores. De janeiro a março de 2022, a área de vendas e o volume de vendas diminuíram 13,8% e 22,7%, respectivamente. Em um único mês de março, as taxas de crescimento do volume de vendas e da área de vendas foram – 18% e – 26%, respectivamente. Comparadas com – 8pct e – 7pct do mês anterior, a prosperidade tem sido pior do que qualquer período desde 2010. Atualmente, as vendas ainda estão no estágio inferior. Leva tempo para a melhoria da situação epidêmica e a recuperação da confiança na compra de casas. Em março, o preço médio de venda da habitação foi de 9671, com um aumento homólogo de – 8% e um aumento mensal de – 5%. Actualmente, as políticas do lado da oferta e da procura são progressivamente reforçadas e a flexibilização das políticas em várias regiões também está a aumentar gradualmente. No entanto, em comparação com o ritmo político de 14 a 15 anos, o grau de flexibilização em todas as dimensões está longe de ser suficiente. Aguardamos com expectativa um maior apoio à introdução de políticas no futuro.
Afetado pelas expectativas de capital e vendas, o mercado imobiliário ainda está deprimido, e a taxa de prêmio está em um nível historicamente baixo. De janeiro a março de 2022, a área de compra de terrenos e o preço de transação de terrenos diminuíram 41,8% e 16,9%, respectivamente, ano a ano. Em março, a taxa de crescimento da área de compra de terras em um único mês foi de – 41%, um aumento de 1PCT em relação ao mês anterior. Em março, a área fundiária de Baicheng era de – 74,22% ano a ano, e a taxa de prêmio fundiário de Baicheng era de 3,2%, ambos os quais eram baixos históricos desde 2010.
Os três fatores de vendas e aquisição de terras levaram à desaceleração da construção, e a construção e conclusão têm certo apoio sob a orientação de “entrega garantida”. De janeiro a março de 2022, a nova área de construção diminuiu 17,5% em relação ao ano anterior, e a taxa de crescimento mensal em dezembro foi de – 22%. Sob a expectativa de “dupla fraqueza” nas vendas e aquisição de terras, e sobreposta a repetidos fatores epidêmicos, a situação atual da construção é pior do que a de qualquer período da história. A taxa cumulativa de crescimento anual da área de construção de janeiro a março é de 1,0%, e a taxa de crescimento mensal único em março é de – 21%. Garantir a entrega ainda é a primeira prioridade, e a construção será apoiada em certa medida; A área concluída diminuiu 11,5% em relação ao ano anterior, e a taxa de crescimento mensal em março é de – 15,5%. A taxa de declínio da conclusão provavelmente será afetada por fundos. Tal como a construção, é guiada pela meta de “entrega garantida de edifícios”. O ciclo de conclusão não terminou, mas a taxa de crescimento será inferior a 21 anos.
A taxa de crescimento do investimento em desenvolvimento continuou a diminuir. De janeiro a março de 2022, o investimento concluído no desenvolvimento imobiliário nacional aumentou 0,7% em termos homólogos, e a taxa de crescimento do investimento mensal em março foi de – 2,4%. Devido ao acentuado declínio das transações fundiárias, o investimento em desenvolvimento é apoiado principalmente pela construção civil. Atualmente, não há sinais de recuperação no mercado da construção e da terra, e o investimento continuará a diminuir no segundo trimestre.
Os fundos disponíveis para imóveis caíram de forma geral, e a demanda insuficiente levou a um novo declínio na cobrança de vendas. Em um único mês de março, a taxa de crescimento dos fundos em vigor foi de – 23%, um decréscimo de 5pct em relação ao mês anterior, entre eles, as taxas de crescimento dos empréstimos chineses, fundos auto-levantados, empréstimos hipotecários pessoais, depósitos e receitas antecipadas foram – 30%, – 2%, – 22% e – 37%, respectivamente, e – 9pct, + 4pct, – 5pct e – 10PCT respectivamente em relação ao mês anterior.
Sugestão de investimento: no momento actual, acreditamos que a linha principal de “crescimento estável” vai decorrer durante todo o ano. Actualmente, o significado de apoiar o mercado é evidente a partir dos níveis central e local. Sob o pano de fundo da pressão descendente crescente sobre os fundamentos, as políticas locais serão intensamente ajustadas de Abril a Junho, e a força política e espaço de “crescimento estável” valem a pena olhar para a frente. Sob a linha principal de “crescimento estável”, o caminho de interpretação do mercado é gradualmente claro, e ainda há espaço para as empresas estatais centrais para crescer. Sugerimos prestar atenção aos principais stocks na indústria de desenvolvimento habitacional de alta qualidade: China Vanke Co.Ltd(000002) ( China Vanke Co.Ltd(000002) ), Poly Real Estate ( Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) ), Gemdale Corporation(600383) ( Gemdale Corporation(600383) ), China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ( China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ), Seazen Holdings Co.Ltd(601155) ( Seazen Holdings Co.Ltd(601155) ), Jinke Property Group Co.Ltd(000656) ( Jinke Property Group Co.Ltd(000656) ). Sugere-se prestar atenção às empresas de gestão imobiliária de alta qualidade: China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ( China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ), serviço Xuhui Yongsheng (1995. HK), New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) ( New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) ).
Aviso de risco: o risco de queda das vendas excedendo as expectativas e o risco de implementação da política ficar aquém das expectativas.
