Evento: em março, o volume de negócios das empresas nacionais de serviços expresso completou 8,54 bilhões, diminuição homóloga de 3,1%; A renda do negócio atingiu 81,85 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 4,2%. No primeiro trimestre, o volume de negócios das empresas nacionais de serviços expresso totalizou 24,23 bilhões, aumento homólogo de 10,5%; A renda do negócio totalizou 239,28 bilhões de yuans, um aumento anual de 6,9%.
(2) quatro empresas de entrega expressa divulgaram dados comerciais de 3 meses (Yuantong e Shentong excluíram o impacto de mudanças no calibre de liquidação de novatos):
[ S.F.Holding Co.Ltd(002352) ] em março, a receita comercial de logística expressa da empresa foi de 12,463 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 5,87%; O volume de negócios foi de 803 milhões de bilhetes, uma diminuição homóloga de 7,91%; A receita de bilhete único do negócio de logística expressa foi de 15,52 yuan, um aumento anual de 2,24%.
[ Yunda Holding Co.Ltd(002120) ] em março, a receita de serviço expresso da empresa foi de 4,102 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,37%; O volume de negócios foi de 1,582 bilhão de ingressos, um aumento homólogo de 4,35%; A renda do bilhete único do serviço expresso foi de 2,59 yuan, um aumento anual de 18,26%.
[ Yto Express Group Co.Ltd(600233) ] em março, a receita expressa do produto da empresa foi 3,512 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 15,68%; O volume de negócios atingiu 1,417 bilhão de ingressos, um aumento homólogo de 5,06%; A renda de bilhete único de produtos expressos foi de 2,40 yuan, um aumento anual de 6,59%.
[ Sto Express Co.Ltd(002468) ] em março, a receita de serviço expresso da empresa foi de 2,529 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 24,03%; O volume de negócios foi de 987 milhões de ingressos, um aumento homólogo de 8,76%; A renda do bilhete único do serviço expresso foi de 2,43 yuan, um aumento anual de 8,00%.
Volume de negócios: a taxa de crescimento da indústria afetada pela epidemia tornou-se negativa, a taxa de crescimento do departamento de Tongda estava em linha com as expectativas e a taxa de crescimento da SF foi afetada pela epidemia e ajuste do produto. Em março, a taxa de crescimento da indústria de expresso foi de – 3,2%. Afetada pela epidemia em meados e final de março, algumas cidades foram fechadas e controladas, as estradas foram bloqueadas e a taxa de crescimento da demanda da indústria tornou-se negativa. Do ponto de vista da empresa, a taxa de crescimento do volume de peças em março: Yunda +4,4% (janeiro fevereiro +30,7%), Yuantong +5,1% (janeiro fevereiro +27,8%), Shentong +8,8% (janeiro fevereiro +38,9%), SF -7,9% (janeiro fevereiro +2%). (1) Em março, a taxa de crescimento do volume de peças acessíveis estava em linha com as expectativas (a taxa de crescimento das compras físicas on-line em março foi de cerca de + 3%). E-commerce entrega expressa foi significativamente impactado pela epidemia nos dias médios e finais, mas o desempenho das empresas líderes ainda foi melhor do que o da indústria; (2) Em Março, a SF foi afectada pelo encerramento do trânsito médio de Yuhang e pela suspensão de alguns pontos de venda em todo o país. (3) Olhando para a frente para o futuro, a indústria ainda teve um aumento negativo ano-a-ano no início de abril (consulte a indústria de férias de Qingming – 12,8% ano-a-ano), mas a política enfatiza a oferta logística e retomada do trabalho e produção. Ao mesmo tempo, observamos a recuperação contínua do índice de rendimento do centro de distribuição expresso. Espera-se que a indústria entrará em um período de recuperação, a demanda será reabastecida, e a taxa de crescimento irá gradualmente pegar.
Preço: o declínio anual de cada preço unitário diminuiu, e a melhoria mensal do preço unitário de Yunda excedeu as expectativas. Em março, o preço unitário industrial diminuiu 1,1% em termos homólogos, e a queda homóloga manteve uma tendência de redução. Preços das empresas de entrega expressa em março: SF + 2,24% ano a ano e + 0,52% mês a mês (aumento de 0,08 yuan); Yuantong foi + 6,59% ano a ano e – 7,69% mês a mês (queda de 0,20 yuan); Yunda foi + 18,26% ano a ano e + 10,68% mês a mês (aumento de 0,25 yuan); Shentong foi + 8,00% ano a ano e -0,41% mês a mês (queda de 0,01 yuan). (1) Yuantong: o preço unitário caiu mês a mês em março. Acreditamos que é principalmente devido ao aumento na proporção de peças leves e pequenas, e o preço flutua ligeiramente na baixa temporada; (2) Yunda: em março, o preço unitário aumentou em 0,25 yuan mês a mês, e a melhoria do preço excedeu as expectativas. Acreditamos que pode ser devido ao aperto da política de preços da sede sobre franqueados, o aumento do peso dos bens mês a mês, e a base de preços relativamente baixa em fevereiro. (3) Shentong: o desempenho do preço é basicamente estável. (4) SF: a estrutura do produto foi continuamente otimizada, e o preço unitário recuperou mês a mês em março. É normal que a situação epidêmica de curto prazo se sobreponha à flutuação de preços na época baixa. Acreditamos que a actual tendência de estabilidade de preços na indústria ainda está em curso. Ao mesmo tempo, os preços nas várias zonas produtoras de cereais tendem a ser gradualmente equilibrados e a ecologia dos preços é mais razoável.
Principais “áreas produtoras de grãos”: a taxa de crescimento das peças é obviamente diferenciada, e o desempenho do Sul da China é melhor do que o mercado. (1) Yiwu: a taxa de crescimento do volume de peças em março foi de – 15,5%; O preço unitário foi de 3,1 yuan, um aumento anual de + 12,1% (+ 0,33 yuan), que foi basicamente o mesmo mês em mês. (2) Guangzhou: a taxa de crescimento do volume das peças em março foi + 12,8%; O preço unitário foi de 7,3 yuan, com um aumento anual de – 10,5% (- 0,86 yuan) e um aumento mensal de – 2,23% (- 0,17 yuan). (3) Jieyang: a taxa de crescimento do volume de peças em março foi de + 11,4%; O preço unitário foi de 3,7 yuan, com um aumento homólogo de – 27,0% (- 1,35 yuan) e um aumento mensal de – 3,9% (- 0,15 yuan). A taxa de crescimento da demanda de curto prazo de Yiwu é mais fraca do que o mercado, o preço terminal foi ligeiramente ajustado em março, o desenvolvimento equilibrado do expresso e do comércio eletrônico, e a linha principal de desenvolvimento expresso de alta qualidade permanece inalterada; O sul da China (exceto Shenzhen) é menos afetado pela epidemia, e a taxa de crescimento do volume é melhor do que o mercado. Preste atenção ao preenchimento da depressão de preços subsequente no sul da China.
Em termos de participação de mercado, a participação das principais cidades aumentou constantemente em março. Em março, as quotas de mercado em volume de negócios das quatro empresas de entrega expressa foram: SF 9,40% (mãe + 0,17pts), Yunda 18,52% (mãe + 0,93pts), Shentong 11,56% (mãe + 1,09pts) e Yuantong 16,59% (mãe + 2,60pts). No geral, a participação de mercado de cada empresa aumentou mês a mês em março, entre os quais a participação da cidade de Yuantong aumentou significativamente. Acreditamos que é principalmente devido à diferença de estratégias competitivas de cada empresa.
Sugestão de investimento: em março, a indústria de expresso foi seriamente afetada pela epidemia. Em abril, a indústria de logística expressa continuou a se recuperar e a política de garantia de fornecimento de logística continuou funcionando. Geralmente acreditamos que o pior impacto passou, e o ponto de inflexão da indústria surgiu. Ações que recomendamos: Yto Express Group Co.Ltd(600233) : promover firmemente o desenvolvimento de alta qualidade, melhorar continuamente o serviço e a gestão fina, e ter maior flexibilidade de desempenho com o movimento ascendente do centro de preços Yunda Holding Co.Ltd(002120) : a ação da empresa acompanha o Zhongtong líder, o preço unitário estabiliza e desfruta do dividendo de reparo de desempenho. As ações dos EUA estão otimistas sobre a Zhongtong express: sua participação continua a ser a primeira na indústria, seu nível de gestão fica atrás de seus pares, o que se reflete em suas vantagens comerciais, e sua lucratividade continua liderando seus pares. Ao mesmo tempo, recomendamos S.F.Holding Co.Ltd(002352) : ajuste de operação de curto prazo no lugar, sobreposição de rigoroso controle de custos, melhoria contínua do desempenho da empresa, oportunidade de benefício de médio e longo prazo, layout de negócios internacional e outro diversificado, com crescimento e alto valor de configuração.
Dica de risco: a demanda do setor é menor do que o esperado; A concorrência de preços na indústria intensificou-se.
