A China Feed Industry Association divulgou os dados da produção nacional de ração em março. De janeiro a março de 2022, a produção cumulativa de ração industrial na China foi de 67,2 milhões de toneladas, um aumento anual de 3,1%. Em termos de variedades, a produção de ração para suínos foi de 31,37 milhões de toneladas, um aumento homólogo de 1,2%; A produção de alimentos para carne e aves, produtos aquáticos e ruminantes foi de 1995 milhões de toneladas, 3,52 milhões de toneladas e 3,76 milhões de toneladas respectivamente, com um aumento homólogo de 2,9%, 37,2% e 7,9%, respectivamente; A produção de ração para ovos e aves foi de 7,88 milhões de toneladas, uma diminuição homóloga de 0,6%. A partir da tendência cumulativa de crescimento anual de vários produtos, a ração para suínos diminuiu, a taxa de crescimento negativa da ração para ovos e aves continua a diminuir, a taxa de crescimento da carne e ração para aves tornou-se positiva desde fevereiro e a ração aquática aumentou ano a ano.
Desde o início do ano, a guerra entre a Rússia e a Ucrânia e o clima na América do Sul levaram a um grande aumento no preço global Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) , um aumento acentuado na pressão de custo de matérias-primas para alimentação animal, como farelo de soja, acelerou a retirada de pequenas e médias empresas sem as vantagens de escala e fórmula de reserva de P & D, e concentrou ainda mais a participação de mercado para a cabeça. A expansão da quota de mercado ascendente é a principal força motriz para o crescimento das empresas principais. Desmontámos os factores determinantes do crescimento histórico das vendas de rações em Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) 20062021. A expansão da quota de mercado contribuiu com cerca de 3/4 e o crescimento da indústria total contribuiu apenas com cerca de 1/4.
Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) O planejamento estratégico futuro é mais claro. A empresa vendeu 19,63 milhões de toneladas de ração em 2021 e está se movendo constantemente em direção à meta de 40 milhões de toneladas em 2025. De 2020 a 2021, afetada pela epidemia de covid-19 e pelo aumento acentuado do preço das matérias-primas a montante, a indústria de rações foi rapidamente integrada, aproveitando a oportunidade e fazendo layout ativo: (1) recém-investido e construído uma capacidade de produção de quase 5 milhões de toneladas, abrangendo todas as linhas de rações, das quais a capacidade de produção de camarão aquático especial aumentou em quase 2 milhões de toneladas; (2) Através de leasing, fusão e aquisição, operação cooperativa e outros meios, absorver e adicionar mais de 30 fábricas de ração, aumentar a capacidade de produção em cerca de 3,7 milhões de toneladas e estabelecer as bases para alcançar a meta de 40 milhões de toneladas; (3) De acordo com a tendência de desenvolvimento do mercado, organizamos ativamente novos produtos e categorias, como ração para ruminantes, pré-mistura de suínos, ração concentrada e outras variedades, e fizemos certas reservas no desenvolvimento do mercado e construção de equipes.
Sugestão de investimento: continuamos a recomendar Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) , e a principal lógica de ser otimista sobre Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) é: (1) a partir da tendência homóloga do desempenho trimestral, o primeiro trimestre pode ser o ponto baixo de todo o ano, e o acompanhamento deve mostrar uma tendência de melhoria trimestral, e o desempenho anual também deve entrar no ciclo de recuperação; (2) A avaliação correspondente de outras empresas excluindo a suinocultura é historicamente baixa; (3) Desde o início deste ano, o aumento dos preços das matérias-primas a montante e a desaceleração do mercado de reprodução a jusante provocaram pressão sobre todo o alimento para animais a curto prazo, mas devido à resistência à pressão relativamente fraca das pequenas e médias empresas, isso acelerará a retirada das pequenas e médias empresas e otimizará ainda mais o ambiente competitivo da empresa; (4) O plano de incentivo à opção de ações da empresa tem ampla cobertura de funcionários e objetivos claros, sendo que atualmente o preço das ações está próximo do preço de exercício do incentivo acionário; (5) O controlador efetivo da empresa planeja assinar a emissão adicional na íntegra, demonstrando sua confiança no desenvolvimento futuro da empresa. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 2,520/4,522/5,509 bilhões, correspondendo a EPS de RMB 1,52/2,72/3,32, mantendo a classificação “Buy-A”.
Dicas de risco: o ressurgimento da epidemia pecuária e avícola leva a vendas menores do que o esperado de ração animal e avícola, vendas menores do que o esperado de ração aquática devido ao clima extremo, e o risco de flutuação de preços de matérias-primas como farinha de peixe e farelo de soja de milho.
