Evento: no dia 20 de abril de 2022, a Secretaria Geral do Conselho de Estado emitiu os pareceres sobre a promoção do desenvolvimento da previdência individual (GBF nº 7, 2022), que estabeleceram um quadro institucional para o terceiro pilar a partir dos requisitos gerais, escopo de participação, modelo de sistema, nível de pagamento, política tributária, investimento previdenciário individual, recebimento, plataforma de informação, supervisão operacional e liderança organizacional. Embora não haja qualquer avanço no montante da preferência fiscal em comparação com os documentos anteriores, este parecer deixa claro que a conta pessoal de pensão estabelecida através da plataforma de serviços de gestão de informações pessoais sobre pensões constitui a base para a participação na conta pessoal de pensões e para o usufruto das políticas fiscais preferenciais, o que é de grande importância.
Este documento é a resposta de acompanhamento e unificação de vários documentos piloto iniciais
1. Em março de 2018, o CSRC emitiu as diretrizes para o fundo de investimento de títulos alvo de pensão (para Implementação Trial). Na fase inicial, o produto foi operado principalmente sob a forma de fof através de data-alvo, risco alvo e outras estratégias. As diretrizes padronizaram principalmente as qualificações das instituições gestoras, as condições para os gestores de fundos, os critérios para os fundos alvo de pensão selecionarem subfundos, etc.
2. Em junho de 2018, o Ministério das Finanças, a Administração Estatal de Tributação, o Ministério dos Recursos Humanos e da Segurança Social, a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China e a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China publicaram conjuntamente a comunicação sobre a realização do piloto de seguro de doação comercial diferido fiscal individual, que lançou oficialmente o piloto de seguro de doação diferido fiscal individual em Xangai, província de Fujian (incluindo Xiamen) e Parque Industrial de Suzhou. Combinado com a situação relevante da construção do sistema do terceiro pilar de seguro de doação, vamos expandir ordenadamente o escopo das instituições financeiras e produtos envolvidos, e estabelecer uma plataforma de informação de serviço de gestão para realizar a supervisão macro do terceiro pilar de seguro de doação.
3) Em maio e agosto de 2021, a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China emitiu a comunicação sobre a realização do piloto de seguros de doação comercial exclusiva e a comunicação sobre a realização do piloto de produtos financeiros de doação, respectivamente, permitindo que seis companhias de seguros piloto (PICC, Guoshou, CPIC, Taiping, Taikang e Xinhua) operem em Zhejiang e Chongqing, e quatro subsidiárias de gestão financeira bancária (ICBC, CCB e China Galaxy Everbright) operem em Wuhan, Chengdu e Shenzhen, Qingdao lançou o piloto de produtos de pensão em quatro lugares. Em fevereiro de 2022, a Comissão Reguladora de Seguros Bancários expandiu ainda mais as empresas piloto e regiões de produtos de pensão de subsidiárias de seguros e gestão financeira bancária;
4. Como se depreende dos documentos acima mencionados, as autoridades reguladoras começaram a pilotar os produtos do terceiro pilar desde 18 anos e deixaram uma lacuna para a subsequente expansão das instituições financeiras e da gama de produtos envolvidos, bem como para a criação de plataformas de informação relevantes e outros quadros unificados;
O documento estipula muitos elementos essenciais, tais como o âmbito de participação, o modo de sistema e o limite máximo de pagamento, e o modo de preferência fiscal precisa ser clarificado
1. Acreditamos que o elemento central deste parecer é deixar claro que a conta pessoal de pensão estabelecida através da plataforma de serviços de gestão de informações pessoais sobre pensões é a base para a participação na conta pessoal de pensões e para o usufruto de políticas fiscais preferenciais. Esta conta desempenhará múltiplas funções, tais como pagamento, cobrança, pagamento e pagamento de impostos. Os participantes podem adquirir os produtos correspondentes de companhias de seguros, filiais bancárias de gestão financeira e fundos públicos através da sua conta pessoal, E realizar a conversão entre produtos;
2. O parecer estabelece o atual limite máximo de pagamento de pensão individual por pessoa para 12000 yuan, o que não é mais um avanço em comparação com o valor preferencial fiscal de “6% do rendimento tributável no ano em curso ou 12000 yuan, o que for menor” no aviso sobre a realização do piloto de imposto individual diferido seguro de pensão comercial em 18 anos. Além disso, os pareceres não especificam o sistema específico de preferência fiscal para pensões individuais, ou seja, se aumentar a base de isenção fiscal na fase de pagamento ou se a política de diferimento fiscal na fase de recebimento precisa ser estipulada em documentos subsequentes;
Desde o piloto do seguro de doação exclusiva, a receita de investimento é ideal, mas a escala de vendas é fraca
1. Uma vez que os produtos financeiros que podem ser adquiridos por contas individuais de pensões abrangem os produtos exclusivos de muitas instituições, como seguros, filiais bancárias de gestão patrimonial e fundos públicos, as seguradoras competirão e complementarão outros pares financeiros no terceiro pilar;
2. Em comparação com os produtos correspondentes de outros pares, os produtos de seguro de doação exclusiva têm duas vantagens únicas: uma é que a duração é mais longa, e os participantes geralmente podem receber benefícios de seguro após a idade de 60 anos (a duração dos subprodutos financeiros bancários é geralmente de 5 ou 10 anos); a outra é que, de acordo com a tolerância de risco diferente dos clientes, duas contas são criadas, ou seja, robustas e agressivas, Existe uma distinção entre a taxa de juro mínima e o limite superior da afectação dos activos patrimoniais (o subproduto de gestão patrimonial do banco tem apenas uma conta);
3. Uma vez que a taxa de rendição dos produtos de seguros de doação exclusiva é limitada e a taxa de juro mínima dos produtos de seguros de doação exclusiva é inferior à dos seguros tradicionais de seguros e poupança, as companhias de seguros podem alocar uma proporção maior de ativos patrimoniais. Acreditamos que, de uma perspectiva de longo prazo, a taxa composta de retorno dos produtos de seguros de doação exclusiva será considerável; No início do ano, cada empresa piloto divulgou a taxa de juro de liquidação de produtos exclusivos, sendo a taxa de juro de liquidação da conta estável de 4% – 6%, e a da conta empresarial de 5% – 6,1%;
4. Comparado com a renda de investimento ideal, as vendas de produtos de seguro de doação exclusiva são relativamente fracos. Do piloto oficial em 21 de junho até o final de 22 de fevereiro, as primeiras seis empresas piloto subscreveram 71800 apólices de seguro com um prêmio total de 472 milhões de yuan. Os segurados são principalmente funcionários de Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) e novas formas de negócios. A correspondência entre canais de agentes com altos custos de comissão e produtos de seguro de doação exclusiva ainda precisa ser executada e melhorada;
Sugestão de investimento: Embora o montante da preferência fiscal não seja um avanço em comparação com os documentos anteriores, este parecer deixa claro que a conta pessoal de pensão estabelecida através da plataforma de serviços de gestão de informações pessoais sobre pensões é a base para a participação na conta pessoal de pensões e para o usufruto das políticas fiscais preferenciais, o que é de grande importância. Em comparação com produtos de pares, o seguro comercial exclusivo tem suas vantagens únicas em termos de duração e design de conta diferente.O grau de correspondência entre canais e produtos ainda precisa ser resolvido no desenvolvimento futuro. Desde março deste ano, temos visto alguns sinais positivos no lado passivo dos seguros de vida. Acreditamos que isso se deve principalmente ao fraco desempenho do mercado acionário, à mudança da alocação de ativos de alguns residentes para seguros de poupança, e ao fato de que a maioria das empresas já não dependem do único produto de doença grave, mas implementam estratégias diversificadas de produtos como o aumento da expectativa de vida. Esperamos que o declínio do NBV de Guoshou Ping An e outras empresas seja significativamente reduzido no segundo trimestre de 22; Em termos de ações individuais, recomendamos China Life Insurance Company Limited(601628) , que é superior à indústria no lado do passivo e tem maior flexibilidade no lado do ativo, AIA, que se beneficia do aumento da taxa de juros dos EUA e US $ 10 bilhões de recompra, e China seguro de propriedade, que melhorou o fator de preços do seguro automóvel e atualizou medidas de controle não auto seguro;
Dica de risco: a taxa de crescimento de novos pedidos é menor do que o esperado, a renda dos agentes continua a diminuir, a supervisão de vendas é mais apertada, a tempestade em larga escala de seguros não automotivos, como empresas de seguros de responsabilidade civil, seguro de propriedade, seguro de crédito, etc., o rendimento livre de risco de longo prazo diminuiu significativamente e o mercado de ações caiu drasticamente.
