Resumo do evento:
Em 21 de abril, hora de Pequim, Tesla divulgou relatório financeiro 2022q1:
2022q1 alcançou uma receita trimestral única de US $ 18,76 bilhões, com um rácio homólogo / mês em mês de + 80,5% / + 5,9%, respectivamente; O volume de vendas foi de cerca de 310000 veículos, com uma relação homóloga/mês sobre mês de + 67,7% / + 0,5%, respectivamente; A margem bruta de lucro do negócio automobilístico atingiu 32,9%, recorde; O lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários foi de US $ 3,32 bilhões, com uma relação homóloga / mês sobre mês de + 657,5% / + 43,0%, respectivamente.
Análise e julgamento:
O desempenho financeiro quebrou o recorde histórico, e a nova fábrica impulsionou o desempenho continuamente
Lado da receita: em 2022q1, a receita total da empresa foi de US $ 18,76 bilhões, dos quais a receita do negócio automotivo foi de US $ 16,86 bilhões, com um aumento homólogo / mês a mês de 87,3% e 5,6%, respectivamente. Apesar dos problemas da cadeia de suprimentos e do declínio da capacidade causados pela epidemia, a empresa ainda alcançou a melhor entrega histórica de veículos em um único trimestre. Em termos de negócios de energia, a receita total de 022q1 atingiu US $ 620 milhões, com uma relação ano a ano / mês em mês de + 24,7% / – 10,5%, respectivamente. O negócio de energia é mais afetado pelo macro ambiente do que o negócio automóvel. A cadeia de fornecimento de cavacos e peças do sistema Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) é impactada. Portanto, a capacidade instalada trimestral diminuiu significativamente, com uma relação ano a mês de – 47,8% / – 43,5%, respectivamente. A receita de serviços e outros negócios em 2022q1 foi de US $ 1,28 bilhão, com uma relação ano a ano / mês em mês de + 43% / + 20%, respectivamente, devido principalmente às fortes vendas de carros usados e ao crescimento dos serviços de manutenção.
Lado do lucro: em 2022q1, o lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários atingiu US $ 3,32 bilhões e atingiu um novo alto sob os padrões GAAP, com uma relação ano a ano / mês em mês de + 657,5% / + 43,0%, respectivamente. Em termos de lucro bruto, com o aumento contínuo dos preços das matérias-primas e dos preços de logística, a margem de lucro bruto do negócio automóvel da empresa continua a aumentar de forma constante. Depois de excluir o rendimento integral dos veículos de energia nova, a margem de lucro bruto do negócio automóvel atingiu 30,0% pela primeira vez na história. O aumento da margem de lucro bruto deve-se principalmente ao aumento do ASP automotivo (2022q1 atingiu US $ 52000, com um aumento ano a ano / mês sobre mês de 13,7% / 2,9% respectivamente) e à mudança da matriz de vendas do produto para modelos mais rentáveis, como o modelo. Em termos de receita operacional, após exclusão das despesas de incentivo patrimonial, a margem de lucro operacional ultrapassou 20% pela primeira vez na história, com uma razão homóloga/mês sobre mês de + 9,8% / + 3,5%, respectivamente. Esperamos que a margem de lucro da Tesla aumente ainda mais no futuro com a expansão do escopo de aplicação do processo integrado de fundição sob pressão e capacidade eficiente de operação e gerenciamento.
Lado dos custos: o custo de I & D da empresa 2022q1 é de US$ 870 milhões, com uma relação ano a ano / mês em mês de + 29,9% / + 16,9%, respectivamente; O rácio de despesas em I&D foi de 4,6%, que foi basicamente o mesmo que o de 2021; O gasto de gestão de vendas foi de US$ 990 milhões, com uma relação homóloga/mês sobre mês de – 6,1% / – 33,6%, respectivamente; A taxa de despesas com vendas e gestão foi de 5,3%, com uma diminuição significativa homóloga/mês sobre mês de – 4,9ppt / – 3,1ppt respectivamente. A diminuição da taxa de despesa deve-se principalmente ao efeito de escala trazido pelo aumento das vendas e menor gasto de incentivo patrimonial.
Lado da capacidade: devido ao impacto da epidemia, a fábrica de Xangai perdeu alguma capacidade, mas a empresa acredita que a fábrica de Xangai restaurará rapidamente a capacidade no final de abril, e a produção semanal pode quebrar o recorde histórico. A empresa espera que a produção total da fábrica de Xangai em 2022q2 seja semelhante àquela em 2022q1. As fábricas em Berlim e Texas foram inauguradas oficialmente em abril e estão em fase de aumento de capacidade. A capacidade anual prevista atual é de 500000 veículos. A fábrica de Berlim ainda vai entregar 2170 baterias, mas Musk disse que deve gradualmente virar para 4680 até o final deste ano. A fábrica do Texas produzirá modelos baseados em bateria 4680 e corpo frontal fundido integrado. A empresa espera que a produção total de vários modelos atinja 1,5 milhão em 2022.
Alta tecnologia cria um novo negócio, e o espaço futuro vai além da imaginação
Piloto automático FSD: a empresa disse que mais de 100000 pessoas aderiram à versão fsdbeta, que deve aumentar significativamente o número de usuários dentro do ano. A versão atual do fsdbeta é atualizada a cada 2 semanas.
Seguro Tesla: colete dados de condução, forneça pontuação de condução em tempo real para os proprietários Tesla e cultive os bons hábitos de condução dos usuários, fornecendo aos usuários de alta pontuação prêmios mais baixos. Ao mesmo tempo, os dados da cena do acidente serão devolvidos para fornecer suporte para a melhoria do software e hardware da Tesla. A empresa disse que espera permitir que 80% dos usuários usem o seguro Tesla até o final do ano, e então ele será introduzido no mundo.
Cybertruck: a empresa diz que espera alcançar a produção em massa no próximo ano.
Táxi Autônomo: a empresa espera produzir em massa táxi autônomo não tripulado sem volante e pedal a partir de 2024. A empresa disse que o produto incluirá uma série de novas tecnologias empolgantes para minimizar o custo de uso abrangente por quilômetro de táxis não tripulados. Esperamos que, se o negócio for lançado como planejado, trará grande incremento ao desempenho da Tesla.
Optimus human Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) : na cerimônia de abertura da fábrica do Texas, a Tesla anunciou que a primeira versão deste novo produto deve começar a produção em 2023. De acordo com a descrição oficial, este Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) tem cerca de 172cm de altura e 56kg de peso, e pode puxar cerca de 68kg duro. Nasceu para “eliminar tarefas perigosas, repetitivas e chatas” para que os seres humanos possam se concentrar em um trabalho mais feliz. Musk disse na teleconferência que o negócio da Tesla é de grande importância e seu valor futuro pode exceder o do negócio automóvel e do negócio FSD.
Forte poder do produto impulsiona a cadeia industrial de alta qualidade da China para beneficiar
A tecnologia Tesla impulsiona a mudança qualitativa da oferta e cria uma forte força de produto que lidera a geração, o que se reflete principalmente em:
1) auto-desenvolvido condução automática de toda a pilha;
2) bateria de energia auto feita (4680 bateria foi produzida em massa na fábrica de Dezhou). Considerando a rápida expansão da capacidade da nova fábrica Model3 / y Shanghai para cerca de 700000 veículos, esperamos estimular totalmente a cadeia de suprimentos upstream e criar oportunidades históricas para fornecedores independentes se tornarem maiores e mais fortes. As cadeias industriais relevantes da China estão completas, os fornecedores respondem rapidamente e têm forte capacidade de otimização de custos, o que atende bem às necessidades de desenvolvimento da rápida iteração de produtos da Tesla e do rápido aumento da capacidade de produção. A cadeia de suprimentos da Tesla tem poucos níveis e um alto grau de achatamento. As empresas de peças têm mais oportunidades de realizar suporte de montagem, e espera-se que as metas relevantes continuem se beneficiando.
Sugestões de investimento:
A intelectualização será o tema central deste ano. Condução inteligente e cockpit inteligente irão acelerar juntos. Estamos otimistas sobre a penetração acelerada da acústica + chassi por fio + controlador de domínio; A eletrificação acelera o desenvolvimento do peso leve, a Tesla lidera a fundição integrada e melhora a concentração da indústria enquanto aumenta a expansão da indústria. Recomenda-se selecionar o alvo da dimensão do cliente (novas forças e outras cadeias industriais) + dimensão do produto (peças incrementais), e a ressonância bidimensional é a melhor.
1. Dimensão do cliente:
Ao mesmo tempo, a cadeia de verificação de desempenho da empresa tende a ser mais plana, e o desempenho da cadeia de suprimentos da empresa tende a ser menor do que o do veículo tradicional. Recomendar Tesla + novas forças cadeia industrial: [ Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) , Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) , Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) , Wencan Group Co.Ltd(603348) ], beneficiário [ Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ].
2. Dimensão do produto:
Todas as empresas de veículos continuam a aumentar a configuração de energia elétrica inteligente, de modo a melhorar a participação de mercado e melhorar a marca:
1) incremento inteligente: condução inteligente – [ Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) ], o beneficiário [Nextel]; Smart cockpit: Acústica – [ Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) ], assento inteligente – [ Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) , Shanghai Yanpu Metal Products Co.Ltd(605128) ], vidro de teto – [ Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) ], luzes – [ Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) , Keboda Technology Co.Ltd(603786) ] ( Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Fuyao são cobertos conjuntamente com grupo de computador e grupo de materiais de construção respectivamente);
2) incremento de eletrificação: três potência [ Byd Company Limited(002594) , Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) ]; Nova gestão energética do calor [ Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) ], beneficiário [ Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) ]; Leve [ Wencan Group Co.Ltd(603348) , Ikd Co.Ltd(600933) , Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) ], beneficiário [ Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ].
Dicas de risco
O volume de entrega não atendeu à expectativa devido ao atraso no progresso do lançamento de novos modelos e ao progresso da construção da capacidade de produção; A demanda lenta de automóveis leva ao volume de vendas de novos veículos de energia fora da China não atingindo a expectativa; O impacto da escassez de fichas.
