Visão principal: em março de 2022, a taxa de crescimento do volume de negócios na indústria diminuiu ano a ano, e o preço do bilhete único continuou a ser forte. Considerando o bom desempenho do preço unitário em 2022 e a supervisão contínua da política, acreditamos que o lucro líquido da empresa Tongda ainda aumentará significativamente ano a ano. Sugere-se aproveitar ativamente as oportunidades de investimento da empresa Tongda em 2022.
Volume: a taxa de crescimento do volume de negócios expresso em março foi de – 3,14%. Em março, o volume de negócios de entrega expressa completou 8,54 bilhões de peças, uma diminuição homóloga de 3,14%, principalmente devido à vedação e gerenciamento de controle implementado por algumas cidades na China devido à situação epidêmica. Em março, o volume de negócios acumulado da Yuantong / Yunda / Shentong / SF expresso foi de 14,2/15,8/9,9/800 milhões de bilhetes respectivamente, com um aumento homólogo de 5% / 4% / 9% / 8%. Em termos de participação, as quotas de mercado da Yuantong / Yunda / Shentong / Shunfeng em março foram 17% / 19% / 12% / 9%, respectivamente, com uma variação homóloga de + 1,3 / + 1,3 / + 1,3 / – 0,5 pontos percentuais. Sob a influência da epidemia, a taxa de crescimento do volume de negócios expresso das empresas diminuiu significativamente mês a mês em março. Em 11 de abril, muitos departamentos enfatizaram “garantir o bom funcionamento da logística nacional”. Desde 17 de abril, o número de casos novos em Xangai tem mostrado uma tendência descendente. O impacto da epidemia no volume de parto precisa ser observado continuamente.
Preço: o preço unitário de entrega expressa em março ainda é forte. Em março, a receita comercial das empresas nacionais de serviços expresso diminuiu 3,1% ano a ano, atingindo 81,85 bilhões de yuans. Entre eles, a receita de negócios de logística de Yuantong / Yunda / Shentong / SF expresso foi de 3,5 / 41 / 25 / 12,5 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de 16% / 23% / 24% / 6%. Em termos de receita de bilhete único, a receita de bilhete único da Yuantong / Yunda / Shentong / SF Express Division foi de 2,48 / 2,59 / 2,56 / 15,52 yuan respectivamente, com uma mudança anual de 10,1% / 18,3% / 13,8% / 2,2% respectivamente. Em meados e final de março, a indústria entrou na baixa temporada, e os preços das empresas ainda são fortes, excedendo ligeiramente as nossas expectativas. A epidemia e o aumento dos preços do petróleo são uma das razões para o forte desempenho dos preços. Os preços unitários de Yuantong e Shentong diminuíram mês a mês, o que está de acordo com a lei sazonal de redução de preços na baixa temporada, mas ainda aumentou significativamente ano a ano. A receita de bilhete único de Yunda aumentou 11% mês a mês, enquanto a receita de bilhete único de Yuantong e Shentong diminuíram 6,8% e 1,6% mês a mês, respectivamente. Em termos de áreas de produção de grãos, Yiwu completou 830 milhões de unidades de negócios em março, com um preço unitário de 307 yuans, um aumento anual de 12%.
Perspectivas: é provável que a forte situação de supervisão em 2022 continue, e não se espera que o anterior estado fraco da concorrência das grandes empresas mude. A epidemia afeta o volume de negócios, mas o impacto nos lucros é limitado. Acreditamos que a indústria ainda estará no ciclo de reparo de aliviar a concorrência em 2022, e o preço fora de temporada cairá mês a mês, mas a probabilidade ano a ano ainda aumentará significativamente.
Express ainda está no ciclo de reparo e continua a recomendar Tongda empresa principal e S.F.Holding Co.Ltd(002352) . Tongda ainda está no ciclo de controle de política e reparo competitivo. Atualmente, o preço da indústria ainda é forte. Acreditamos que sob a situação de fraca concorrência entre as empresas, o aumento de custos causado pela epidemia e preço do petróleo é esperado para ser transmitido para o lado do preço. A taxa de lucro do bilhete único da indústria expressa em 2022 será melhor do que em 2021. Estamos otimistas sobre a elasticidade de preços das principais empresas em 2022 e continuamos a prestar atenção à tendência de preços da indústria na baixa temporada S.F.Holding Co.Ltd(002352) implantação da capacidade de produção está diminuindo gradualmente, a utilização da capacidade está subindo gradualmente, ciclo de capacidade e ciclo de gerenciamento são sobrepostos, e a certeza do reparo marginal é alta. Mantenha a classificação “comprar” de Yunda Holding Co.Ltd(002120) , Yto Express Group Co.Ltd(600233) , S.F.Holding Co.Ltd(002352) , e China Express.
Eventos de alerta de risco: a implementação de políticas relevantes ainda é incerta e a guerra de preços pode ainda intensificar-se; Risco do impacto da epidemia nos negócios; Risco de flutuação dos preços do petróleo; Se a curva de custos a longo prazo da indústria for plana, não será propícia à diferenciação entre empresas.
