Algumas empresas automotivas retomaram o trabalho e a produção, e a demanda marginal por metal melhorou. O PIB da China no primeiro trimestre aumentou 4,8% ano a ano, embora afetado pela epidemia, manteve uma tendência de recuperação mês a mês. Atualmente, a epidemia tornou-se o fator central que afeta as expectativas econômicas, mas algumas empresas automotivas em Xangai começaram a retomar o trabalho e a produção, o que é esperado para conduzir a recuperação gradual da demanda da cadeia industrial. Espera-se que no futuro, com o controle adicional da epidemia e apoio político, a demanda industrial vai recuperar totalmente. Sob a pressão da alta inflação, o mercado tem altas expectativas do aperto radical da Reserva Federal, mas acreditamos que o atributo anti-inflação de produtos de recursos metálicos continuará a se fortalecer. Mesmo que o aumento da taxa de juros iniba a demanda, sob o contexto de fraca oferta e demanda, os estoques de metal permanecerão baixos, e a alta tendência de operação dos preços de metal não mudará.
O preço do alumínio ainda é suportado, esperando a recuperação da demanda; Os preços do cobre a curto prazo ainda são dominados por choques. Os preços de alumínio SHFE caíram 1,4% para 21525 yuan / ton. De acordo com dados eólicos, o estoque de lingotes de alumínio diminuiu 45000 toneladas para 994000 toneladas. De acordo com Baichuan Yingfu, a partir de 21 de abril, a capacidade de produção retomada da China era de 2,23 milhões de toneladas / ano, e a nova capacidade de produção foi colocada em operação 1,12 milhão de toneladas / ano, um aumento de 70000 toneladas / ano e 100000 toneladas / ano respectivamente em comparação com a semana passada. O preço do alumínio é afetado pela epidemia no leste da China, e o desempenho da demanda não é próspero na alta temporada. No entanto, depois que Xangai liberou as diretrizes para que as empresas industriais retomem o trabalho e a produção na semana passada, a taxa operacional das empresas de processamento downstream recuperou (de acordo com Baichuan Yingfu, a taxa operacional da placa de alumínio, tira e folha recuperou em 0,15pct a 35,03%, e a taxa operacional da haste de alumínio recuperou em 0,7pct a 43,23%). Do lado da importação e exportação, a China importou 18000 toneladas de lingotes de alumínio e exportou 25000 toneladas em março, com mudanças mensais de – 53% e 624%, respectivamente (incluindo Montenegro e Holanda como principais importadores). O conflito atual entre a Rússia e a Ucrânia ainda afeta o fornecimento de alumínio eletrolítico no exterior. Espera-se que os lingotes de alumínio da China ainda tenham poder de exportação e apoiem o centro de preços de alumínio quando a relação entre os dois lados não tiver sido aliviada. Com base na análise acima, o preço atual do alumínio ainda é perturbado principalmente pela epidemia. Espera-se que o reparo da demanda trazido pela flexibilização da epidemia e a continuação do conflito entre a Rússia e a Ucrânia continue a apoiar o preço do alumínio. O preço do cobre SHFE aumentou 0,7% para 74110 yuan / ton, e o estoque LME + SHFE acumulou 29000 toneladas para 260000 toneladas. Atualmente, o preço do cobre ainda é afetado principalmente pelos fundamentos macro e oferta e demanda. Embora algumas fundições na China sejam revisadas, os locais de demanda ainda são perturbados pela epidemia, o ritmo de transporte é interrompido e o apoio à demanda é fraco. No entanto, o feriado está se aproximando, a disposição de alguns downstream para reabastecer o armazém está se tornando mais forte, e o cobre de Xangai está obviamente indo para o armazém. Macroscopicamente, o Fed continua a liberar sinais falhos, e espera-se que continue a suprimir o preço do cobre antes da reunião da taxa de juros, e o preço do cobre de curto prazo ainda é dominado por choque.
A retomada gradual da produção pelas empresas automobilísticas impulsionará a recuperação da demanda de lítio. Esta semana, o preço do carbonato de lítio em Wuxi aumentou 1,96% para 443000 yuan / ton, o carbono elétrico de Baichuan e o carbono industrial caíram 1,1%, 1,0% para 475400 yuan / ton e 46000 yuan / ton respectivamente, e o preço do hidróxido de lítio caiu 2,1% para 498400 yuan / ton. Os preços do Spodumene subiram 9,7% para US $ 3100 / tonelada, e os preços do carbonato de lítio continuaram a diminuir. A oferta de carbonato de lítio aumentou ligeiramente esta semana, a taxa operacional aumentou em 1,88pct para 47,13% mês a mês, e a produção aumentou em 1,87% para 4360 toneladas mês a mês; A produção de hidróxido de lítio foi liberada devido ao arrasto da demanda, a taxa operacional diminuiu 6,6pct para 46,30% mês a mês, a produção diminuiu 9,74% para 3940 toneladas mês a mês e o estoque dos dois aumentou 1,27% e 17,86% para 5005 e 627 toneladas mês a mês respectivamente. No lado da demanda, a Comissão Econômica e de Tecnologia da Informação de Xangai divulgou a lista do primeiro lote de empresas a retomar o trabalho e a produção, incluindo o carro de passageiros de Xangai, SAIC Volkswagen, SAIC GM e Tesla (Xangai). Com a retomada oficial da fábrica de Shanghai Tesla em 19 de abril, muitos fornecedores de peças Tesla em Xangai também começaram a retomar o trabalho e a produção. Além disso, Weilai disse que a produção na base de Hefei foi gradualmente retomada, e departamentos governamentais como a província de Anhui e a cidade de Hefei tomaram medidas de alívio contra a obstrução da cadeia de suprimentos. Esperamos que sob a premissa do controle efetivo da epidemia, a retomada gradual da produção de empresas automotivas impulsione a recuperação da demanda de lítio. Além disso, a Pilbara planeja realizar um leilão de concentrado de lítio na próxima semana, e o preço pode quebrar uma nova alta, e o lado do custo continua a apoiar o preço do sal de lítio. Em geral, acreditamos que no segundo trimestre, a fraqueza de curto prazo do lado da demanda e o aumento gradual do incremento marginal do lado da oferta inauguraram um período de janela de correção rara para o preço do sal de lítio, mas o preço do concentrado de lítio continua a aumentar e o apoio do lado de custo do sal de lítio é forte. Ao mesmo tempo, o terceiro trimestre entrou na temporada de pico de consumo de novos veículos de energia. O tempo e espaço para correção de preço de lítio são limitados, e a operação global permanecerá alta. A estabilização da correção de preço de lítio é mais propício para o reparo de avaliação de empresas relevantes no setor de lítio.
Os preços das terras raras ligeiras subiram e caíram, enquanto os preços das terras raras pesadas subiram constantemente. O preço do óxido de disprósio subiu de rmb2,589 milhões / tonelada para rmb2,555 milhões / tonelada de óxido de neodímio esta semana, para baixo de rmb2,515 milhões / tonelada. Na terça-feira, o Ministério da Energia esperava suprimir as boas notícias do retorno dos preços de terras raras para o mercado automotivo de Xangai o mais rápido possível. Actualmente, após a redução de preços a longo prazo do praseodímio e do neodímio, o mercado espremiu alguns estoques a granel, e pensamos que o risco está a enfraquecer; As terras raras pesadas têm forte apoio aos preços sob a disposição das empresas para apoiar os preços, e os comerciantes têm confiança suficiente.
Sugere-se prestar atenção ao período de janela de alocação de preços de metais preciosos sob a conferência de juros. O ouro SHFE caiu 0,6% para 405,34 yuan / g, e a prata SHFE caiu 4% para 5066 yuan / kg; O rendimento real dos títulos do Tesouro a 10 anos caiu 2pct para – 0,08%; A posição de ouro da SPDR aumentou em 5 toneladas para 1099 toneladas, e a posição de prata da SLV aumentou em 300 toneladas para 18000 toneladas. Os preços do metal precioso desta semana são afetados principalmente pela expectativa do Fed de aumentar as taxas de juros. Desde o meio da semana, o Fed continuou a liberar informações “hawkish”. Powell sugeriu que o aumento da taxa de juros pode estar à frente do cronograma, e espera-se que o aumento da taxa de juros é esperado para ser 50bp em maio. A expectativa de aumento da taxa de juros está ficando mais forte e mais forte, e o preço do metal precioso flutua para baixo. A médio e longo prazo, a expectativa de inflação atual ainda é alta. Ao mesmo tempo, o FMI reduziu as perspectivas de crescimento econômico global, sugerindo que os preços atuais da energia podem exacerbar o risco de flutuações econômicas nos mercados emergentes e países em desenvolvimento. As expectativas de inflação e recessão ainda apoiam os preços dos metais preciosos. Sugere-se prestar atenção ao período de janela de alocação de preços de metais preciosos no âmbito da conferência de taxas de juros.
Sugestões de investimento: no contexto do objectivo “duplo carbono”, prestar atenção às oportunidades históricas de investimento de novas energias e novos materiais, e concentrar-se em novos metais energéticos com forte procura e fraco padrão de oferta e novos materiais metálicos que beneficiam da modernização industrial e substituição doméstica. As fortes restrições sobre a oferta de recursos metálicos causados por baixo gasto de capital a longo prazo apoiarão a alta operação de preços de metais não ferrosos nos próximos anos. Ao mesmo tempo, com a expectativa de inflação ascendente e a flexibilização contínua da política monetária da China, as empresas de recursos de metal não ferroso inaugurarão oportunidades de investimento para reavaliação de valor. O lítio sugere prestar atenção a Tianqi Lithium Corporation(002466) , Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) , Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) , Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) , Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) , etc; Sugere-se prestar atenção a Poco Holding Co.Ltd(300811) , Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) , Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) , Guangdong Hoshion Aluminium Co.Ltd(002824) , Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) , Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) , etc. para novos materiais; Titânio sugere prestar atenção a Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) Sichuan Anning Iron And Titanium Co.Ltd(002978) Western Metal Materials Co.Ltd(002149) , etc; Sugere-se prestar atenção a Sino-Platinum Metals Co.Ltd(600459) , Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) , Yintai Gold Co.Ltd(000975) , etc. para metais preciosos; Para metais industriais, sugere-se prestar atenção a Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) , Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Western Mining Co.Ltd(601168) , Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Sunstone Development Co.Ltd(603612) , etc.
Factores de risco: a procura a jusante diminuiu mais do que o esperado, a política de restrição do lado da oferta alterou-se e a redução da liquidez da China é inferior ao esperado; Os EUA apertaram a liquidez mais do que o esperado; Os preços do metal caíram acentuadamente.
