Visão central: a situação epidêmica e o custo ainda estão perturbados, esperando a recuperação do fundo da indústria
De 18 a 22 de abril, o índice de alimentos e bebidas caiu 1,8%, ficando em quarto lugar na sub-indústria primária, superando Xangai e Shenzhen 300 em cerca de 2,4 pct. Entre as sub-indústrias, a cerveja (0,3%), outros alimentos (0,0%) e produtos à base de carne (-0,3%) são relativamente líderes. O desempenho recente do setor consumidor é bom, pois sob o pano de fundo do declínio do número de novos casos da epidemia diária, a expectativa de consumo se recupera lentamente após a epidemia aparecer um ponto de inflexão, resultando em ganhos relativos para o setor consumidor representado por alimentos e bebidas. De um ponto de vista fundamental, julgamos que a indústria está em processo de afundamento. A maior incerteza na indústria reside na duração do impacto da epidemia na demanda. De março a abril, muitos mercados dominados pela China Oriental foram afetados pela epidemia em graus variados, refletidos principalmente na demanda limitada de restauração e oferta logística. Março Abril é a baixa temporada do consumo, e o impacto geral em todo o ano é controlável. No contexto do aumento da atenção nacional à epidemia, estamos otimistas de que o impacto da epidemia no consumo será maximizado no segundo trimestre, e o acompanhamento deve convergir para cima com o ritmo de controle epidêmico.
Durante o ano, a pressão sobre as empresas veio principalmente da demanda descendente causada pela epidemia e o preço ascendente das matérias-primas de custo. O final do primeiro trimestre pode tornar-se o nó de tempo para o mercado reexaminar a previsão de lucro anual. Acreditamos que quando a indústria se recupera, o mercado provavelmente favorece os estoques danificados pela epidemia com valor desvalorizado e alta prosperidade. A lógica é que, após a abertura do cenário de consumo, algumas indústrias podem ter rápida compensação ou recuperação do consumo, e empresas com rápido crescimento e bom crescimento podem se tornar alvo do mercado. A primeira dimensão do ano foi licor, principalmente licor high-end e sub high-end. O licor tem uma demanda compensatória para banquetes de negócios, e é menos afetado pelo preço das matérias-primas, com forte demanda e resistência ao lucro. O impacto da epidemia fora de temporada no licor é limitado. Algumas empresas de bebidas alcoólicas controlam o volume e o preço na baixa temporada. Ao mesmo tempo, os produtos da cintura são usados como um suplemento para o crescimento do desempenho, e a tendência de acompanhamento é ascendente. O setor cervejeiro está otimista quanto à elasticidade do lucro das empresas trazida pelo aumento dos preços e modernização estrutural no médio prazo. A epidemia de curto prazo afeta as vendas, mas a lógica da modernização continua sendo verificada. A recuperação após a epidemia deve ser uma boa escolha. A demanda por produtos lácteos é estável, a concorrência não se intensificou e tem alto valor de alocação. Duas ideias para condimento: uma é alocar o líder no final do longo ciclo; Em segundo lugar, aproveite a oportunidade de alto crescimento no desempenho trimestral.
Combinação recomendada: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) , Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) , Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507)
(1) Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) prevê que a receita e o lucro de 2022q1 aumentarão 18% e 19%, respectivamente, mostrando a tendência das vendas de bebidas alcoólicas high-end no Festival da Primavera e resultados óbvios da reforma das vendas. A plataforma de comércio eletrônico foi oficialmente lançada, e a reforma do canal foi mais longe. A empresa tem espaço para se mover calmamente em termos de volume e preço, e a lógica de aumento simultâneo de volume e preço no futuro é suave. (2) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) previsão 2021q4 para alcançar crescimento da receita de 11% e crescimento do lucro líquido de cerca de 11%. Durante o Festival da Primavera, o inventário de vendas móveis é bom. Após a gestão da empresa estar estável, espera-se realizar o trabalho de elevação dos preços. Estima-se que a taxa de crescimento de dois dígitos será concluída em 2022. (3) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) estima-se que a receita e o lucro de janeiro a fevereiro aumentarão em mais de 35% e 50%, principalmente devido à melhoria significativa da estrutura do produto, o impulso de crescimento sob a situação epidêmica permanece inalterado, e o desempenho anual ainda é possível exceder as expectativas. (4) Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) divulgou o relatório anual. Em 2021q4, a receita beneficiou-se do aumento de preços para alcançar um crescimento acelerado, mas o aumento do preço de custo colocou pressão sobre o lucro. Em 2022, a receita e o lucro planejados aumentarão em 12%, o que será realizado através da redução de custos e aumento da eficiência, acelerando a transformação do mercado e inovação de produtos. (5) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) : a margem de lucro da empresa aumentará em 2022. As principais fontes são: primeiro, o efeito do aumento de preços no final do ano deve aparecer ao longo do ano; Em segundo lugar, a redução de custos é relativamente clara; Em terceiro lugar, a taxa de custo diminuiu em conformidade. O lançamento de desempenho tem um mercado de bandas, e espera-se que o lucro das demonstrações no segundo e terceiro trimestres possa aumentar relativamente.
Dicas de risco: recessão económica, segurança alimentar, flutuações nos preços das matérias-primas, recuperação da procura do consumidor inferior ao esperado, etc.
