Principais pontos de investimento
Carvão térmico: esta semana (15 de abril a 22 de abril), o preço de fechamento do Porto Qinhuangdao recuperou periodicamente devido ao acidente da Linha Daqin.O 22º dia fechou em 1173 yuan / ton, com um aumento semanal de 3,35%. Atualmente, a capacidade de transporte da linha Daqin é basicamente restaurada, e estima-se que o acidente afetará a capacidade de transporte de cerca de 5 milhões de toneladas. Durante este período, a velocidade de reabastecimento do armazenamento no porto será afetada em certa medida Guangzhou Port Company Limited(601228) 5500 Shanxi excelente armazém de mistura aumentou o preço para fechar em 1335 yuan / ton, com uma mudança semanal de – 3,61%, e o centro de preços anual aumentou 14,10% em comparação com o ano passado. O inventário das centrais eléctricas a jusante continua a ser reabastecido. O carvão térmico tem características óbvias fora de estação, e a atenção é dada à velocidade de fornecimento e liberação.
Carvão metalúrgico: o preço do carvão metalúrgico foi plano esta semana.O principal carvão de coque do porto 22 fechou diariamente em 3350 yuan / ton, o preço do carvão de coque importado aumentou em 0,00% semanalmente, e a diferença de preço de importação permaneceu em 130 yuan / ton. O inventário dos portos e terminais. O preço do carvão de injeção Shanxi foi o mesmo da semana passada, fechando em 2050 yuan / ton. Manutenção a jusante para o armazém. No lado da demanda, o preço do coque secundário produzido em Linfen fechou em 3680 yuan / ton no dia 22, alta de 5,75% na semana, e a taxa de operação do forno de coque foi de 77%, um aumento de 1,3 pontos percentuais sobre a semana anterior. O inventário de coque da usina de coque e do porto diminuiu, e o inventário de coque da usina siderúrgica continuou a diminuir. O preço do aço fechou em 5138 yuan / ton, um aumento de 0,45% esta semana, e a taxa operacional do alto-forno Tangshan foi 76,59%, abaixo de 2,57 pontos percentuais da semana passada. Meng Wei, vice-diretor do Escritório de Pesquisa Política da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma e porta-voz da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, disse em 19 de abril que a produção nacional de aço bruto será reduzida em quase 30 milhões de toneladas ano a ano em 2021, e a redução da produção nacional de aço bruto continuará em 2022. De acordo com os dados do Bureau of Statistics, a produção nacional de aço bruto atingirá 1,033 bilhão de toneladas em 2021, uma diminuição homóloga de 3%; Perturbada por fatores como os Jogos Olímpicos e a epidemia, a produção de aço bruto da China atingiu 243 milhões de toneladas no primeiro trimestre de 2022, uma diminuição anual de 10,5%. De acordo com o controle de nível anual e o controle de nível do segundo trimestre ao quarto trimestre (taxa de crescimento de – 2,68%), o espaço de demanda que afeta o carvão de coque é de cerca de 15 milhões de toneladas. Assumindo que 480 milhões de toneladas de carvão de coque são produzidas e 50 milhões de toneladas são importadas durante todo o ano (uma diminuição anual de 20 milhões de toneladas), estima-se que o carvão de coque estará em excedente apenas quando a taxa de crescimento da produção de aço bruto em 2022 for inferior a – 5%.
Mercados ultramarinos: a guerra ucraniana russa levou à reconstrução do padrão global do comércio de carvão e à diferenciação da estrutura de carvão importado da China. Após a escalada da fricção geopolítica, os países conduziram uma série de jogos no campo da energia, que tem um impacto de longo alcance na energia de amplo espectro. Neste contexto, a tendência de reconstrução do padrão mundial do comércio de carvão é quase irreversível. Após a mudança do padrão de comércio local nesta fase, o aumento do preço do carvão no exterior é significativamente maior do que o da China, e a quantidade de carvão importado mostrou uma tendência de diferenciação em março. De acordo com a Administração Geral das Alfândegas, de janeiro a março de 2022, um total de 17,812 milhões de toneladas de carvão térmico foram importadas, uma diminuição homóloga de 103386 milhões de toneladas, uma diminuição de 36,73%; A importação total de linhite foi de 19,803 milhões de toneladas, um decréscimo homólogo de 7,3617 milhões de toneladas, um decréscimo de 27,1%; Foram importadas 122599 milhões de toneladas de carvão de coque, com um aumento homólogo de 8,94%; A importação cumulativa de carvão antracite foi de 1,939 milhões de toneladas, um aumento homólogo de 2,80%.
Equity view: o setor de carvão caiu 9,6% esta semana, com um ajuste significativo em comparação com a semana passada. O declínio foi impulsionado principalmente pelo impacto da epidemia excedendo as expectativas, resultando em um declínio no apetite de risco do mercado. Do ponto de vista fundamental, diferentes tipos de carvão mostram uma diferenciação óbvia. O carvão elétrico é caracterizado por baixa temporada, e o carvão metalúrgico é relativamente estável. Atualmente, a oferta é estruturalmente apertada. Sob o calibre da associação, a produção cumulativa de carvão aumentou apenas 6% de janeiro a março. Durante este período, apenas 8 províncias apresentaram crescimento positivo. Além de Shanxi, Shaanxi e Mongólia Interior, Xinjiang e Guizhou também contribuíram para o incremento principal. Considerando que Xinjiang e Guizhou estão relativamente distantes das principais áreas de produção e têm impacto limitado nas áreas costeiras de consumo, a atual pressão de garantia de fornecimento ainda existe. No processo de remodelar o padrão de comércio global de carvão ou sob o novo padrão, os preços do carvão no exterior são fáceis de subir, mas difícil de cair. A contração do volume de carvão importado pode formar um certo apoio para os preços do carvão da China, e as empresas chinesas de carvão devem manter um alto boom. Atualmente, o desempenho de cada empresa no primeiro trimestre superou as expectativas do mercado, e a avaliação dinâmica da placa de cálculo anualizada ainda é baixa. Sugere-se prestar atenção à energia Yankuang, Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) ; Sugere-se prestar atenção a Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) .
Visão do crédito: os fundamentos são melhorados e a solvência das empresas carboníferas é melhorada. Em termos de emissão primária, o financiamento dos emitentes de obrigações melhorou. Em termos do mercado secundário, a margem de juro é relativamente baixa nesta fase (equivalente à anterior ao incidente Yongmei), mas o quantil da margem de juro de baixo grau é diferenciado do de médio e alto grau. Sujeitos qualificados fortes podem considerar a busca de espaço a longo prazo, e a estratégia de afundamento ainda precisa ser cautelosa.
Aviso de risco: forte controlo dos preços; recessão; A liberação de suprimentos excede as expectativas; Os preços do carvão no estrangeiro diminuíram acentuadamente; Outros factores de perturbação.
